展示信心 基金公司"自投"成潮流

基金公司公告买入旗下新基金的做法渐成一股潮流。

汇添富基金公司日前宣布，斥资5000万元固有资金，于发行首日认购旗下新发的汇添富蓝筹稳健灵活配置基金。同时，添富基金公司的高管、基金经理和公司员工也在"添富蓝筹"基金发行的第一天踊跃购买该新基金。

另外，长信基金管理公司亦于今日发布公告，宣布部分赎回持有的长信金利趋势基 金和长信增利动态策略基金，合计2600万份（其中，长信金利1400万份，长信增利1200万份）。而赎回的资金拟用于认购公司旗下的新基金--长信双利优选灵活基金。

除此以外，中欧基金亦于此前宣布以公司自有基金2000万认购公司新发基金。更早之前发行的兴业社会责任、银华全球核心优选都出现过公司动用固有资金申购的情况。

基金管理公司频频申购旗下新基金，无疑是为了在弱市中展现自己对旗下基金的投资信心。

汇添富基金负责人就表示，汇添富基金依然看好中国经济以及证券市场的长期发展前景，并且对自身自下而上、精选个股的投资能力充满信心，相信在市场下跌之后出现结构性的投资机会中能获得长期优秀的业绩。基金公司运用自有资金投资自己管理的基金产品，意味着基金公司自有资金与持有人风险共担，显示了基金公司对产品未来业绩的信心。中欧基金在宣布自投消息的同时，表达了公司对长期市场走势以及新基金充足信心的意思。

当然，市场是否具备投资价值，亦是相关基金管理人的重要考量。毕竟投资基金动用的是公司的"真金白银"，并且还依照规定必须持有不少于六个月，且需支付相关费用。

汇添富基金的有关负责人就称，经历连续大幅下跌调整之后，市场风险进一步释放，部分行业与优秀上市公司的估值更趋合理，部分拥有持续竞争优势的上市公司，尤其是优质蓝筹公司的投资价值也在进一步凸显。

在中欧新蓝筹灵活配置基金首发会上，建设银行投资托管服务部副总经理李春信十分乐观地提出:"如果有两年以上的闲钱，现在已经可以大胆买基金了。"这或许也说出了基金公司投资的想法。（上海证券报）

皮海洲:维护股市稳定 不能依赖基金

在《每日经济新闻》5月31日刊发的《投资基金不能成第二个"范跑跑"》一文里，笔者强调了投资基金在维护股市稳定方面应承担的责任。不过，我们也应该看到，随着市场的发展变化，随着机构投资者的发展壮大，就目前的市场来看，仅仅凭借投资基金的力量，是不足以维护股市稳定的。如果管理层把维护股市稳定的职责完全寄托在投资基金上，不仅投资基金难以完成维护股市稳定的历史使命，而且投资基金自身的利益也可能会因此受到伤害。

从目前机构投资者的组成来看，投资基金固然暂时占据着第一大机构投资者的席位，但最近几年包括保险资金、社保基金、QFII、证券公司在内的其他机构投资者也都获得了很大的发展，这些机构投资者的力量联合在一起，足以与投资基金抗衡。如去年10月份以来，保险资金多次扮演砸盘的主力军角色；而QFII的做空，更是有海外投行的大力配合。所以，在其他的机构投资者都已形成规模的情况下，仅凭基金的力量是不足以稳定股市的。

而且，随着大小非逐步加入到流通环节，投资基金第一大机构投资者的地位也被削弱。解禁的大小非不仅数量庞大，而且持股成本非常低廉。因此，在现阶段乃至今后相当长一个时期内，大小非尤其是国有股大股东才是决定市场能否稳定的第一大因素。如果我们对此熟视无睹，仍然把维护股市稳定的重担压在投资基金身上，这除了让投资基金为大小非减持接盘外，并不能真正起到稳定股市的效果，投资基金的利益也将因此而受损。

此外，上市公司本身不负责任的种种行为，也会加剧股市的波动，成为股市不稳定的重要因素。最明显的是今年年初上市公司刮起的恶性再融资浪潮。一家上市公司，开口就要融资几百亿元，甚至上千亿元，这种行为完全就是一种圈钱行为，把股市当成了自家的提款机。在这种情况下，如果要求投资基金站出来起到维护股市稳定的作用，那实际上是把基金往虎口里推。

就投资基金的职责来说，维护股市稳定固然重要，但保护基金持有人的利益也是基金的天职所在。作为投资基金来说，如果能够做到既维护股市的稳定，又不损害基金持有人的利益，这当然是两全其美的好事。但如果遇到在维护股市稳定的同时却要损害基金持有人利益的情况，投资基金就很难一味地为了维护股市的稳定而不顾忌基金持有人的利益了。因为一旦损害基金持有人的利益，基金持有人将离基金而去，投资基金的发展就会面临严峻考验。

因此，要维护股市的稳定，仅凭投资基金的力量是不够的。虽然投资基金必须为维护股市的稳定尽职尽责，但要切实维护股市的稳定，还必须要求上市公司、大小非以及各类机构投资者来共同努力，共同为中国股市的稳定发展承担一份自己应尽的责任。(每日经济新闻)

黄湘源:基金砸盘并非为股民着想

基金要跑，市场要稳。这是一个严重的冲突。2007年的大牛市一过，基金不仅由"赚钱机器"变成了"不良资产"，而且还由"市场稳定器"变成了"砸盘者"。这究竟说明了什么？

其实，只要稍稍翻一翻老账就不难得知，基金的"赚钱效应"，充其量不过是"靠天吃饭"的结果。基金的"天"，就是政策市。政策市利好股市或偏好基金，基金就神气活现。一旦政策市变脸，基金的日子就没法过了。

奇怪的是,日子没法过的基金不是穷则思变，反而还砸盘。一开始人们或许还以为基金要挟政策是为民请命，后来看看不对了。为什么管理层管了大小非减持也降了印花税，基金还在不依不饶地砸盘呢？于是，问题就又回到了基金自己的身上。问题是为什么基金在6000点上下还一个劲地建仓守仓，而到了3000点左右却不想抄底反而还以当"范跑跑"为荣呢？

基金，这里指的是被冠有证券投资基金称号的公募基金，从一开始被作为"稳定器"投放市场以来，就是为承接以国企为主的企业上市融资扩容服务的。虽然目前上市的企业逐渐淡化了国企色彩，但是，原来的那一套供应学派的计划平衡逻辑，不仅依然支配着基金的发行，而且，新发行和放行的基金，也依然保持着原来的那一套跟上市公司"你中有我，我中有你"的交叉持股、互惠互利的利益模式。这就使得这些公募基金从其呱呱坠地起，就患上了六神无主"国企病":基金可以为了吃新股申购的配额偏饭，而用不计成本的仓位去进行利益交换；可以为了获得某些上市公司对基金的股权投资，而不惜充当背叛散户同盟的犹大；也可以为了基金公司管理费的水涨船高，而不顾一切地追涨杀跌个不停；可以为了对非分利益的追求，而闯新股申购的红灯、建自己的老鼠仓，甚至对私募基金明修栈道暗渡陈仓，其原因岂不都在于一个"公"字？

一个说不清道不明的"公"字，其实对于基金来说并不是公有制性质的标志，相反，恰恰掩盖了基金对于公共信托责任的缺失--在基金的辞典里，不仅从来没有过基金持有人的利益，"公"字当头在基金那里，反而常常成为为其背叛基金持有人利益的行为进行辩护的借口。当基金的设立和增发不是为了配合IPO或再融资，就是成为某些利益团体争夺市场份额或话语权的工具，而基金的盈亏则离基金持有人的利益越来越远，离基金经理人的利益主张越来越近的时候，人们终将逐渐地明白过来:原来，基金的利益或者说基金所代表的利益和基金持有人的利益并不是一回事，这才是全部问题的真正要害。

其实，基金的越亏越砸盘，砸的也许并不是非理性，而是有其自己的小算盘的。如果有朝一日公募基金也来个私有化，谁还能说得清其今天的越亏损不是明天的越光荣？

如果基金们的砸盘不过是不想过包括基金持有人在内的广大投资者共赢共和的大日子，而只是想过利益攸关的少数利益团体和利益中人的小日子，那么，对于一向用"讲政治"、"讲大局"的逻辑来大力发展基金的管理层来说，不啻是一个莫大的讽刺。

在笔者看来，对于基金来说，对基金持有人的信托责任负责才是最大的政治和最大的大局。如果"讲政治"、"讲大局"讲不到这个点子上，不仅无济于事，弄得不好，还有可能南其辕而北其辙，依然回到原来的老路上去。这就是值得担心的了。(每日经济新闻)

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