稳定的力量从哪来

（选自人民日报 2008年7月14日 14版)

作为风险相对较高的投资场所，股市出现波动并不奇怪。奇怪的是，在经历两年上涨后，短短八个多月内股指即下跌过半。如此剧烈的震荡，显然已超出了正常波动的范围。股指快速起落，不仅让高位入市的投资者损失惨重，也对整个金融市场体系的稳定造成一定影响。暴涨暴跌让人们不得不思考这样一个问题:谁能成为稳定市场的力量？

显然，政策面是影响市场运行的重要因素。历史上，股市上涨过快时，往往会有"降温"政策出台；过度下跌时，政策面又会释放积极的信号。这些举措都有效熨平了市场波动。前期股市下跌时，也有很多投资者期盼"救市"政策。然而，如果短期的调控政策过多，不可避免会留下"政策市"的痕迹。从市场长远发展考虑，"制度治市"无疑比"政策救市"更重要。此次股市出现剧烈波动，有外部因素的影响，但更多地反映出市场内在运行机制的缺陷。今后，政策应针对基础性制度建设薄弱、风险对冲机制不完善、机构投资者发展不成熟等问题，着力于股市规则体系的完善，为市场长期稳定发展打下良好的制度基础。

值得一提的是，股市对各类政策高度敏感。相关部门政策的"风吹草动"，都有可能在股市中掀起轩然大波。这就需要相关部门加强协作配合，在出台政策时不能只考虑自己一方的情况，应当充分考虑对各方面的影响，以形成促进股市稳定发展的政策环境。

上市公司及其大股东对于股市稳定责无旁贷。虽然上市公司并不需要直接对股价负责，但其行为却与股价运行有着密切关系。如果一家上市公司的管理层勤勉尽责、规范运作，通过持续发展不断提升业绩，并以积极分红等方式回报股东，就能够增强投资者的持股信心。针对各种传言引发的股价波动，上市公司也可以通过及时、透明的信息披露加以澄清。

另外，在股市下跌过程中，有些上市公司的大股东自愿延长所持股票的限售时限，高管通过二级市场增持本公司股票，这些做法都有力提振了市场信心。相反，那些连续遭受"大小非"抛售的公司，股价则出现了剧烈波动。由此可见，上市公司及大股东的行为有着非常强的示范效应。

投资者行为在一定程度上也能够左右市场走向。如果市场中投机炒作成为主流，很难想象市场能够保持稳定。作为一个成熟的投资者，应不以涨喜，不以跌悲，对所投资股票的价值保持理性判断。这其中，以基金为代表的机构投资者，在专业能力、信息渠道等方面都具有优势，更不应成为助涨助跌的力量。

长远而言，中国股市持续发展的基础并不会因为此次涨跌而改变。只要市场各方及时总结经验教训，不断解决新出现的矛盾和问题，经历了短暂风雨的市场就会更加成熟，更加健康。

记者观察

密集维稳舆论能让股市走多远？

奥运临近，管理层关于维护稳定的言论近期密集出台。有消息人士向早报记者透露，国务院高层上周四、周五召集"一行三会"相关人士在北京召开了为期两天的会议，稳定股市、楼市成为此次会议的主要议题。

不仅如此，"维护资本市场稳定"也已成为近期中国证监会主席尚福林在出席各大会议时频频谈及的关键词。

尤其是在6月20日至6月30日的11天之内，尚福林四次发言阐述股市发展问题。对于一向言语谨慎的尚福林来说，话语密度甚高，且维护资本市场稳定发展成为必谈内容。