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6月27日影响股市的重大新闻

2008年06月27日 08:48凤凰财经【大中小】【打印】

凤凰财经6月27日讯昨日A股大坐过山车，美股周四暴跌。在证监会5年后开闸券商IPO等消息下，今日A股市场将如何演绎？以下是6月27日影响股市的重要新闻一览：

导读：

【大盘】

6月26日道琼斯指数跌至2008年新低

中证报：奥运前货币政策或引而不发加息可能不大

大陆QDII可间接投资台湾市场

合力做多是假炒短线却是真

内地券商IPO五年首单将开审光大证券发招股书

【行业】

10多行业面临转型 A股估值预计悲观

油价上涨九大行业最受伤

【公司】

获国资委批准攀钢集团整体上市又进一步

泛海建设神秘资本“注水”蓝堡湾？

分歧严重机构大战天坛生物

粤传媒炒股惹祸中报预亏千万

思源电气前监事伪造证据暗转4500万被董秘妻子揭发

【操作】

最大指数基金看好A股年初开始一直资金净流入

中国证券报：A股迎来年内最好建仓机会

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6月26日道琼斯指数跌至2008年新低

凤凰财经

周四美国股市大幅下跌。华尔街苦于应付接二连三的坏消息:石油价格再次暴涨，并且金融的核心领域——汽车和高新技术产业出现麻烦。股市主要金融指标下跌约2%，其中道琼斯工业平均指数下跌300多点，至近两年来的最低水平。

道琼斯工业指数下跌高达313.79，或2.66％，至11498.04，低于2008年的交易低点11634.82，是自2006年9月以来的最低水平。道指的暴跌导致一些投资者急速转向更为安全的国债资金——政府债务在股市风暴中常被视为避风港。

投资者们周四的转向使经济形势更加严峻。分析师对通用汽车公司的负面评价使这家美国最大的汽车制造商的股票来到30多年来的最低水平；花旗集团的股票也因分析师的调低评级而急剧下跌，分析师还警告投资者在一个经济气候不安的时期不要对经纪业抱太多期望；高新技术产业的领头羊甲骨文公司和黑莓制造商ResearchInMotion令人失望的前景进一步恶化了投资者的情绪，从而使科技股成为下跌最厉害的板块之一。

下一页中证报：奥运前货币政策或引而不发加息可能不大

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中证报：奥运前货币政策或引而不发加息可能不大

中国证券报

□本报记者高建锋

央行6月25日公布的二季度全国城镇储户问卷调查显示，50.5％的被调查者预期三季度物价将继续上升，这一比例虽大大低于历史峰值，但创下调查以来同期最高。由于这一调查在5月中下旬进行，如果考虑到6月份实施的油电价格调整，那么当前居民的通胀预期显然有增无减。

中国人民银行行长周小川此前在美国也表示，能源价格上调给CPI带来一定压力，央行可能采取“更为强硬”的政策。此言一出，市场上加息传闻再起。不过，此间观察人士认为，奥运会之前，货币政策之箭可能“引而不发”，上调准备金率、加息既无必要也不可行。

首先，油电调价对6月份CPI、PPI的影响很小，7月份并无加大货币政策力度的必要。此次汽油、柴油全国平均零售基准价和航空用煤油出厂价分别上调16.7％、18.1％和25.2％，全国平均销售电价上调4.7％，虽然上调幅度较大，但与居民生活相关的液化气、天然气、城市公交、农村道路客运、居民用电等价格均不作调整，因而对CPI的直接影响相对较小。

据测算，汽油和柴油在CPI“篮子”中所占权重约为0.5％，油价上调将直接推高月度CPI环比涨幅不到0.1个百分点；电价上调则不会对CPI产生直接影响。即便考虑到间接影响，这两项调价推动月度CPI环比涨幅恐难超过0.5个百分点。

另一方面，油电调价对PPI的影响则很大，预计将推高月度PPI涨幅1个百分点以上，而下半年PPI涨幅突破两位数的可能性很大。

值得注意的是，油价、电价上调分别自6月20日、7月1日起执行，因而对6月份CPI、PPI涨幅的影响极为有限。6月份以来，食品价格总体处于盘整状态，并且由于上年度基数抬高0.4个百分点，因而油价上调难以扭转今年6月份CPI同比涨幅继续回落的趋势。此外，6月份PPI涨幅也不大可能突然暴涨。在这种情况下，7月份货币政策出重拳的必要性不大。

其次，奥运会之前需要保持经济基本面的稳定，类似加息“强硬”之举不大可能。北京奥运会开幕在即，保持社会经济稳定发展将成为主旋律，各项经济政策下“猛药”的可能性不大。日前召开的省区市和中央部门主要负责同志会议也强调，要增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好宏观调控的重点、节奏、力度。

第三，下月存款准备金率也不大可能再次上调。自本月15日和25日起，准备金率相继上调各0.5个百分点。上调幅度如此之大，一方面使进一步上调准备金率的空间日益缩小，另一方面也提前反映了奥运会前的调控需要。有理由相信，下半年准备金率上调将更为谨慎，“好钢用在刀刃上”，时机选择可能不会如此仓促。

简而言之，奥运会前，央行的货币政策更可能是“引而不发”，即在继续释放从紧信号的同时，对上调准备金率、加息等政策操作将按兵不动。而在奥运会之后，能源价格上调对CPI、PPI的冲击将全面显现，上述政策操作空间将逐步打开。

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大陆QDII可间接投资台湾市场

来源：新华网

台北消息：台湾行政当局２６日通过“开放台湾地区办理人民币现钞买卖业务”案，将自６月３０日开始受理岛内金融机构及外币收兑处申办人民币兑换业务，以方便大陆旅游者来台换取新台币使用。

根据台湾金融部门制定的办法，任何自然人都可以兑换人民币，每人每次不得超过人民币２万元。

据介绍，本月１２日，台湾立法机构三读通过“两岸人民关系条例”第三十八条及九十二条，允许人民币在台兑换。台金融主管部门也已制定了人民币在台湾地区管理及清算的具体办法。

台有关机构负责人表示，开放台湾地区进行人民币买卖主要是为大陆旅客提供方便。至于２万元人民币的限额，将来必要时可作调整。

台湾行政当局当天还宣布第一批五项两岸金融松绑利多，其中包括取消外资需出具资金非来自大陆地区的声明规定，大陆ＱＤＩＩ（合格境内机构投资者）即可透过间接方式投资台湾市场。

获得通过的调整两岸证券投资方案短期计划包括：开放台港ＥＴＦ相互挂牌、有限度开放香港交易所挂牌企业得来台第二上市（柜）、放宽基金投资涉陆股之海外投资限制，及开放赴大陆投资证券期货业。

下一页：合力做多是假炒短线却是真

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合力做多是假炒短线却是真

合力做多是假炒短线却是真现阶段基金分歧反而加剧

近日，中信证券首席策略分析师程伟庆在和多家基金公司交流后认为，基金公司的分歧更大了而不是更小了。

有观点称，6月份机构在合力做多。然而从数据来看，这个观点只对了一半。从6月10日沪指重挫7.73%开始至6月17日，指南针TOPVIEW统计显示，基金账户和保险账户确实呈现出抄底的迹象。

特别是6月16日当天，沪市A股账户中，基金交易席位净买入就达到29亿元，其中买入资金量达到59亿元，卖出资金量为30亿元。今年以来，基金在一个交易日中一致做多的情况还比较少见。6月17日，基金交易席位仍存有18亿元的净买入。

从6月10日至6月17日上证指数跌幅16.07%，基金抄底资金达到了84亿元。

6月18日，沪指大幅反弹5.24%，基金开始获利出逃。当天，基金净卖出高达28.38亿元。次日，股指大跌，基金有不到1亿元的净卖出。6月20日，沪指涨3.01%，基金再现较大规模的净卖出，金额达到24亿元。直到6月23日，基金才有了不到2亿元的净买入，当天沪指跌幅2.52%。

观察近期基金交易席位整体表现，在3000点下方，每当股指出现大跌时，基金就追加买入资金，而当股指反弹时，基金便趁机出逃已经成为常用策略。没有迹象显示出基金在6月采取集体做多这一单边策略。

相反的是，基金之间的分歧加大。数据显示，基金净卖出个股有着共同的原因：其间均有利好消息出台。中国石化、中国石油受益于发改委上调成品油价格；三一重工则是大股东推延减持时间。

"利用利好消息进行调整仓位部署是成交量低迷阶段基金很容易采用的方法。"上述深圳某合资基金公司投资副总监表示。

基金公司一致做多的是之前抛弃的金融股以及前期被疯狂抛售的中国联通。指南针TOPVIEW数据显示，6月17日至6月23日5个交易日期间，基金净买入中国联通8亿元，净买入中国平安7.03亿元，净买入招行4.07亿元，净买入工行3.45亿元。（21世纪经济报道）

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内地券商IPO五年首单将开审光大证券发招股书

中国新闻网

中新网北京6月26日电(记者贾靖峰)内地券商翘首五年之久的直接IPO(首次公开募资)“第一单”即将开审。记者从中国证监会获悉，光大证券拟发行五亿二千万股的申请将于三十日上会。

除五年前中信证券IPO外，内地券商多为“借壳”上市，“借壳”条件收紧后，IPO成为券商融资“必争之地”。

中国证监会二十六日发布发审委公告称，将于六月三十日召开第九十三次发审委工作会议，审核光大证券股份有限公司首发申请，并已于二十六日预先披露其招股说明书。

据光大证券招股说明，本次IPO拟发行五亿二千万股，发行前每股净资产三点四五元，发行后总股本不错超过三十四点一八亿元，将用于补充公司资本金，承销商东方证券。以其二OO七年年报每股收益一点七元、A股市盈率十五倍粗略估算，本次募资额应在一百三十二亿元左右。

尽管内地券商资产表在前两年的牛市而“大丰收”，能进得IPO门槛的券商数量大增。近年监管层收紧了“借壳上市”条件，并鼓励合规券商直接发行上市，IPO成为券商融资最大的资本诱惑。

去年以来，多家券商提出上市申请，而最后冲刺的“第一梯队”为光大证券和西部证券两家，以目前情形看，首单或“花落”光大证券。

审视券商的内外环境，上市融资之路充满诱惑。内地多数券商资本金仅几亿元人民币，与国际投行大鳄多则逾百亿美元的规模不可同日而语，作为资本市场开放后与国际巨头抗衡的必要准备，券商上市融资势在必然。

不过鉴于行情，市场猜测内地企业IPO或放缓。分析人士指，IPO即使过会，还需经过承销、询价，再向交易所申请上市的过程，尚需时日。(完)

管理层维稳言论尚未完全落地大盘股IPO再度上路

东方早报

维稳言论尚未完全落地，大盘股IPO再度上路。中国证监会发行审核委员会昨晚公告称，中国南车股份有限公司和光大证券IPO申请定于下周一(6月30日)上会。根据昨晚发布的招股说明书，光大证券此次最多发行5.2亿股A股，南车股份发行规模更是最高可达30亿A股，发行后A股总股本不超过100亿股；其还计划发行不超过23亿股H股；H股发行价不低于A股发行价。

时代新材并入南车股份

南车股份招股说明书显示，其注册资本为70亿元；至2007年末，其每股净资产为0.62元；每股收益为0.12元。

南车股份于2007年12月28日注册成立，股本总数为70亿股，实收资本70亿元。其中南车集团持有69亿股股份，占公司总股本的98.57%；铁工经贸持有1亿股股份，占公司总股本的1.43%。

公开资料显示，南方集团是从事铁路机车车辆和城市轨道交通车辆设计、制造与服务的大型企业集团，集合了一批中国轨道交通装备制造领域的优势企业，具备铁路机车、客车、货车、动车组地铁车辆及相关零部件自主开发、规模制造、规范服务的完整体系。南车集团拥有世界最大的电力机车和高速动车组制造基地，中国领先的大功率内燃机车和中高档铁路客车制造基地，和3家城轨地铁车辆国产化定点企业。

南车集团旗下不乏A股上市公司，ST汇通和时代新材即在其列。根据此前发布的公告，时代新材将整体并入南车股份。南车集团承诺，ST汇通的货车业务将注入南车股份。

5年，券商IPO第一单

随着昨晚公告的出炉，内地券商苦盼五年之久的“券商IPO第一单”终于落地，光大证券抢得头筹，有望奥运前登陆A股。

“有些出乎意料，我们之前一直以为盘子比较小的西部证券更适合在眼下上市。”一业内人士指出，虽然如今大市比较低迷，但券商依然对IPO矢志不渝，“现在券商境地很尴尬。如果上市，发行价格会比较低；如果不上，随着市场前景的不明朗，万一下半年‘牛’不起来，今年是否能实现盈利就很难说了，不知又要等到什么猴年马月了。”

光大证券招股说明书显示，公司此次拟发行不超过5.2亿股普通A股，不超过发行后总股本的15.21%。光大证券发行前每股净资产为3.45元(以2007年12月31日经审计合并资产负债表中归属于母公司的股东权益为基准)，200年公司实现净利润47.29亿元。所募得的资金将用于补充公司资本金；承销商为东方证券。

以其2007年年报每股收益1.7元、目前A股券商2007年平均静态市盈率19倍粗略估算，光大证券本次募资额应在168亿元左右。

IPO：券商融资必争之地

可查的资料显示，自五年前中信证券(600030)通过首次公开募股(IPO)完成上市后，就再也没有一家券商通过IPO实现其上市之路的。5年内，券商上市基本就是“华山一条路”——借壳。但今年券商借壳上市条件收紧，IPO成为券商融资“必争之地”，已陆续有东方证券、招商证券、光大证券、西部证券提交了IPO申请。其中，光大证券和西部证券为首批通过初审的两家券商。因此今年也一度被市场视作“券商IPO年”。

审视券商的内外环境，上市融资之路充满诱惑。内地多数券商资本金仅几亿元，与国际投行大鳄多则逾百亿美元的规模不可同日而语。作为资本市场开放后与国际巨头抗衡的必要准备，券商上市融资势在必然。

早在4年前，光大证券就开始酝酿上市，最终未能通过。市场人士认为，主要原因可能有两个方面：一是当时市场环境尚未好转；二是在熊市背景下，券商的业绩都不理想，有的券商甚至到了岌岌可危的地步。光大证券也未能幸免。

时过境迁。资料显示，光大证券2005年和2006年分别实现净利润6199万元和8.97亿元，证监会要求的券商IPO财务硬指标——持续3年盈利已实现。

不仅是光大证券一家，“靠天吃饭”的券商在大牛市的背景下，通过券商综合治理，有不少都已经达到了申请IPO的标准。

2007年下半年，就有招商证券、东方证券、光大证券、国泰君安、申银万国、华泰证券等相继表达了上市的愿望。

光大证券为光大集团上市的排头兵。今年6月初光大银行股东大会上曾传出消息，光大证券延迟IPO。光大集团董事长唐双宁当时表示，光大证券上市要为光大银行上市、集团改革重组探路，两家年内都要上市，并且力争要在奥运前完成。

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10多行业面临转型 A股估值预计悲观

本报记者苏江王传晓王大军

6月19日晚间，国家发改委对成品油价格进行了调整，汽油柴油每吨各上涨1000元。

高盛中国首席经济学家梁红认为，这是“朝着改善资源配置迈出的积极一步”，而英国《金融时报》则用“正确的一小步”形容6月19日夜间悄然进行的这场价格调整。

资本市场对此予以积极回应。与印尼、马来西亚等国提高成品油价格之后股市大跌不同，上周五，上证指数上涨82.87点，涨幅3.01%。此后小幅下挫之后连续上攻，至6月25日，在“石化双雄”的带领下已将2900点关口收复。

但事实正在表明，原料价格的上涨趋势已是国内不少上市公司必须面临的困局，这将成为部分上市公司业绩放缓的重要原因。

10多行业受困

“高成本并不一定意味着高通胀，但意味着中游企业利润率的下降。”花旗中国首席经济学家沈明高对记者表示。

一位基金公司人士表示，受负面影响较大主要是航空、航运、制造业以及汽车消费行业，而于政府的补贴措施，使得农林渔行业以及城市公交行业影响有限；电消费结构中，钢铁、化工、有色、建材、纺织、金属制品和造纸耗电占比相对较大，受到负面影响相对明显，对服务性的企业影响相对较小。

此次成品油和用电价格的调整是朝着改善资源配置迈出的积极一步，预计汽油和用电价格今后可能有必要进一步上调。

相比之下，近期完成的铁矿石价格谈判算是一个相互妥协的结果。

从实际影响来看，联合证券的分析师吴昊认为，即便铁矿石涨幅近一倍，二季度钢价上涨已经完全消化这一压力；另一方面，钢价上涨之势已成强弩之末。钢铁行业需求下滑态势已经非常明显，钢价走势最晚将在今年三季度进入下降通道。

之前宝钢等大型钢企的议价能力颇为强势，钢材的涨价幅度，早已经将铁矿石和焦炭涨价的幅度覆盖。但如今，研究人士则对此有些担忧。

国泰君安钢铁行业研究员崔婧怡向记者表示，虽然钢铁行业对中游转嫁成本的能力较强，但“积累下来，很多中游产业也会不堪重负。”

在6月24在上海举行的安信证券2008年度中期投资策略报告会上，安信证券首席策略分析师程定华看空中游行业。

他表示，由于正在进行的能源价格调整，整个中游板块盈利将面临向下的拐点，安信证券已将钢铁、化工、机械以及有色冶炼等中游行业评级下调为减持。

而对于海运行业，海通证券交运行业分析师纽宇鸣认为，中国企业将开始消化前期积累的库存，短期进口矿成交清淡，太平洋航线货物运输需求下降，同时港口方面压港状况缓解，释放出更多运力，澳洲矿业企业不得不低价转让前期租入的船舶，国际海运市场短期面临下调压力。

另一方面，由于铸件价格和机床行业相比钢铁价格调整有一定滞后，因此市场普遍认为和铁矿石关联度不大，因此短期影响有限。

对于上游产业，特别是石油和电力，程定华认为，“上半年这些行业的整体盈利能力根本就没有释放”，因此价格调整或将成为这类行业的契机。

至于下游产业，他认为利润增速要维持比较大的上升，需要到明年的二季度，“所以到明年的一季度到和二季度才是我们考虑下游行业比较重要的时机。”

就此，程定华给出安信证券建议的2008年下半年资产配置模板，“三个上游产业加三个下游产业。”即石油、电力、煤炭三个上游产业，和医药、零售、消费品三个下游产业。

但投资机会亦隐现其中。间接受益于高油价板块即替代能源和新能源板块。可投资品种包括太阳能、风电、生物能源、农产品、农资以及煤炭股中的煤炼油项目。

招商证券分析师陈文招陈文招称，在生产要素价格不断提高的情况下，上述产业或许将经历一个相当痛苦的过程，但这种痛苦的过程将是阵痛，相关产业将经历一次转型和升级，提高产品附加值，促进技术进步。

当然，还存在另一种可能，行业的整合将加快，相关产业通过并购，在一定程度上将能够抵御生产要素价格的提高。在这一方面，钢铁业表现得更为突出。

6月24日，宝钢股份与广东省两大钢铁上市公司韶钢松山(000717.SZ)和广钢股份(600894.SH)公告称，三方拟共同投资组建“广东钢铁集团有限公司”。

业绩之忧

上游行业涨价与经济下行预期不确定的因素已成为目前股市大幅调整的重要原因，而由此引发的一系列上市公司业绩变化则成为不少市场参与者的担忧。

从今年5月开始的本轮下跌过程中一直处于看空的中金公司在本月23日发布的08年下半年股市策略报告中表示在，尽管估值上下行空间有限，但是今后盈利继续下调风险使我们对3-6个月的股市走势并不乐观。

国泰君安在本周的策略报告中采取了自上而下的业绩预测方法，结果显示全部上市公司08年净利润增速预计为约为18.8%，这一数据较之今年3月份国泰君安相同方法下的预测结果25%下降了约6个百分点。

不过，上海一家基金投资总监认为，只要经济不出现硬着陆的局面，明年上市公司整体业绩还会出现增长，只是稍微放缓而已。

而在市盈率方面，目前A股两市静态市盈率在20倍左右，超过100家公司低于15倍，同期A-H股的溢价也出现了新低的局面。这也是不少卖方机构从中长期盈利及资本回报率来看较为合理的市盈率。

中金公司却认为，在经济下行周期下，投资者对于未来短期盈利增长预期回落在一定程度上也会使得股市的合理估值中枢下移，因此实际上股价不排除出现超调的风险。例如，如果短期盈利增长预期回落至10%以下，那么对应的合理估值水平将会下降到12-19倍的区间内。

而在针对“股市离底有多遥远”的问题，中金公司预计的悲观情形中甚至认为，如果通胀走势失控、经济硬着落出现引致更严厉的宏观紧缩政策，这会导致A股整体盈利有可能出现负增长，那么A股市场极有可能重复2005年股市出10倍市盈率和1.4倍市净率的情形。

“如果这种悲观情景发生的情况下，传统的市盈率估值方法已不适用，从市净率的角度出发寻求合理的估值水平更合适，那么当前估值水平离底部尚有30-50%的下降空间。”

上海证券的下半年投资策略报告也认为，从Wind一致预测数据来看，按照沪深300指数今明两年的净利润增长的一致预期分别为27.37%和21.87%，而目前2008年20倍PE属于新兴市场的相对合理水平，但未到显著低估阶段。2007年至2009年多指数的一致估值预期显示，下半年市场依然具有结构性调整压力。

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油价上涨九大行业最受伤

□10大行业100家上市公司受油价调涨影响明显□其中，仅对电力设备行业是利好

每经记者孙嘉夏刘春香发自上海[2008.06.27]

每经记者孙嘉夏刘春香发自上海

油价、电价一齐上调，不少受此冲击的行业一片哀叹。究竟是哪些行业和企业将因油价上涨而受到明显影响？这些影响对它们是利好还是利空？近日《每日经济新闻》整理出一份名单，重点介绍了受油价上涨影响明显的10大行业及100家上市公司。

相关分析人士指出，未来油价走势尚不明朗，但油电价格仍有上涨空间。因此，对这些利空的行业和上市公司来说，应对成本上升带来的冲击还任重而道远。

用油行业利润受到挤压

多位专家向记者表示，此次调价对我国CPI影响有限，但对受此影响的企业来说，它们的利润将被挤压一部分。

在发改委调价方案中，6月20日起，基准汽油和柴油价格均上调1000元/吨（涨幅为16%~17%）；航空煤油价格上调人民币1500元/吨（涨幅为25%）。

“因为汽油和柴油的零售价有从基准价格上浮8%的空间，汽油零售价最终的涨幅可能达到26%。”高盛首席分析师梁红指出。

同时，油价上调对工业品出厂价格的影响将会有所体现，对用油企业来说，增加的成本将转嫁给下游。专家指出，“下游企业的盈利能力将受到压力。”

从理论上来说，PPI上涨必然会传导给CPI，但国家发改委要求，要严格控制连锁反应，保持物价水平基本稳定。梁红也认为，此次涨价的影响是各种商品相对价格的调整，不会使整体通胀水平发生显著变化，“如果总需求增长是我们估计的那样放缓，那么大多数下游生产企业将不能把上涨的成本转嫁给消费者。”

国际油价走势仍不明朗

期盼油价下跌的人们似乎又要再次失望了。目前，欧盟与欧佩克正在布鲁塞尔举行了第五次能源对话会议。但是，会议就油价问题并未达成一致。国际油价问题越来越突出，到底是供应问题还是投机问题导致了高油价，市场各有争议。

很明显，欧佩克没有增产的意思。部分专家认为，供需矛盾并不是现在国际油价的主要问题，市场投机才是此轮国际油价高涨的罪魁祸首。

石油专家指出，目前的油价与美元走势的强弱有关。美联储日前维持利率的状态，使得国际油价昨日出现下跌：收于134.55美元，跌幅达2.45%。

那么未来国际油价将出现什么局面？业内多位专家表示，对石油的需求处于不稳定状态，油价也将不稳定。“很不好说。”石油大学一位教授指出，此轮石油谈判还未结束，等到结束后，才能隐约判断石油价格走势，目前还不明朗。

航空运输业受严重影响

在此次调价中，面对成本上涨压力的企业不在少数，受影响非常明显的是航空运输行业。接受记者采访时，兴业证券分析师夏福陆表示：“从这次油价上涨来看，无论是航空公司、机票代理商、旅客，都要承受高成本带来的沉重压力，整个航空业没有谁能从中受益。如果不能切实解决高油价问题，今后几年国内航空业可能将出现许多普亏的情况。”

招商证券分析师王鹏在其研究报告中指出，因油电价格齐涨而引出的“节能减排”需求，对电力设备行业来说，既是压力，也是难得的市场机遇。电力工业落实“节能减排”除了推广节能减排，风电、生物质能发电、太阳能发电也将获得巨大的发展，预计电力设备行业将掀起新能源发电设备投资的热潮。

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获国资委批准攀钢集团整体上市又进一步

全景网络

全景网6月26日讯在获得三家公司股东大会一致通过后，攀钢集团整体上市又进一步，日前国资委下发通知，同意整体上市方案。

去年11月攀钢集团整体上市方案就已经出炉，攀钢集团将以攀钢钢钒(000629)为平台，通过吸收合并*ST长钢、攀渝钛业两家公司和向攀钢集团定向增发的方式,实现集团经营性资产全部整体上市。

在实施定向增发的同时，攀钢钢钒将分别与*ST长钢和攀渝钛业进行换股吸收合并，攀钢钢钒作为吸收方和存续方。攀钢钢钒的换股价格为每股9.59元，*ST长钢换股价格为每股6.50元，攀渝钛业换股价格为每股14.05元。

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泛海建设神秘资本“注水”蓝堡湾？

+加入收藏2008-06-27来源：七日财富作者：李传金代法涛阅读次数:1>>到论坛讨论

简介：一位接近金基不动产的业内人士则告诉记者，这次与金基不动产合作的企业，正是与思达置业素有资本往来的国内知名企业。2004年5月，金基不动产代表思达置业以近6亿元的价格拍下了432亩的河南省农科院原试验地，成就了当时轰动郑州的“地王”业主。

征兆早已出现，只是出现的时机让人感觉突然。

虽然当下是炎夏时节，房地产企业则进入了寒冬。而金基不动产(郑州)有限公司(以下简称金基不动产)不久前却走出困局，正向着良性发展的方向迈进。

此时，市场传出了金基不动产与战略投资者进行合作开发旗下中原国际数码港的消息。是虚，是实？

记者多方取证，这一消息终得到某种单向证实。为什么在最困难的时候，金基不动产没有走到这一步，反而在走出困境的时刻，选择了联手？

何方资本？

“蓝堡湾项目要与一家知名公司合作开发了。”6月14日，一位地产界人士告诉记者。这家公司是何方神圣，觊觎这块“地王”开发？

在郑州，蓝堡湾项目以其“中原首席全精装成品大宅”的高档开发，号称郑州房地产界NO.1项目，一直赢得市场的关注。

6月24日，记者向河南思达置业有限公司(以下简称思达置业)副总裁张志成求证，得到的答复却是“我没有听说金基不动产与哪家公司进行合作”。此说虚实莫辨。

一位接近金基不动产的业内人士则告诉记者，这次与金基不动产合作的企业，正是与思达置业素有资本往来的国内知名企业。

相关资料显示，金基不动产是思达置业与北京德通投资管理有限公司(以下简称北京德通)联合发起设立的新公司，其是开发中原国际数码港的项目公司。

2004年5月，金基不动产代表思达置业以近6亿元的价格拍下了432亩的河南省农科院原试验地，成就了当时轰动郑州的“地王”业主。

从此，思达置业放弃了沿走多年的中端产品开发战略，开始向高档住宅与高档物业开发实施战略转型，推出了投资60亿元的中原国际数码港，打造包括高档商务区、高档住宅区及科技园区为开发项目的诸多业态。

金基不动产首先开发了两个高档住宅项目，一个是蓝堡湾项目，一个是思达·数码国际公寓项目。

记者经过预约以购房者的身份到蓝堡湾销售中心，一名置业顾问对蓝堡湾项目将会与外来资本进行合作开发的消息不予证实，而在思达·数码国际公寓，一位置业顾问告诉记者:“蓝堡湾项目正与泛海合作开发呢。”

“泛海”是谁？原来，正是国内知名的房地产开产商泛海建设集团股份有限公司(以下简称泛海建设，股票代码:000046)，这家国内知名的房企，旗下控投子公司达12家。其项目开发涉及北京、深圳、山东等地。

原来神秘资本来自于泛海建设。一位知情人士告诉记者，思达置业的实际控制人汪远思与泛海建设的董事长卢志强是“朋友”，他们之间多有资本合作。

对此，张志成表示:“泛海建设一直都是我们的战略合作伙伴。”

记者查阅金基不动产的工商注册资料也证实了张志成的说法。2004年4月，思达置业与北京德通各出5000万元设立金基不动产，双方各占50％的股份。记者多方求证无从获知北京德通的资金方来自哪里。知情人告诉记者，北京德通与泛海建设的关系微妙。

到了2007年2月，在金基不动产的股东变更一栏中，记者发现了思达置业、北京德通之外，又出现了思奇科技控股有限公司(以下简称思奇科技)、北京隆丰投资担保有限公司(以下简称北京隆丰)，到了4月，股东再次发生了变化，北京隆丰变更为北京德高瑞丰经贸有限公司(以下简称德高瑞丰)。资料显示，思奇科技是汪远思在北京设立的投资公司，北京隆丰是德高瑞丰的前身。

资料显示，德高瑞丰与泛海建设旗下的一个子公司北京星火房地产开发有限责任公司(以下简称星火公司)正是关联公司。

2008年1月，中信建投证券有限责任公司出具的《关于泛海建设集团股份有限公司发行股份收购资产暨关联交易之独立财务顾问报告》中，记者发现了“2006年12月22日，星火公司增加注册资本147000万元，新增出资全部由德高瑞丰投入，增资后公司注册资本变更为150000万元。增资完成后，德高瑞丰持有星火公司99.59％的股权”的描述。而泛海建设的公司架构中，泛海建设100％控股星火公司。

融资难题

6月16日，记者就此连线泛海建设董事会办公室，一位工作人员并没有否认泛海建设与金基不动产正在接触。她表示:“现在在谈，但是还没有结果，不好说。如果有了结果肯定会按照上市公司规定走程序，进行公告。”

在金基不动产的工商资料中，记者还看到2008年1月股东再次发生了变更，股东变化为河南东鑫投资担保有限公司(以下简称东鑫担保)、德高瑞丰与思奇科技。

记者查询资料显示，新近进入金基不动产的东鑫担保2006年6月26日设立，2007年12月29日核准，注册资本为6000万元。

股东频繁变更的背后是股权结构的变化，这透露出金基不动产在项目开发过程中，资本运作发生的轨迹。

缺钱一直困扰着中原国际数码港项目的运作，甚至从拍下“地王”时，金基不动产就一直处于寻找资本的状态之中。张志成也坦承金基不动产资金链紧张的现实。

事实上，汪远思在近期接受记者采访时曾表示，当时的思达置业仅有一亿多元的现金流，距离近6亿元拍下“地王”有着很大的差距。为了拿下“地王”，汪动用了在北京结交的朋友。同时，也向银行进行了借贷。

在实力不济之际，为何下手拿下这一“地王”？汪的判断是，房地产市场前景可期。

据介绍，2003年以前，思达置业在开发项目上一直是“不温不火”的状态，在众多开发商中，并不出众。

2003年，思达置业在郑州业界三案并举，一炮走红。雅阁思达、九九思达等30多万平方米的体量，同时推向市场，以大众化精品的精准定位，赢得市场的高度认可。2004年，大河春天项目同样受到了市场的欢迎。

市场开发的成功，并没有让汪感觉到满足。知情人表示，汪提出了要走差异化的战略，放弃走大众化的路子，走高档开发线路。

这一战略决策之下，正碰上2004年“地王”拍卖，在第一次流拍之后，汪决定拿下这一“地王”，在中心城区内实施精品开发战略。事实上，汪的决策在内部也引发了不同声音。

在大河春天项目开发仍然需要现金流时，又拿下“地王”，让思达置业一下进入了资金链紧绷的状态。

到了2005年，“国八条”的出台，国家对房地产市场开始了调控。就在这一年，思达高科(000676)又被市场作手打击，再次对思达置业的融资造成了严重影响。

也就在这一年，蓝堡湾项目上马。可以说，融资寒流，提前在金基不动产开发的蓝堡湾项目上发生。

通过不同的融资渠道，筹措开发资金，就成为金基不动产最为急迫的任务。在这一时段，房地产调控政策又步步紧逼。直到2007年5月，金基不动产才拿到房屋预售许可证，金基不动产才从危机之中走出来。

6月15日，在蓝堡湾，一名置业顾问告诉记者，蓝堡湾现在已销售了“30％”。

现在，回顾当时的心路历程，汪曾经表示，前年与去年“心情比较紧张”。

“蛇吞象”样本

显然，金基不动产已经度过了最为艰难的时期。这从思达置业的2008年发展规划中，也能得到佐证。

记者在一份资料中看到，思达置业2008年的发展目标除了在建项目之外，还将启动二期蓝堡湾项目、中原国际数码港商业项目等。物业形态涵盖住宅、酒店、写字楼和商业等。

眼下，金基不动产正在着手蓝堡湾二期住宅项目的前期准备工作。据了解，5月份，金基不动产做了二期规划项目科研报告。

上述知情人士表示，对金基不动产来说，相对于蓝堡湾项目遇到的资金难题，真正的融资考题才刚刚开始。这不仅从二期蓝堡湾项目上看出来，还有体量很大的商业及商务项目开发，其对资金的需求量会更多。

因此，在这个时刻，金基不动产再次寻求泛海建设合作，出让金基不动产控投权的可能性大增，一位业内人士分析。张志成对此却是模糊地回答:“实质大于形式。”

不管对中原国际数码港这一项目，还是对思达置业来说，如果能够找到更为强大的资本方，都将获得一种推力，赢得发展的主动权。上述人士表示。

事实上，在此项目的运作中，让人更能看出汪远思展现出的“另类”思维。

上述知情人士表示，汪是一位非常善于讲求妥协艺术的企业家，他有远见，处理事情有着系统性思维。虽然这一“蛇吞象”的项目可能会联合开发，但是，其未开发的土地价格升值就已经是一个庞大的数字了。

拍下“地王”的运作思维，其实在汪的创业历程中，已展露无遗。

从电子产业起步创业的汪，正是经历了数次蛇吞象，才完成了产业规模与技术的提升。成就了今天思达高科、思达商业与思达置业“思达系”的三大支柱产业。

这也为他2000年到北京设立思奇科技对科技产业进行投资管理，打下了基础。其运作资本的长袖善舞故事，最为业界称道的是，助力史玉柱完成对“脑白金”产品的开发与推广。

正是有了丰富的资本运作经验，汪在资金实力不济的情况下，也撬动了“地王”蛋糕，成就了今天地产界“蛇吞象”样本。当然，也由此落下今天的资金链紧绷后遗症。

断臂求生？

在总结“思达系”能够成功穿越各种不同的险境而获得发展，汪曾经道出了三点体会:一是大的方向把握比较准，二是在具体的过程里没有犯太大的错误，三是所做的行业都和宏观环境比较配合。

此时，金基不动产再次选择了新的合作方，汪借机再次穿越眼下更为严酷的宏观环境意图明显，这一点也正是其经验认识的再次实践。

一位业内人士表示，在国家宏观经济紧缩政策之下，房地产市场的控调力度空前紧张，房企寒冬已经来临，公司洗牌将会是今年房地产市场一大趋势。

现在是“现金为王”的时期，“土地为王”已成过去式，大鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼的故事将会次第上演。这一现象不仅发生在河南省企业之间，全国层面上，也是如此。

据了解，现在省内资金流入河南房地产市场，进行企业及土地项目的并购已经开始了，在全国层面，房地产市场将会出现航空母舰式的大企业集团。一位业内人士分析。

在此背景之下，房企如何生存？苦撑是一种生存之路，断臂求生更是一种生存之道。

对于金基不动产来说，如此大体量的开发，如果在目前的金融环境与经济环境之下，要想启动二期蓝堡湾项目、商业及商务项目开发，仅仅依靠思达置业的融资能力显得单薄。

而开发的政策环境又进一步紧缩。7月1日，政府对房地产企业未开发的存量土地进一步采取了严厉措施，一年内不开发要征收20％的增值税，二年内不开发要无偿收回，同时，对开发强度还进行了控制，这些硬指标，对于有存量土地的金基不动产来说，显然也是一道必答题。

此时，走断臂求生之路，也许对金基不动产来说，更是一条生存的捷径。上述业内人士分析。

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分歧严重机构大战天坛生物

14％高换手15％大震荡

每经记者崔丹

天坛生物（600161，收盘价14.94元）因定向收购控股股东旗下成都生物制品研究所所持有的成都蓉生药业股权而停牌长达一个多月，在此期间，大盘又开始了新一轮暴跌，指数从3700点直接跌至2800点，因此当6月25日天坛生物直接以跌停价复牌时候，市场并没有感到意外，而且很多市场人士认为接下来还会跌停。

然而昨日，天坛生物从10：54开始拉升，至13：49被封在了涨停板上，最终收盘上涨6.71%，成交3345.23万股，换手率更是高达14.06%。

从上交所提供的交易席位显示，昨日有三家机构席位买入了2955.36万元，但同时更有四家机构席位总共卖出了1.68亿元，机构双方争斗激烈。

机构“PK”成交放天量

停牌了一个多月的天坛生物6月25日发布了定向增发公告，公司将以2.5亿元的价格收购控股股东中国生物技术集团下属成都生物制品研究所所持有的成都蓉生药业39%，同时通过发行股份购买资产，最终将持有成都蓉生90%股权，再对其增资2亿元。

25日上午10点半，天坛生物以跌停价14元复牌，跌破了其增发价14.43元。在天坛生物的股吧中持有天坛生物的投资者都认为会继续补跌。有股民认为增发未达到预期可能还要跌停，甚至有股民在股吧里发帖称：“天坛生物至少要补10个跌停，6月份大盘跌了这么多，天坛这期间停牌躲了这场股灾，现在理所当然要补跌。”

但昨日，天坛生物却上演了一场“惊天大逆转”，天坛生物以13.38元低开，成交量高达289.91万股，但股价随后并没有如大家所预期的那样一路下跌，反而在上午10点54分的时候，股价开始急速拉升，在下午13点49分时，天坛生物更是被封在了涨停板上。

虽然临近收盘的最后五分钟涨停板被打开，但天坛生物还是以14.94元收盘，涨幅达到6.71%。昨日天坛生物成交量高达3345.23万股，成交金额达到了4.77亿元，换手率更是高达14.06%。

和前期复牌的一些股票相比，天坛生物昨日的走势可谓十分诡异。同在25日复牌的中联重科（000157，收盘价17.05元）昨日已经遭遇了第二个跌停板。其他近期复牌的，如巴士股份（600741，收盘价6.46元），重庆港九（600279，收盘价10.00元）、重庆百货（600729，收盘价18.66元）无一不是遭遇了两个跌停之后，股价才开始略微企稳。

本应正常补跌的天坛生物昨日却以巨量拉升，不得不让前期看淡其后市表现的市场人士大跌眼镜。一位市场分析人士告诉《每日经济新闻》记者，他认为昨日天坛生物巨量上涨很有可能是机构之间的PK，老机构想出来，但新进的机构则非常看好收购成都蓉生之后在血液制品市场的表现。

根据上交所交易统计显示，昨日机构席位一共买入了2955.36万元，但卖出数量更大，总共卖出1.68亿元，其中一家机构席位就卖出多达9720.47万元。

研究报告全给“推荐”评级

昨日《每日经济新闻》记者一共找到了三份关于天坛生物的投资分析报告，天相投资、海通证券、申银万国等知名机构分别在25日，26日发布分析报告，并且这三家机构都给予了“增持”、“买入”等积极的投资评级。

海通证券分析报告认为，天坛生物是国内生物制品龙头企业，也是中生集团生物制品产业的整合平台。成都蓉生作为国内血液制品的龙头，此次收购成都蓉生将使公司成为国内最大的血液制品生产商，公司收入将快速增长，预计2009年业绩增厚0.1元，公司2008年净利润增长30%以上，公司成长性和外延式发展较快，给予“买入”的投资评级。

申银万国研究所的分析报告认为，收购成都蓉生市盈率仅6～7倍，这个价格收购一家血制品企业，价格很便宜，但是公司再融资规模不低，抵消了收购带来的业绩增厚。他们认为目前公司估值依然较高，但考虑到此次收购的成都蓉生血制品景气度高、大兴新基地保障公司长期产能、后续中国生物资产继续整合，天坛生物依然是我国具有战略意义的生物制品投资品种，报告给予其增持评级。

天相投资顾问的杨淳认为此次通过增发股票收购大股东资产，并新建项目，实现了“一箭三雕”。

杨淳告诉《每日经济新闻》记者：“今天应该是市场对它收购成都蓉生的行为比较看好，这是一种市场信心的表现。此次并购也是公司逐步实现整体上市的开端，它停牌期间大盘下跌了24%，市场认为它的股价合适，不补跌也就很正常。”

下一页：粤传媒炒股惹祸中报预亏千万

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粤传媒炒股惹祸中报预亏千万

“转板第一股”2008年上半年业绩从预减修正为预亏

每经记者李凯[2008.06.27]

每经记者李凯

2006年之后的股市异常火热，谁都想进去分一杯羹，然而2008年以来的持续下跌，不仅使得账上的利润化为乌有，甚至连本也赔上了！现在欲哭无泪的不仅仅只有中小投资者，“转板第一股”粤传媒（002181，收盘价9.80元）同样也深受其害！

今日，粤传媒公布了业绩修正预告，上半年业绩从预减修正为预亏，而这一切都是炒股惹的祸！

上半年预亏900万～1400万

“转板第一股”粤传媒2007年11月16日正式登陆主板市场，然而短短5个月之后，公司的一季报却迅速变脸，交出的是一份每股亏损0.0325元的成绩单。

亏损的原因是什么？答案就是因为购买了基金。

粤传媒2008年一季报显示，公司一季度持有的基金分别为易方达收益A和广发小盘成长，其中易方达收益A为货币基金，广发小盘成长为股票型基金，持有数量分别为26.4915万份和1681.8011万份，由于过分侧重股票型基金，使得一季度的投资损失达到了1168.17万元。

正是由于一季度不小的亏损，使得粤传媒当时预计2008年上半年净利润同比将下降50％~70％。不过，粤传媒显然没有想到二季度股市会继续狂跌，更没有想到最终的结局将会使得半年度业绩遭遇亏损。

今日，粤传媒发布公告称，受证券市场影响，2008年二季度公司证券投资亏损额扩大，预计上半年证券投资公允价值变动损失约2000万元，预计2008年上半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损900万~1400万元。

公司去年上半年证券投资收益为2453.15万元，而今年同期证券投资收益为亏损2000万元，如此巨大的反差，显然源于“跌跌不休”的股市，同时公司上市仅半年就亏损的惨状，也让众多股东伤心不已！

提防业绩陷阱

从预减50％~70％到预亏，粤传媒今日的公告显然给了中小股东当头一棒，因为大家都知道，弱市中的预亏公告对公司股价究竟意味着什么！

其实上市公司炒股、买基金亏损并不是什么稀罕事。凤竹纺织（600493，收盘价4.46元）曾经投资基金亏损；佛山照明（000541，收盘价8.16元）今年一季度由于投资股票也遭遇亏损等等不一而足。今年股市的大幅下跌，不仅给中小投资者带来不小的损失，也同样给上市公司造成了不小的冲击，而上市公司因此引发的股价下跌，又反过来对中小股东形成伤害。

相信此时不少股民会问：对于上市公司的投资是不是该进行有效的规范呢？显然这是个棘手的问题，可能短时间内难以解决，但随着半年报公布在即，如何预防上市公司业绩“地雷”和“陷阱”则成为了当务之急。

从上市以来的最高价29.80元下跌以来，粤传媒的股价已经跌去了接近70％，而业内人士认为，今日粤传媒的预亏公告，将会给刚刚有所反弹的股价带来不小的影响。

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中国石化15.6亿元收购母公司部分资产

证券时报记者建业

她在个半月内将100万元的模拟股本增值至2087万元，获得“美少女股神”美誉……

本报讯6月26日，中国石化(600028)与控股股东中国石油化工集团公司全资下属胜利石油管理局等6家单位签署了《资产收购协议》。根据协议，中国石化拟使用自有资金收购上述各方拥有的与油田日常生产密切相关的维护性井下作业及配套辅助服务资产、业务及相关负债。上述收购价为目标资产经评估后的净资产，约15.6亿元。

据了解，此次收购的目标资产包括中石化集团下属胜利石油管理局、中原石油勘探局、河南石油勘探局、江汉石油管理局、江苏石油勘探局和华东石油局拥有的与油田日常生产密切相关的维护性井下作业及配套辅助服务资产及相关负债。具体包括各出售方拥有的从事油田维护性井下作业及配套辅助服务的相关车辆、机器及电子设备和房屋建筑物等资产、业务及相关负债。另外，此次收购目标资产所占用的土地系各出售方经依法批准授权经营的国有土地，收购实施后将由中国石化租赁使用上述土地。

经过评估，上述涉及交易的资产总额约23亿元，负债约7.4亿元，净资产约15.6亿元。因此，此次收购的对价确定为约15.6亿元。

中国石化表示，此次拟收购的目标资产与公司的油田日常生产运营紧密相关，收购的实施将可进一步满足中国石化下属采油厂的井下作业服务需求、保持日常生产稳定有序，减少作业次数、提高作业质量、降低作业成本，理顺油田作业管理体制、提升采油业务与井下作业系统的业务协同能力、提高生产效率，并可进一步减少生产业务上的关联交易；从长远来看，随着采油厂井下作业服务需求得到及时满足、油田作业管理体制予以理顺、采油业务与井下作业系统的业务协同效应得以发挥、国内成品油价格与国际价格逐步接轨，此次收购的目标资产的盈利能力将随之提高，对中国石化每股盈利的增厚效应亦将逐步显现。

下一页：思源电气前监事伪造证据暗转4500万被董秘妻子揭发

思源电气前监事伪造证据暗转4500万被董秘妻子揭发

每经记者陈未临发自上海

上市公司股东、监事为了保住其4500多万元的股权收益不在离婚官司中被妻子分薄，不惜与上市公司其他股东“恶意串通”伪造证据，使这笔钱在经十几人次的转手后最终安然地落入自己的口袋？这个颇具传奇色彩的故事可能就真实地发生在我们的资本市场中。

一次没有悬念的“击鼓传花”

昨天，思源电气股份有限公司（下称“思源电气”，股票代码：002028）第二届董事会监事、前销售总监王淳，被其曾任职思源电气公司董事长秘书的妻子陈明霞起诉的离婚纠纷案，正式在上海市高级人民法院开庭进行二审审理。《每日经济新闻》从该案的原告方，即陈某一方了解到，陈某及其代理律师经过调查后发现，王淳存在“通过上市公司思源电气转移4500多万元夫妻共有财产”的嫌疑。目前，陈明霞一方怀疑，经过近十人次先后转手的4500多万元，已经转回到了王淳手中。

据陈某的代理律师，大成律师事务所高级合伙人钱卫清介绍，陈某一方提出上述看法的根据在于：4500多万元被王淳转入思源电气5位股东账户所依据的一份由王淳和思源电气签订的“承诺函”文件的真实性存疑；4500多万元从王淳手中转出到转入思源电气5位股东账户的过程，实质是思源电气5位股东与王淳“恶意串通”伪造证据的过程。

由于目前陈某和王淳的离婚案还在审理过程当中，所以王淳是否如陈某一方所诉“利用思源电气进行恶意财产转移”，上市公司思源电气5位股东是否曾经“与王淳恶意串通虚构事实伪造证据”还没有定论。而据《每日经济新闻》从思源电气方面了解，截至目前，该公司从未收到过法院传票等任何有关王淳、陈某离婚案的法律文件。

思源电气成立于1993年，是国内知名专业电力设备供应商，2004年8月5日于深交所上市。

每经记者陈未临发自上海

1个多月套现6000多万元

《每日经济新闻》了解到，陈某和王淳离婚官司里的一个矛盾焦点，就是王淳在思源电气任职7年后，通过转让所持思源电气股权获得的4515.15673万元的现金收益的所属问题和去向问题。而这一矛盾焦点的关键，就在于王淳与思源电气5位股东签订的一份“承诺函”文件。

王淳一方称，2000年12月1日，王淳与思源电气（当时还未上市）股东董增平、陈邦栋、李霞、杨小强、李锋签订了一份《股份转让协议书》及该协议书的附件“承诺函”。根据协议书，王淳从上述5人处受让了1.12%的思源电气股份；根据“承诺函”，王淳将在协议生效后，继续在思源电气及其改制后成立的上市公司持续工作10年以上，10年内离职的，如果法律、法规等规定无法实现协议转让的，保证在原转让方同意或要求的情况下将所持有的股份按照市场价格出售，每股市场出售价格高于1元的部分，按照转让协议的原转让比例分别归原转让方各方所有。

也就是说，王淳必须在思源电气工作到2010年12月1日，才可获得其所持79.6992万股思源电气股份的所有股权转让收益，如果王淳在此日期前从思源电气离职，则只可获得一定比例的股权收益，其余部分则需根据“承诺函”条款退还给上述5位思源电气股东。

值得注意的是，在此案审理过程当中，王淳一方不能出具上述所谓“承诺函”的原件，而只能出具复印件。为了证明复印件的真实性，思源电气曾经为王淳向法庭提交证据，出具了一份关于“承诺函”的情况说明，声称“由于档案管理不善，承诺函原件已遗失”，“经仔细辨认，复印件与原件一致”。对此，陈某一方指出，既然原件已遗失，如何判定复印件与原件一致？

王淳一方在该案一审审理中提供的证据显示，王淳与思源电气在2007年11月9日正式解除了劳动合同，并于2007年7月31日到9月7日的短短一个多月时间内，成功将其所持所有思源电气股份卖出，获得了6133.66831万元的现金收入。假设上述“承诺函”真实存在，由于股份转让协议生效后，王淳在思源公司工作了7年时间，所以他在离职后可获得的股权转让收益只是6133.66831万元的25%，而剩余的75%，则需退还给上述5位思源电气股东。

2个月内巨资转手十几次

在王淳成功套现6133.66831万元之后不久，他就将其中的5884.103462万元巨额资金转到了其堂妹王蔓名下用于买卖思源电气股票，其后王蔓又将这笔资金分别转手给王淳指定的吴旭等十几个人。而据陈某一方提供的证据，在此期间，王淳的个人账户上的资金金额只有一千元左右。奇怪的是，2007年11月27日，王淳居然又从自己的个人账户将4515.15673万元转给了董增平、陈邦栋、李霞、杨小强、李锋的“授权收款人”许飞。

对于王淳将4515.15673万元“退还”给思源电气股东的整个过程，陈某一方认为，规定了王淳需返还其股权现金收益的75%的“承诺函”，是“思源电气为配合王淳进行财产转移而伪造”的文件，因为从王淳一方出具的“承诺函”复印件来看，其上的王淳签名不同于理应与“承诺函”签订时间相同的《股份转让协议书》上的王淳签名。对此，王淳一方以“王淳有多个签名习惯”为由予以了否认。

对于王淳一方举证的，2007年11月9日这个“王淳与思源电气解除劳动合同的时间”的真实性，陈某一方也不认可，因为据陈某一方调查了解，王淳早在2006年就已经离开思源电气，在一家名为思海软件有限公司的企业任职，而据陈某一方掌握的王淳社保档案显示，2007年11月9日这个时间节点与王淳解除劳动关系的并非思源电气，而是思海软件。思海软件是思源电气的一家子公司。

此外，董增平、陈邦栋、李霞、杨小强、李锋5各股东在王淳抛售思源电气股份的最初没有提出还款要求，而在陈某提出离婚协议后却对王淳提出根据“承诺函”的还款要求，陈某一方也存在怀疑。

思源电气年报显示，董增平、陈邦栋、李霞、杨小强、李锋5人均为该公司创始人，其中董为公司董事长，陈为副董事长、总经理，李曾任公司财务总监。

思源电气否认

对于陈某一方提出质疑的“承诺函”，以及“思源电气为帮助王淳转移个人财产而伪造文件”的观点，思源电气有关负责人昨天在接受《每日经济新闻》采访时表示，思源电气方面此前对陈某和王淳的离婚官司毫不知情，至于“承诺函”的详情也并不了解，陈某和王淳的离婚官司以及所涉及的财务纠纷，牵涉的是王淳个人的财务状况，与思源电气无关。

该负责人还告诉记者，上述王淳所持思源电气股份是有条件限售股，限售条件是其辞任公司监事半年后，才可将所持公司股份在二级市场出售。王淳是在2007年初卸任公司监事的，卸任原因则是董事会的正常换届选举。“在其担任公司监事时，其所持公司股权是受到证交所和证监会监控的，是不可在二级市场出售的。但在其卸任监事后，其所持股权的交易情况就不再受到监控了，其卸任半年后，这些股权就可在二级市场交易了”。至于解除劳动合同的时间，该负责人也同意王淳方所述的2007年11月9日。

他还介绍，思源电气的确有一位名叫许飞的员工，但对于案件涉及的许飞作为“董增平、陈邦栋、李霞、杨小强、李锋的授权收款方”，王淳通过转账给许飞“退还”给这5人4515.15673万元的股权收益一事，该负责人仍然以“虽然涉及的股权是思源电气的股权，但具体财产是王淳个人的”为解释,表示思源电气方面对此并不知情。

下一页：最大指数基金看好A股年初开始一直资金净流入

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最大指数基金看好A股年初开始一直资金净流入

上海证券报

嘉实沪深300指数基金目前规模320亿份，是国内最大的指数基金，其从年初开始一直处于资金净流入状态

⊙本报记者王文清见习记者王慧娟

应该对“跌跌不休”的A股继续表示悲观吗？市场的再次反弹是否又是一次昙花一现的诱多行为？也许多数人还对此心存疑虑，不过值得注意的是，作为机构投资者代表的部分基金经理的态度已经开始向乐观的方向转变。“A股16倍的PE，从估值上已经完全和国际接轨了，我个人认为现在已不能再盲目看空了。”嘉实沪深300指数基金经理杨宇昨天接受本报记者采访时公开表达了他对市场的积极态度。

杨宇认为，目前市场向下的空间已经不大，仓位较低的投资者应该进入逐步战略建仓阶段，作为对市场敏感度较高的指数基金已经到了可以敞开怀抱迎接新资金的时候了。

杨宇分析表示，截至6月20日，沪深300指数的加权平均市盈率（按照2007年后三季度和2008年第一季度的财务数据计算）约为16倍，而恒生H股指数市盈率是16倍，美国标普500指数的市盈率是22倍；“金砖四国”中，巴西15倍PE，印度16.5倍PE，俄罗斯12倍PE；摩根斯丹利MSCI新兴市场指数PE是14.3倍。因此，综合来看A股市盈率不论是与新兴市场还是发达国家成熟市场比较都已经处于同一水平甚至更低，作为全球经济增长最快的经济体之一，16倍的整体市盈率已经具备了相当的估值优势。

“当然在悲观情绪的主导下，市场可能仍会继续向下寻求支撑，但我个人认为目前已经不能再盲目战略看空了，从风险与收益的配比上看目前市场已经具有了相当的优势。”杨宇说。

在市场进入底部区域时，对于投资者来说最好的做多工具是什么呢？杨宇认为指数基金无论是对于长期投资或者短期做波段来说都是具有较好优势和便利的工具。以他管理的嘉实沪深300指数基金为例，该基金所跟踪沪深300指数集中了A股市场上市公司70％的流通市值和90％以上的上市公司总利润，从历史市盈率比较来看，16倍的市盈率已经处于历史底部区域。“95％以上的股票仓位，完全复制指数，交易成本低，因此指数基金应该可以看作是较好的做多工具。”

据记者了解，目前嘉实沪深300指数基金规模达到320亿份，是国内规模最大的指数基金，该基金从年初开始一直处于资金净流入状态，近期市场大跌该基金规模反而出现稳步增长，这也显示了部分资金的做多意愿。

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中国证券报：A股迎来年内最好建仓机会

中国证券报

□中证投资徐辉

一方面，经过50％的下跌后，尽管国际经济环境面临诸多不确定性，但中国经济的潜在稳定增长、人民币长期升值的前景等因素，使得目前A股市盈率已经到达或接近谷底水平；另一方面，管理层的积极态度、解禁股压力出现减缓迹象、理顺能源价格形成体制、保险公司和QFII积极入市等，使得市场的短期推动因素在不断加强。诸多现象表明，当前A股有望出现年内最好的建仓机会。

A股中长期机会临近

中国股市长期的合理动态市盈率应该在20倍左右，这是由未来5年中国GDP存在8％至9％的年均增长，以及上市公司整体利润增长存在年均15％左右的增长决定的。从目前情况来看，在2800点这个位置上，A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测（2008年企业盈利增长15％）的动态市盈率为16倍，这意味着A股目前大体低估了25％左右。

从6个月到1年的角度看，有利上市公司盈利回升的因素正在增加，这将进一步降低市场的动态市盈率。一方面，政府对这一轮经济调整采取了更多的应对措施（货币政策调整、控制产能扩张、人民币升值以及近来的能源价格调整等），这使得经济有望实现软着陆，而届时宏观调控政策将出现逆转，这将有力推动上市公司的盈利增长。另一方面，作为影响股市重要因素的国际油价目前处在140美元附近，其未来进一步攀升的动力在减弱，这将极大减缓中国经济绷紧的神经。此外，多种因素影响下，美元贬值基本走到尽头，这将减缓人民币升值压力，中国出口型企业有望获得喘息之机。

短期推动因素迅速聚集

首先，在沪综指跌破3000点之际，管理层频频发出正面信息。

其次，市场最大的利空因素之一——大小非解禁出现新动向。一些上市公司控股股东宣布延长解禁股解禁时间，并显著提高解禁价格，如果这一群体进一步增加，将极大缓解市场压力，为市场整体回稳注入强大推力。

第三，长期资金积极入市。据报道，中国人寿、中国平安等保险机构近日大举申购股票方向基金，占目前开放式基金申购量的绝大部分。此外，QFII的入市力度也在不断加强。作为长期投资的代表，这两大机构的积极动作，也反映出目前点位已经吸引了长期资金的高度关注。

A股有望见到一个中长期的阶段性低点，这一低点有可能已经在上周的2695点形成。从长期股票运行历史来看，市场总是在极度恐慌中构筑底部。而展望未来数月乃至一年的市场运行，我们倾向于先会在投资者的犹豫中缓慢爬升，然后会在证券部人声鼎沸时快速攀升，尔后又在投资者不切实际的盈利幻想与贪婪中再度迎来阶段性高点。