令人牵挂不已的中国上半年宏观经济数据昨日出炉，上半年10.4%的经济增速，7.1%的6月份CPI都与预期较为相符，市场何去何从？

新华社秉承其最近唱多股市的风格，昨晚连续刊发两篇"聚焦上半年宏观经济"的稿件---《宏观经济平稳较快运行，股市长期向好基础未改》、《上市公司半年报陆续出炉价值投资值得期待》。

"股市经过上半年的深度调整后，许多A股价值投资的功能正在逐步凸显出来。"新华社在后一篇文章中指出。

但与新华社的观点有所不同，市场似乎并不特别乐观。上证指数昨日早盘追随外围股市冲高后节节败退，最终收市反手下跌21.09点，收于2700关口下方。

"中国股市已经超过越南，成为今年全球跌幅最大股市。"美国彭博社16日报道称，截至16日，沪深300指数今年已经累计下跌49％，超过越南股市48％的跌幅，在全球88个主要股指中表现最差。

通胀压力不减

受前夜美股大涨刺激，两市早盘高开震荡上扬。但随着上半年宏观经济数据的公布，上证指数掉头向下，多空双方围绕2700点展开激烈争夺，上证指数最终未能守住2700点。上证指数收盘报2684.78点，跌0.78%。两市共成交819.83亿元，较前一交易日同比萎缩近一成半。在昨日周边股市纷纷飘红的背景下，A股颇有"独上高楼"的凄凉之感。

盘面上看，具有抗通胀特性的医药、饮料板块表现较为强劲，金融地产继续维持弱势。

国家统计局新闻发言人李晓超昨日指出，受国际粮食和能源价格持续上涨、国内PPI激增所带来的传导压力、较强的通胀预期以及价格翘尾因素的影响，未来的通胀形势还面临着比较大的压力。

"但经济增长放缓及通胀压力将直接影响到上市公司的未来盈利预期，而美股反弹及油价的下跌只是一个短线的间接利好。"宏源证券分析师唐永刚认为，上市公司的盈利能力显然会在更大程度上影响市场走势。

"此前市场对宏观经济政策的放松有着较强的预期，但从昨日监管层的言论来看，从紧政策短期内是不会改变的。"国都证券分析师张翔表示，市场微妙的心态因此改变也无可厚非。

"预期大盘短期将延续调整走势，但股指在2500-2600点应有一定支撑。"唐永刚称。

基金坚决作空

"上半年宏观经济数据符合此前市场预期，这有利于目前被过度低估的股指回到合理价值区间。"银河证券分析师李锋指出，"此前市场对宏观经济的担忧有些过度，导致目前市场处于低估状态。"

"市场估值是不是已经到了合理的区间，我们说了不算，手里有资金的机构说了才算，看看他们在怎么做。"唐永刚说。

大智慧Topview显示，7月9日至15日间5个交易日，沪市机构资金先扬后抑，前4个交易日机构资金是净流入的，而7月15日大幅净流出27.4亿元。5个交易日机构资金小幅净流入4563万元；机构持仓减少0.09%，至16.988%。

大智慧TOP席位综合分析同时显示，56家基金近5个交易日累计成交632.5亿元，买入298.7亿元，卖出333.8亿元，资金净流出5.1亿元，其中基金会员1436、基金会员1607净买入均为9.6亿元，成为净买入最多的两家基金，而基金会员1617、基金1617、基金会员1422则分别净卖出13.2亿元、12.8亿元及12.3亿元，三者合计成交44.0亿元，名列资金净流出席位的前三甲。

金融股持续被增持

与56家基金35亿资金做空A股相应的是，保险资金（T类席位）做空力度更胜一筹，数据显示，期间保险资金合计成交69.1亿元，资金净流出46.2亿元，其中仅T37316就净卖出19.0亿元，做空力度异常凶猛。

虽然保险、基金大幅做空，但以国际金融上海淮海中路营业部及申银万国上海新昌路营业部为统计对象的QFII资金却出现净流入7.9亿元，两者共成交34.2亿元，成交额相对7月初明显放大。从具体交易席位来看，其针对工商银行（601398）、招商银行（600036）、中国铁建（601186）等大蓝筹的建仓迹象明显，此外，太原重工（600169）、天津港（600717）、东软集团（600718）被合计净买入7096万元。

从板块资金流向来看，机构资金对金融股恢复"青睐"，5个交易日资金净流入37.0亿元；煤炭石油资金净流入21.2亿元，紧随其后。在近日暴跌的地产股上，机构资金连续10个交易日净流出，其中7月9日至15日间仅沪市地产个股资金净流出达13.8亿元。同时，期间钢铁板块资金净流出8.6亿元，电力板块资金进出继续持平。

"博弈政策很危险"

宏观经济数据出台，通胀压力依旧高企，使得投资者纷纷把目光落到下一步的政策调控手段上，但天相投顾首席策略分析师仇彦英指出，"预测政策会使投资者陷入被动"。

仇彦英认为，股市下跌是对经济数据的安全考虑，因为数据本身带来的问题是，现在市场的一种不确定性或者说是对未来的担心，导致数据好与坏都先从安全的角度考虑，那么安全的角度就是下跌。

"央行的决策，我们无法给予稳定预期，对政策上进行一些博弈和依赖，都是很危险的。"在仇彦英看来，短期市场不具备反转的必备条件。

"游泳的水平高，大风大浪都可以游，一般人进去可能都被大风大浪吞噬了，至少现在是一个风险状态，（要是认为）水平高就去游。"仇彦英显然并不建议投资者在目前点位盲目入场。

张翔也持相同观点。其指出，虽然近期市场进一步下跌的空间十分有限，但通胀因素没有消化，"反弹连3000点都没有摸到，还是建议散户投资者远离市场。"（东方早报 记者 葛佳）

下周股市调查（7月21日-7月25日）

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