昨日，国家统计局公布了2008年上半年经济运行数据，中外券商对2008年中国经济半年报作出了及时分析。我们精选了其中几个观点，供投资者参考。

银河证券:宏观调控收到良好效果

银河证券高级策略分析师李锋表示，上半年宏观经济数据显示国家宏观调控收到良好效果，经济运行趋势平稳，符合此前市场预期，这有利于目前被过度低估的股指回到合理价值区间。

李峰表示，此前市场对宏观经济的担忧有些过度，导致目前市场处于低估状态。按照全年通胀6%、GDP增长10.5%，工业企业增长16%到17%的预测数据看，今年上市公司整体增速仍可达到20%到25%，对市场估值形成良好支撑。

中信证券:宏观经济回落趋势已显现

中信证券首席宏观分析师诸建芳表示，GDP、CPI等数据基本符合预期，宏观经济往下回落的趋势已经显现，但二季度可能是全年经济增长的一个低点。他同时表示，如果剔除价格因素，上半年的消费增速保持平稳，投资增速稍微偏低。

国泰君安:宏观调控基调不会变化

国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖表示，目前宏观经济处于较高增长和较高通胀，并且6月份投资增速有反弹迹象，预计宏观调控的基调不会改变。他指出，虽然GDP增速回落，但仍处于不低水平。在投资和消费的拉动下，全年GDP保持10%的增速预计不成问题。对于当前的物价形势，他表示，下半年粮食价格走势将是影响CPI走势的一个不确定因素，油价上调对PPI的传导影响预计继续存在。

雷曼:中国全年CPI预期上调至7.2％

全球著名投行雷曼指出，中国今年经历的雪灾、地震等灾害进一步加剧了通胀压力，会让CPI通胀高位运行的时间比预期的更久，因此将2008年CPI通胀预期从6.5%进一步上调至7.2%，但是中国今年经历的灾害对GDP增长影响有限。

雷曼认为，通胀、增长之间的取舍可能会让中国人民银行偏向紧缩。未来几个月加息的概率为30%，因为央行不仅关注暂时性因素还更担心经济增长前景的恶化。然而，存款准备金率到今年年底将上调至20%，2009年底提高至22%，这是由于仍然庞大的国际收支盈余应该会继续导致流动性过剩。中国人民银行将继续用人民币升值来缓解进口通胀压力，但由于央行必然会关注下半年更加疲软的出口增速，因此升值速度应该会大大慢于上半年。 NBD