2005年，许小年的“千点论”一语成谶。2008年，他又怎样看待从6100点下跌到2500点的股市？

日前，现任中欧国际工商学院教授的许小年在中山大学岭南学院EMBA与广东中小企业发展促进会共同举办的“岭南商道———论中小企业成长之道”上透露其对当年“股市推倒重来”的看法时表示，自己并不认为“千点论”有太大的价值。对于近期的股市，其认为，此前涨过头了，股指已经超过了其本身价值，回调是必然的。

回忆“千点论”———没有太大价值

当大家满怀期望提到“千点论”时，许小年显得有些不以为然。许小年说，我最不愿意提的就是“千点论”的观点:推倒再重来。他表示当时根本没有想到会引起这么大的社会反响，那篇文章其实没有什么价值。

但是在场的很多投资者表示，不管有没有价值，“千点论”的预测已经应验了。对此许小年表示，“我觉得这是瞎猫碰见死老鼠”。

其认为，如果有人跟你讲，股市年底回暖如何如何，在几年内会怎样怎样，都不要相信。如果可以预测，那不是可以通吃？那我还用来讲课？

对于所谓的“推倒重来”，其表示，从来没有认为市场经济体制、股市可以推倒重来。革命性的转变代价太高，渐进性的改革才可取。

问及对股市具体点位的预测，许小年提醒投资者，投资股市，在方向上判断清楚就不错了，能判断出未来几个月的涨跌都不错了，怎么可能还把点位测清楚？“如果你是看点位投资，我给你的建议就是不要看点位。”

许进一步指出，在目前宏观经济不景气的情况下，上市公司的基本面会越来越坏，“如果你问我具体的点在哪里，我可以瞎编一个，但这是不对的”。最后许小年还是没有像以前一样做出一个让大家期待的预测。

探因暴涨暴跌———股场跟赌场不分

对于近期股市的暴涨暴跌，许小年表示，原因在于流动性过剩、钱太多，由于政府的管制，在民间建立的投资渠道不畅通，可以用于投资的、能找到投资的渠道太少，大量的流动性进入股市、楼市。此外，股市上涨的直接触发原因是国有股权的流通，两个因素在一起造成了上升。

如果说还有其他的因素,就是中国经济的高速增长。但此前股市涨过头了,股指已经超过了本身价值,所以目前回调是必然的。

许小年提到,有一次开会,大家说中国股市什么时候才健康?许说开一个赌场,把股市的资金都吸引开,这样股市才正常。“股市不好就是股场跟赌场不分”,许小年一针见血。

那究竟应该怎样做投资,许小年认为,做投资跟做企业是一样的,做投资要了解企业,不要盲目跟市场的消息来进行操作。巴菲特说过一句话:如果你不懂得企业,就不要做投资。许进一步解释:做投资最起码也得知道什么是市盈率,什么是动态市盈率、静态市盈率。

但他还是建议大家不要一窝蜂炒股,其表示,“钢铁不是全民都可以炼的,股票也不是全民都可以炒的”。

许小年最后给所有的投资者一个忠告:不要再当股民。因为现在普通股民处于劣势,你都知道是处于劣势,怎么还进去?

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许小年“千点论”一语成谶

2001年9月许小年执笔中金公司一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告。文章中说:“当指数跌到较干净的程度———或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段，再塑一个健康、完美的市场。”

许小年惊世骇俗的“推倒重来论”和“千点论”引起四面讨伐。孰料一语成谶，经过近四年的振荡下跌，到2005年6月6日，上证综指果然跌至998点，“千点论”成为现实。

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