本报讯 从目前破发情况来看，固然有大盘持续剧烈下跌的因素，但另一方面也要反思新股发行制度存在的问题。

中国政法大学教授刘纪鹏认为，目前新股发行核心问题集中在两方面：一是在询价以及定价时承销商在满足企业的愿望上间接提高了价格；二是逾一万亿打新股的资金大军导致二级市场价格水涨船高。

联合证券研究所杨伟聪则表示，发行制度要改革，就会涉及到网上网下申购利益的均衡问题。这意味着，承销商、开盘定价机构、锁定3个月的机构等各个环节的利益必须协调妥当，仅仅是把发行配售比例当作调控工具，似乎还不够。

杨伟聪称，按照目前的发行机制，对银行的某个阶段的资金会造成压力，等于是储蓄搬迁，这可能也会触动到对银行以及一些机构之间的资金协调机制，需要对银行流通性降到最低，这也是改革中需要考虑的一个因素。

也有一些专家认为破发和发行制度改革是“两回事”，不能联系在一起看。

燕京大学校长华生认为，破发和新股发行制度没有必然联系，新股破发是完全正常的情况，西方的市场经常破发，在牛市里发行的股票，由于市场调整而造成破发也很正常。“目前在中国，新股发行都是行政审批，价格都是被控制的，不是随行就市，但这个问题较为复杂、又是综合性的问题，不是简单就可以改的。”

对于改革新股发行制度，刘纪鹏建议，发行制度应和二级市场挂钩，让二级市场的持股股民参与配售。他说，完全按行政手段把IPO价格压下来，也有很多弊端；但如果完全按照市场询价，这种打新趋势也会一下子就把新股炒高。