作为当前宏观经济面临的最大风险，通胀一直是近几个月市场关心的焦点。四川汶川地震之后，CPI（居民消费物价指数）能否走低更是引人关注。值得注意的是，在24日的中国国际资本市场论坛上，两位专家均认为5月CPI增幅将低于4月份的8.5%。

摩根大通董事总经理、亚洲首席经济师龚方雄认为，地震对通胀本身影响不大。“我们对通货膨胀的看法就是2月

份CPI已经达到8.7%，5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8%左右。如果没有这场地震灾害应该是在8%以下。”他还指出，地震灾害对于通货膨胀的影响也就仅5月份一个月而已，下半年通货膨胀应该会逐渐下滑，回到6%以下。

中金公司首席经济学家哈继铭则表示，根据商务部、农业部每周农产品价格预测，5月份前几周农产品价格环比下降2.9%，但农产品价格每周数据主要影响CPI中的食品价格只占三分之一，非食品价格主要是受PPI的影响。相信PPI在5月份还会比较高的，因为油价在上升。但综合看，5月份通胀可能比4月份低一些，全年可能在6%－7%。他认为，地震受灾地区在全四川只有5%左右，即在全国只占0.4%左右，短期对通胀可能有负面作用，但对通胀和经济活动都不会有太大的影响。

市场人士认为，一旦5月份CPI环比下降，央行加息的可能性将再次降低。

谈及当前通胀的应对之策，哈继铭表示，在油价大幅上升的背景下，目前通胀是全球面临的共同问题。为了抑制通胀，中国一直在提法定准备金率，对冲手段也在用，信贷所谓窗口指导也一直在起着作用，而且今年起的作用可能更大。

但是他同时指出，从他近期对64个经济体如何应对通胀的研究来看，升值与通胀呈负关系，升值越快的国家通胀小一些，而加息的作用则不明显。正因为如此，他建议继续通过人民币升值来抑制通胀。

龚方雄则表示，在下半年通货膨胀逐渐见顶回落的情况下，很多宏观政策该推出的要推出，比如油品价格的改革。他认为，在油价高企的情况下，这是非常紧迫的问题。

对于油品价格改革可能导致通胀大幅上升的担忧，龚方雄指认为没必要恐慌。他指出，去年10月份中国调了一次油价，调了10%，对通胀的影响只占0.4%，现在我国油价与国际油价差了30%－40%，对通货膨胀的影响最多是1.5%左右。当农产民价格稳定，推出油价补贴改革，最多只会把通胀推高一点多。“况且我们是高增长的经济体制，对通货膨胀本身应该有更高的容忍度。”他进一步指出。

CPI 8%

摩根大通董事总经理、亚洲首席经济师龚方雄认为，地震对通胀本身影响不大。“我们对通货膨胀的看法就是2月份CPI已经达到8.7%，5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8%左右。如果没有这场地震灾害应该是在8%以下。”

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