7月17日，国家统计局公布了宏观经济数据，上半年消费品物价指数（CPI）同比上涨7.9%，其中6月份上涨7.1%，环比下降0.2%；GDP为 130619亿元，同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点，其中二季度国内生产总值同比增长10.1%，环比回落0.5个百分点，同比回落2.5个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比上涨7.6%，比上年同期高4.8个百分点，其中，6月份上涨8.8%。业内分析师认为，宏观数据基本在市场预期之中，但系列数据的出台显示宏观经济仍面临不确定性，一方面上半年经济仍保持较好增长，另一方面宏观经济开始回落已成定局，投资者持观望态度的多了，股市短期将维持弱市。

经济增长虽好，回落已成定局

业内人士认为，上半年国民经济运行情况的揭晓并不会改变市场此前的预期，也就是说市场对未来宏观经济形势的担忧并不会因为数据的出来而减轻，经济的不确定性依然存在。一家基金公司认为，CPI连续两个月回落本应该值得庆幸，因为这往往会被认为代表了某种趋势，但实际上，进一步分析就会发现，CPI的回落主要是因为食品价格增速的回落造成的，而国内外不管是食品价格还是能源价格的实际价差却在扩大，而这将造成通货膨胀的巨大压力，在全球通胀背景下，股市难以走好。因此，需要密切关注国际粮油等大宗商品价格走向。

上海世诚投资管理有限公司的陈家琳分析，从上半年我国固定资产投资等继续增长情况看，从紧货币政策不会改变。而全国人大财经委员们认为“国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展”，表明下半年政策不会有大的变动。这样，短期市场仍将保持弱市。

尽管GDP增速的回落与市场预期一致，但市场担心宏观经济增速将进一步下滑。此前公布的进出口数据表明，出口增速放缓，下半年的出口形势依然不容乐观。再加上PPI屡创新高，增加了市场的不安情绪。PPI高企必然导致中国企业整体利润总额减少，如果企业不能及时将各种成本压力传导到下游的话，盈利能力必然会受影响。

调控基调难变，公司业绩分化

天相投顾的仇彦英表示，经济增长回落，股市已提前作出了反应，如果宏观经济还有回落空间，则对市场不太有利。从上半年价格指数分析，宏观调控难以改变，则预期经济增长仍可能回落，从企业利润继续增长、城乡消费同步较快增长等方面看，我国宏观面没必要那么看空。但股市本身有自己的运行规律，在宏观基本面没有明显改变的氛围下，市场将沿着自身规律发展，难以发生大逆转。

业内人士分析，在全球经济放缓和上半年接连发生冰雪、地震等灾害情况下，国民经济仍保持10%以上的增速实属不易。现在市场整体估值已经回落到合理区间，未来市场的走势将更主要取决于上市公司业绩的变动情况。天相投顾预测上市公司上半年盈利增速仍能达到27%左右。在现时市场环境下，投资者仍需保持谨慎，并观察影响各上市公司业绩的变化。尽管下半年整体投资机会不大，但可关注受益于消费升级和医疗改革的抗周期性行业如商业零售、医药等行业，以及处于产业链上游的资源、新能源和农业等行业中的成长股。

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