高盛中国大转向：A股市场明年整体不赚钱(2)

中国经济增长放缓升值加快

尽管继续看好中国经济的增长，但是在潜移默化之间，高盛对于中国的乐观态度已经发生了微妙的变化。

“自从我于2003年就任高盛中国经济师以来，我每年的GDP预测都高于经济共识组织(ConsensusEconomic)的预测。”高盛中国首席经济学家梁红谈到了她对2008年中国宏观经济增长的预测，顿了一顿，她又继续说道，“今年会是一个例外，我预测明年中国真实GDP的增长会是10.3%。尽管还是很高，但是要低于早先的预期。”

梁红调低对于中国经济增长速度的看法，很大原因就是因为她认为人民币正面临着巨大的汇率压力。“我认为央行继续加息的空间已经非常有限了，在人民币对美元的升值预期不断加快的同时，如果人民币利率看齐美国，那么全世界投资者都会抛弃美元，转持人民币。同时中国进出口吞吐量特别大，也给热钱涌入留下了巨大的空间。在梁红看来，既然利率政策难以执行，那么只能寄希望于汇率了。

其实，只要长期关注梁红的演讲和研究报告，就能发现加快人民币升值速度，已经是她的老生常谈了。在11月5日的研究报告中，梁红把美元兑换人民币12月内的汇率预期更新为1:6.78。当前，国内外众多经济学家都认为随着美元疲软，人民币汇率会加速升值。但是，如此大的升值幅度，中国的实体经济部门是否能承受?

记者在看到这份研究报告后，立即和几位从事出口业务的企业家通了电话，他们均表示以目前企业的经营状况来看，难以接受这种升值速度。

当然，汇率大幅升值会给出口企业带来比较大的损害，然而政策在制定时还会综合考虑多种因素。梁红认为，中国经济早就应该转型了，现在应该重点发展是内需而非外需，过分强调出口是中国当前流动性泛滥的重要原因之一。她甚至提出，“许多出口企业的压力不仅来自汇率，原材料和人工已经让它们难以盈利。如果继续以低汇率补贴他们，那么就是让那些吃猪肉的老百姓出钱补贴那些从事出口的企业家。”梁红的比喻的背景是近期中国的通胀水平大幅上涨，使得普通百姓的生活受到很大影响。

梁红同时也提到，尽管人民币处于升值之中，但是中国出口数额还是没有受到影响，在2007年不断创出新高。不过，一位出口企业的老总告诉《证券市场周刊》，“那些出口表现良好的企业，通常都是国外企业在中国设立的工厂或者分公司。而本土出口企业由于缺乏海外市场的渠道，很难在人民币大幅升值过程中继续保持较高的增长。”

尽管梁红认为出口企业将会遭遇重大挫折，但是她还是继续看好中国宏观经济。在其报告中，她说道，“2008年经济增长的步伐放缓，但应更加均衡。”