7 盲目参与权证博傻

盲目的博傻是很多股民的典型特征。而当博傻游戏遭遇高达99％的日跌幅时，这种博傻的风险实在是高。对这些人来说，在刚刚退市的南航认沽权证（南航JTP1，580989.SH）上无疑教训深刻。

尽管南航JTP1从上市之日起其内在价值就一直为零，但它却成为各大券商本轮牛市风险收益比最高的“金矿”，同时也成为众多不识认沽权证真面目的投资者的“滑铁卢”。

众所周知，决定权证价值的五大要素中，正股价格与行权价格是最为重要的因素，而两者之差也将决定权证到期时的实际价值。由于在其交易期间南航正股的价格一直处于7.43元的行权价以上，因此南航JTP1在此期间的内在价值一直为零，所有参与南航JTP1炒作的投资者其实都是在进行一场击鼓传花式的博傻游戏，玩的只是市场心理，只是大家在参与其中时都认为自己不会是那接到倒霉的最后一棒的人而已。

就以5月下旬爆发的那波南航JTP1暴涨行情为例，在还有不到一个月就将到期的情况下，市场出于压注此前大量创设南航JTP1的券商将注销的心理，开始疯狂炒作，再加上确实有券商在注销，南航JTP1的价格在短短几个交易日就从0.3元多被拉升到1.30元以上，最高涨幅超过3倍。

不过，击鼓传花总有鼓声停止的时候。南航JTP1价格随后的暴跌给了那些盲目博傻者以沉痛的教训，到最后停止交易时南航JTP1仅以可怜的0.002元报收，那些在1元以上追入南航JTP1的投资者如果没有及时抛出的话损失率将高达99％以上，真可谓血本无归。

一位资深市场人士表示，前两年的大牛市使得市场上所有的认沽权证都处于深度价外状态，五粮液认沽权证、盐湖钾肥认沽权证等退市时的内在价值始终为零，因此这些品种市场参与者的博弈总和为零，而就其本质而言是后面的权证交易者在替上市公司向流通股股东支付部分股改对价。一个理性的投资者是绝对不会去碰这种处于深度价外、内在价值为零的认沽权证的，因为这实在是没有任何把握，参与者只是在赌博而已。

上述市场人士同时表示，随着今年以来股指的不断下跌，现在很多的认股权证的行权价也开始远远高于目前正股价格，处于深度价外状态。就目前的市场走势来看，这些权证没有内在价值，因此目前参与这些权证交易的投资者也要面临自己是否也是在进行博傻游戏的拷问。当然由于这些权证的存续期较长，还是存在一定正股股价上涨至行权价上方、使内在价值转正的可能，但难度不小，投资者要注意风险控制。

8 忽视技术指标

“技术指标不是万能的，但忽视技术指标是万万不能的。不仅在国内，包括在美国和加拿大有许多投资者对技术指标一知半解或知之甚少，这在风云莫测的股市中是非常危险的。A股市场今年巨幅下跌，很多人忽视技术面不断出现的危险信号而我自持股不动，最后重度套牢，在里面白白受罪。”加拿大A股技术派人士AlfredCai日前在接受《第一财经日报》采访时表示。

他表示，股市技术面与基本面互相依托，缺一不可。特别是普通投资者处于显著的信息劣势，对政策面变化、流动性变化等了解相对滞后，这时候唯一可以凭借的就是自己的技术功底。

“可以毫不夸张地说，技术指标是市场风险程度和投资大众情绪变化的有效衡量工具。仅以今年为例，在人们重返6000点的美好憧憬中，沪市大盘于1月16日一举中阴跳空跌破5日线和10日线，并破坏了去年底以来构筑的小上升通道，这就是一个非常显著的技术面危险信号。”

在此之后沪市鲜有重返5日线和10日线的机会，两线也仅于2月4日至21日（含春节休市）有轻微走平上翘迹象，此后2月22日再次中阴破位，又一轮大跌开始，此后两线几无上翘机会，直到4月23日股指再次站上10日线，次日因政策面利好导致股指跳空上涨，两线才开始一段较强有力的拐头向上。

“这就是所谓的趋势为王”，AlfredCai告诉记者，“君子不立于危墙之下，上述技术分析告诉我们在此阶段中胜率和值搏率都很低，应空仓观望为上，且不可追高买入逆势而为。另外代表市场强弱程度的55日和60日线在1月17日被跌破，1月21日长阴确认后，至今没有站上去过，特别是从5月5日至6月2日股指几乎是贴着这两根线就是上不去，最终还是放弃而下跌。”

250日线即年线是市场的熊牛分界线，该线在2月22日被跌破后3日内无法收复，AlfredCai旋即要求周围中长线仓位全部无条件清仓离场。作为辅助的125日线即半年线早在1月21日即被有效跌破，这从共振的角度加强了跌破5日、10日线的负面意义。

“技术分析特别是均线系统，无论是其相交、黏合、拐头、角度变化还是被跌破或向上突破，都代表着特定的市场含义，投资者必须深入进去领会市场的语言，而非视而不见、自欺欺人。此外，KDJ和MACD的顶背离、底背离等用来判断大盘也有一定的积极效果。例如4月23日虽然沪市大盘不断创新低，但KDJ已开始向上，构成底背离。而此前18日沪市J值低达-5.234，是今年仅有的几个单日负值之一，在此低位完全可以中线进场，主动买套甚至金字塔建仓，胜算是比较大的。类似的6月13日沪市J值低达-4.464，此后数日KDJ明显底背离，历史再一次重演。”

AlfredCai认为，投资者首先要建立一种通过技术来避险的意识，虽然有时单一技术指标的滞后或骗线成分使得判断的准确度降低，“但只要技术指标发生危险信号，先减仓观望总是没错的，也就是千错万错、止损不错。这时损失往往还不是很大，只要把危险扼杀在萌芽阶段，东山再起毕竟有时。但事实上许多人今年以来完全被牛市的惯性思维蒙蔽双眼，不止损，不看技术指标，有暴跌就去积极抄底，甚至死了都不卖。那么如果按照一般情况你今年亏损50％的本金，今后扳本之路就相当艰难了。”

股市调查（6月28-7月4日）