当本周五基金三季报全部披露完毕的时候，那些传言中被证监会“封口”的基金经理们，终于在四季度已经快要过去一个月的时候，发表了对年末市场走势的看法。

在痛苦与不解中走进四季度

数据显示，三季度末基金保持80.96%的股票仓位，增减仓位并不明显，而在调仓过程中，基金虽然大多偏重于价值被高度认同的金融、地产板块，但在流动性宽裕的现状下，拥有巨额资金、且做多意愿并未减弱的基金明显在市场中观望。展恒理财的研究总监林瑞华告诉《红周刊》记者，目前市场上最直接的表现依然证明有不少投资者继续涌入证券市场。而且在开户数方面，由于基金账户在最近超过了股票账户，基金资金量的持续扩大仍会让它们在市场上继续扮演重要的角色。因此，从三季报中透露出来的基金态度在四季度显得格外重要。

然而，从基金三季报的“经理人报告”看，不少基金经理似乎还未能明确自己在四季度的投资方向。南方高增长基金经理吕一凡的四季度投资展望也许代表了很多基金经理的心声。他认为，在负利率时代下，居民的储蓄资金仍在源源不断地流向资本市场，而以 QDII和港股指通车为代表的分流方式所带来的冲击又比较有限，因此，A股市场资金推动型的特征不会改变。但是在拥有巨大流动性的市场之中，“价值投资和趋势投资之间的矛盾可能会令基金经理痛苦。”

在这样的矛盾的痛苦中，也有一些基金坚持了自己的投资理念。今年前三季度业绩跑进前 10的华宝兴业收益增长基金经理栾与冯刚就表示，他们对一些板块，尤其是资产注入题材的疯狂不太理解。他们认为，当前证券市场的基本面仍然强劲。虽然 9-10月资金面短期有些压力，但市场仍然会震荡向上，因此还会保持 86.28%的较高仓位，同时对金融、消费、资产类、制造等具备盈利持续向上的行业和个股进行超配，坚持买入暂时被低估的个股。这或许给四季度大幅震荡市场中的价值型投资者带来极大的鼓励。

要战略性布局更要提前布局

就在各只基金纷纷战略布局受人民币升值影响而相对强势的金融、地产股的时候，一向选股视角独特的华夏大盘精选的 10大重仓股中却没有出现一只相关股票。这只今年以来业绩一直名列第一的基金在近期被中邮核心优选等基金迎头赶超，看看其三季报中的10大重仓股，就不难明白这种现象为何会发生了。

林瑞华对《红周刊》表示，像华夏大盘精选这样名为大盘，却实为投资中小盘股的基金，重仓股中没有工商银行、中国神华、中国远洋这样的大盘蓝筹，而是出现了北大荒、长春经开等并不广为人知的股票并不奇怪。这一方面反映了该基金的投资理念，另一方面恰恰表明了该基金对2008年市场的提早布局。她认为，一些业绩排名靠前的基金可能并不在乎最后一个季度的业绩冲刺，所以他们索性着眼于明年的市场投资布局。

华夏大盘精选基金经理王亚伟在三季报里也是这样表示的：“投资策略上将着眼于在控制风险的基础上为明年的投资布局，选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。”这或许可以给在“蓝筹泡沫”中挣扎的投资者一个崭新的视野。在提前布局的选择上，南方积极配置基金也可谓独树一帜，他们更加看好周期性的股票。基金经理姜文涛认为，就全球就业状况和“金砖四国”新增需求的潜力看，他们愿意在周期性股票上进行适度的布局。

来源：证券市场红周刊

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