投资者个人化影响股价

几年来投资者队伍不断壮大，个人投资者的数量快速增长，2007年5月28日开户数突破1亿。截至2007年5月31日，个人投资者持有的股票市值占无限售条件股票总市值的比例达60.76%，投资者结构有“个人化”的趋向。这也是投资意识的觉醒、投资渠道狭窄，缺乏合适的理财产品分享中国经济发展成果的必然结果。

从营业部样本分析来看，申万调查认为，新的个人投资者具有的特征为：以趋势投资为主，不以获取红利为目的，主要以获取市场差价为主，资金个人所有，灵活机动，熊市中不需要保持仓位，股票周转率较高，及时锁定风险和利润、在转折时期对咨询需求强。

2006年5月，申万风格指数显示，当月涨幅最大的板块是：高市盈率股、亏损股和微利股，绩优股涨幅最小。当月受调查营业部的股票周转率相对较高。2007年4月也呈现这样的特征。2006年11月到12月，上证综合指数大幅上涨，尤其是12月，单月涨幅达到了27%。而该月营业部的资金周转情况却并不十分高。显然，大盘股、中低市盈率品种以及绩优股并不是个人投资者短线操作的对象。

个人投资者超常规地发展，也经常制造局部热点，形成一定的投机氛围。一旦形成某种气候，可在较大程度上影响股价结构。申万认为，个股投资者对市场的影响力可能持续。观察上一轮牛市，个人持有的流通市值比例顶峰时达到81%，目前61%左右，还有增长的空间。居民金融交易账户中各类资产比例的变动也表明个人投资者仍可提高。

随着行情多次宽幅波动，个人投资者对基金的认识也在逐步加深。大跌之际净申购额的增加，显示投资者也在逐渐成熟，基金投资队伍将越来越壮大。

申万的建议是，个人投资者在精彩纷呈的市场格局中虽有投机氛围，但也应是价值投资的拥护者。机构投资者除了坚持价值投资的大方向外，不必排斥短期题材投资。