A股该不该救?救得了吗?

上周上证指数有效跌破3000点并一周跳空大跌13.84%以后，绝大部分投资者从心底里认定熊市得到确立。高油价、高通胀和央行持续的紧缩政策，加上大小非解禁和国际市场疲弱等内外因素，几乎所有方面都指向A股重心下移。机构分析纷纷调低预期、看淡后市。不过也有不少业内人士认为，经过短期大幅下跌，股指随时可能展开反弹，投资者不应一味杀跌。

沪指进入“2”时代

从6月3日下跌开始，上证指数已形成日线八连阴，为1999年8月中旬以来的首次，上周周跌幅高达13.84%，更创出1997年以来的新记录。不仅上证指数创出2865点今年调整以来的新低，深证成指更是跌破1万点大关。上证指数正式进入“2”时代。

市场多数个股惨烈下跌，而各大权重股成为推动股指下跌的主导力量，中国石化、招商银行、中国人寿等跌幅明显超过沪综指，中国石油、工商银行等跌幅也与沪综指基本相当。

从上周资金流向看，资金净流出较大的板块有化工化纤、煤炭石油、券商和农林牧渔板块，没有资金净流入较大的板块。不过Topview数据显示，上周大跌中，不少机构大举入市。6月10日大跌当天，共有57家基金参与交易，累计成交136.7亿元，比前一日基金68.8亿元交易额增长1倍。有基金人士表示，由于前期发行的新基金很多已经进入建仓期，而本次的大跌行情恰恰是他们入市的良机。

伴随股指再下一台阶，A股将迎来首家存量股票全流通公司三一重工。该公司在去年8月份向机构投资者非公开发行的3200万股，也将在今年8月18日解禁，届时三一重工将实现全流通。据wind资讯统计，今年下半年两市共有775亿股流通上市，其中8月、10月、11月和12月解禁量较大，分别为237亿股、100亿股、151亿股和169亿股。

管理层不会轻易救市

今年以来沪综指跌幅高居全球主要股指第2名，仅次于面临经济金融困境的越南股市，而自去年10月6124点以来的最大跌幅也已经高达53.2%，与越南指数见顶后约60%的跌幅也相差不大。

申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明分析，虽然5月份的CPI同比上涨了7.7%，涨幅比4月份的8.5%下降了0.8个百分点，但不久前公布的PPI还在往上走，而且全球通胀令我国无法置身度外，从本质上说，这次股市下跌主要还是因为市场本身的疲软以及整体投资环境的不佳。申银万国表示股指中期走势不容乐观。

中共中央、国务院13日在北京召开的省区市和中央部门主要负责同志会议上传达的信息表明，特大地震灾害和国际经济不利因素没有改变我国经济平稳较快发展的基本面，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。会议同时要求，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。

中信证券认为，宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素。在两个因素尚未明朗之前，下半年股市依然维持低位振荡格局。目前中国经济进入“软着陆”阶段，经济增长与通胀之间正在寻找一个新的平衡点。在此期间，股市往往会经历振荡与波动。但由于股市的经济环境与业绩预期在四季度日渐清晰，市场四季度运行会好于三季度。

而颇有意味的是，4月份股指暴跌过程中市场关于救市的呼声不绝于耳，上周更大的暴跌中，市场的反应相对平静。一位券商高层认为，本次政策底的有效跌破，使得更多的投资者认赔、清仓和远离市场。管理层这个时候不会轻易再推政策，融资融券、股指期货不可能在短期内推出。进一步地限制大小非将遇法理瓶颈。

A股熊态尽显

从股价结构看，A股熊市现象已经显露。截至上周末，股价5元以下的个股134只，在5元至10元之间的个股有689只，10元至20元之间的个股有462只，在20元至40元之间的个股有125只，股价40元以上的个股有33只，而惟一的一只百元股只剩贵州茅台。

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