11月21日午后开盘，大盘从下跌86点火箭般迅速拉升，一度翻红。市场参与者互相打探，发生什么事情了？有说受周边市场影响的，有说货币政策继续放松的，也有传闻称平准基金即将出台。

在A股调整过程中，“平准基金”成为曝光频率非常高的一个词，不仅仅因为推出平准基金将深刻影响中国股市，另一方面，各方对中国是否该出平准基金莫衷一是，互相辩论，而平准基金一词在媒体的曝光率随之也升高。

目前，不少海外市场都设立了平准基金。然而，根据各地区情况不同，平准基金在时机的选择、资金的来源及运作等都有较大差异。

而中国基于自己的国情，要不要推出平准基金、推出后如何运作？对这些问题本期机构圆桌邀请了嘉宾进行探讨。

四万亿不能替代平准基金

《21世纪》：平准基金，又称干预基金，是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出的方式，熨平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。但近期中国出台的利好措施对市场信息的提升起了很大作用。比如国企大股东承诺增持上市公司股票；比如政府出台4万亿元的经济刺激计划。在此背景下，还有推出平准基金的需求吗？

桂浩明：推出平准基金，实际上是证券市场建设的一部分，有人将它比喻为给股市安个“刹车”，应该说还是很形象的，从成熟市场的经验来看，平准基金的存在对于维护股市的稳定，有其不可替代的积极作用。

证券市场瞬息万变，为了股市的长期稳定发展，现在应该抓紧推进平准基金。

至于近期政府出台的措施，比如说大型国企上市公司的大股东增持上市公司股票，它与平准基金入市操作有异曲同工之处。但是，一方面不是所有股票都具备大股东增持的条件。因此它不可能完全取代平准基金的作用。而“四万亿”的经济刺激计划，它所直接针对的是经济而非股市，事实上股市存在的很多问题也不是“四万亿”可以解决的。因此，虽然现在的市场条件与前一时期是有了很大的改变，但对平准基金的需求并没有因此而减少。中国股市，需要平准基金。

魏凤春：我们认为平准基金推出与否需要注意一些问题：一是从资本市场与国民经济平稳运行的角度出发，市场希望有一个神奇的力量来熨平股市非理性的剧烈波动。这种力量是不以私利为行动宗旨的，平准基金只是一种工具而已。

二是市场希望政府出手救市，是不是平准基金并不重要，重要的是这个基金怎样起到实质的作用。

赵春生：我个人认为平准基金还是非常必要的。即使目前股市较为稳定，市场信心有所恢复，但从证券市场长期来看总涉及到暴涨暴跌的问题。

因为证券市场是一种依靠信心支撑起来的虚拟经济，但人的信心变化非常大，因此这种虚拟经济表现出较实体经济更大的波动，有时涨过头，有时跌过头。

对于中国而言，我们是新兴市场，做长期投资的人比较少，更增加了这种波动。

因此，基于中国国情，更需要一种制度来稳定投资者的信心，让波动平稳。平准基金是非常有用，并立竿见影的好方式。