管理层不作为:抑制理性“做多”

近几年来，发生在我国的巨灾比较多。就以今年来说，年初有发生在南方地区的低温冰雪灾害，5月份又有四川汶川地震。虽然，从灾情涉及范围来说，还是局部的，但其所产生的影响却是全局性的。特别是四川汶川地震，比32年前的唐山地震还要大，对人民的生命财产造成了极大的损害。地震所导致的直接与间接损失，到现在还很难估计。

如此强烈的地震发生，对证券市场来说，无疑产生了极大的冲击。地震发生时，股市尚在交易，当时股指就掉头向下。如果不是因为地震发生时距离收市只有半个多小时，交易时间要是再长一点，在当时相关信息比较缺乏的情况下，说不定大盘会暴跌。

本届政府坚持“以人为本”的执政理念，迅速组织了对灾区的大规模救援，同时也组织媒体对灾情作了充分报道，让人们在第一时间能够掌握相关信息。所有这些努力，的确在一定程度上化解了投资者对地震影响的担忧。次日，管理层又对地处灾区且情况不明的几十家上市公司股票进行停牌，这样也就最大限度地维护了信息的对称性。

股市在地震后的表现，应该说比人们预期的要强。地震次日大盘不过是回落到3508点就得到了支撑，市场基本保持平稳，在这里管理层的危机管理起了相应的作用。

不过应该指出的是，地震后股市所表现出来的相对平稳局面，缺乏基础。一些投资者提出以“锁仓”来维护市场稳定，支援灾区，其精神固然令人感动，但其有效性值得探讨。在这样的环境下，人们就不仅仅需要以信息透明来深化认识、化解因为情况不明所导致的盲动，更需要看到相应的政策导向，以了解管理层的思路。

有投资者提出，因为股市表现平稳，所以并不需要政府干预。但是在地震以后的这段特殊时期，减缓乃至暂停新股发行、以此表明对调整供求关系的态度，还是必须的。但是，在这方面人们没有看到管理层相应的动作，对股市稳定的要求基本上停留在媒体层面，落实在舆论中。

这样的环境，会在很大程度上抑制理性机构投资者的“做多”行为。结果却是，游资发动了一波又一波的题材炒作。这种局面的出现，令大盘走势变弱，普通投资者参与热情下降，股指在横盘整理一段时间后就向下破位。如果说，在地震刚发生的一段时间，证券市场稳定做得比较好的话，那么在地震之后，由于缺乏相关配套措施，市场稳定受到了一定的挑战。

我们说，巨灾是不可避免的，巨灾也不可怕，问题在于要有对策。巨灾对证券市场产生影响是必然的，而在巨灾发生后如何稳定市场，需要人们作出更多的探索。在这里，采取强度很大的极端性措施与不作为，都是不可取的。

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