谢国忠：说A股没泡沫不等于空翻多

2008年11月02日 10:56证券市场红周刊【大中小】【打印】已有评论0条

解决问题需要政府大把掏钱启动内需

———访玫瑰石顾问公司董事谢国忠先生

-本刊记者张宇

说A股没泡沫不等于“空翻多”

《红周刊》：您此前一直看空，最近却突然“翻多”，这其中是何原因？

谢国忠：我没有“翻多”啊，只是说现在 A 股已经没有泡沫了，长线投资者可以买入了。现在中国的经济基本面在波动，如果你买入了好股票，且可以像巴菲特那样持有几年的话，未来很有可能赚钱。这些话，我在央视节目中有录影，白纸黑字可以查的。但是我不能保证你买入后，市场就一定会上涨。巴菲特买入后是不看股价的，如果你看了股价受不了中间的波动，please don’t buy(请别买)。

《红周刊》：那您认为现在我们可以“抄底”了吗？

谢国忠：“捞底” 是很不容易事情，搞不好进去就出不来了。“捞底”其实就是贪小便宜，但是也很可能吃大亏。你看中信泰富为了在汇率上赚取那么一丁点好处，没有料到却在杠杆外汇合约上巨亏了 155 亿港元。“捞底”你可能捞得到，也可能捞不到。如果你能看懂中国未来几年发展的话，现在就可以买入股票，像巴菲特那样通过长期持有获利。

不过，我看 A 股 have relativelyfew good (几乎没有相对较好的)公司，贵州茅台相对来说盈利能力还可以，但是现在它的市场价格相对于盈利来说还不低。

中国经济可能“硬着陆”

《红周刊》：言下之意，您是看好中国未来的经济发展了？ 2004 年时一位奥地利学派的经济学者克拉斯穆尔·佩佐夫曾预言中国将在 2008～2009年陷入大萧条。

谢国忠：我不认为中国经济会崩溃。美国次贷危机是因为杠杆比例太高，而中国没有这么高的杠杆交易。中国的杠杆交易主要集中在企业，但比例也不是很高，而老百姓和政府的杠杠比例普遍较低，现在银行的存贷比还保持在70%左右，市场不会被大炒。美国的杠杆多高啊！ Investmentbankshave (投行甚至达到了)30 多倍！这么高的杠杆在市场上吹起了很多资本泡沫。中国没有这么高的融资比例，经济即便下滑也不会到美国那样严重的地步。我们现在的任务不是来讨论杠杆问题，而是怎样去“保增长”的问题。

现在，中国经济可能“硬着陆”，作为国民经济支柱产业的房地产市场有价无市，未来将继续降价，房价必须降到老百姓都能买得起的价位。而国际经济对中国出口产品的拉动作用又在减小。现在你随便去广东、江浙一带看看，就知道问题有多严重了。玩具厂、鞋厂，大量做出口的工厂关门倒闭了，而去年出口经济占到中国 GDP 的 40%。所以，我预计未来几个季度中国经济增长速度必然放缓。

《红周刊》：这从三季报中可以看出，上市公司主营环比下降了3.22%，净利润环比下降了19.9%。

谢国忠：有些中国企业缺乏竞争力，去年他们拿了钱就知道去炒房子、炒股票，结果现在亏得一塌糊涂。不过，去年上市公司靠炒股在二级市场上赚了很多钱，他们通过交叉持股或者通过财务手段私自转移企业的钱到股市中。这掩盖了上市公司真正的盈利水平。我认为去年的盈利中至少有30%的水分要挤掉，但是中国企业非常不透明，没有办法查到具体的数据。譬如白色家电行业，现在出口面临问题，库存压力又大，但是你去看看利润表依然虚高。据我了解，有些公司就是把产品卖给了自己的贸易公司，账面上全是应收账款。

目前需要解决四大问题

《红周刊》：如此说来，未来最重要的动力还是内需？

谢国忠：内需？农民手中没有钱，花什么？现在中国农民全年总收入才3000多元/人。国内农产品价格长期低于国际农产品价格，造成农民收入偏低。即使现在国际农产品价格出现回调，但是中国农产品价格与之相比还有一定差距。所以国家必须要补贴农业，提高农民收入，才能启动农村巨大的消费需求。前段时间，发改委等将明年的白麦、红麦收购价格提高了15%，但与国际价格仍有距离。

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