重仓地产受伤惨重

事实上，正如陆文俊所言，不仅仅是仓位策略，股票组合的配置也是决定业绩的关键所在。股票组合中高波动性品种所占比例过高容易放大净值波动幅度，在市场整体下跌过程中，这种波动向下的幅度远远大于向上的幅度。

通过季报显示的重仓股对比，跌幅较大的基金往往被金融、地产股所累，尤其是地产股，二季度仍在重仓范围内，说明目前仍持有或最近才开始减持，该行业对基金净值的负面影响仍然存在。

易阳方在季报中表示，尽管广发聚丰立足于调整持仓结构，减持了部分与投资相关的周期性行业，如钢铁、有色，也减持了在调控中影响较大的小地产公司，增持了与内需相关的消费行业。但观察该基金的二季报亦可发现，广发聚丰上季度末的10大重仓股只更换了一席，保留了绝大多数牛市中的重仓品种，包括两只房地产股（万科、保利）、4只银行股（浦发、兴业、招行、建行）等，而正是上述配置对于二季度基金净值的下跌贡献巨大。季报显示，广发系基金仍然钟爱万科，旗下多数基金均有重仓该股。

重仓地产股的基金仍面临极大的压力，但据不愿透露姓名的基金经理表示，目前的地产行业估值水平相对较低，比之前风险大大释放。基于对宏观经济的担心，市场对该行业的预期不佳也是可以理解的，但目前的地产估值已经跌到10倍左右PE，相对合理。

寻找通胀受益行业

对于后市的判断，基金经理之间虽然有较乐观和谨慎之分，但多数基金经理认同结构性机会依然存在。在全球通货膨胀的背景下，基金经理们热衷通胀受益的行业。

广发聚丰基金经理易阳方表示，将加大结构调整和优化力度，利用市场恐慌和非理性行为带来的结构调整机会，紧密跟踪产业转型和发展趋势，对上游资源性行业、中游承接全球产业转移的机械和装备行业、下游必需消费品及品牌消费品予以更多关注。广发小盘基金经理陈仕德则认为，具体到投资方向的取舍上，配置的重点主要有金融、煤炭、钢铁、有色金属、中医药、装备制造等估值便宜或具自主创新技术优势的企业股票。

长信增利基金虽然仍有较高仓位配置，但组合以抗通胀和抗周期为主，在配置上主要以上游真正资源股（钾肥、焦煤、锡和农业）和下游有转嫁能力的泛消费类及创新型行业企业（如新能源、新材料、节能减排、军工）为主，以重点持有高增长的行业性龙头公司为主。