上周前四个交易日内，基金净卖出2.51亿元，净卖出金额明显缩水，做空力度已经极其弱小。

需要说明的是，在上周的前两个交易日里，情形却并非如此。前两天内的基金卖出规模还有近4.16亿元，而且等到上周三的时候，基金净卖出规模又有所加码，增加至7.2亿元（系统计算时会出现与之前数据重复累加现象），但等到上周四的时候，基金似乎又有所醒悟地捡回了1.64亿元的筹码。

显然，上周消息面的利好与利空的影响，这些大型机构都有“选择”地去接受了。一份早已被外界得知的上半年经济运行数据和6月份CPI数据并没有提振他们的信心，相反远在大洋彼岸的两家住房贷款证券化经营机构（房贷美和房利美）出现的一点危机，却引来了这些大型机构投资者的恐慌，导致整个市场由原先预计的小幅调整，一下子演变成恐慌性下跌。

而另外一个更大的背景是，据权威媒体报道，欧美国家的实体企业多次表达了对中国经济发展前景看好的观点，以及他们打算在中国继续增加投资的计划。而就在这样的背景之下，作为国外资金投资中国市场的又一渠道的QFII，又在底部不断买入一些被低估的优质筹码，相信这不会仅仅是一个巧合而已。

证发投资投资总监王坚认为，“就在一些国内资本大鳄昼夜不断地对A股市场进行与经济运行态势不完全对等的疯狂减仓的时候，QFII的二次抄底行为，不知会让他们产生何种感想？”

“抄底组合”二次抄底

其实，如果全面分析上周数据，就可以发现已经有越来越多的基金公司在目前点位上放弃了抛空，比如上周的抛空规模相对于以前已经大幅缩小，而当把频繁的买卖行为和微不足道的净流出资金结合起来分析的时候，就说明了目前有许多基金都在比较积极地换仓，调整持仓结构。

基金的砸盘行为或已结束。

上周的交易中，还有一个不得不提的席位。在连续几周谨慎但依然处于净买入状态之后，中信证券自营席位上周再次位列买入榜首，同时紧随其后的几乎都是带有外资背景的昔日抄底“盟友”:QFII和瑞银证券席位。

数据显示，在上周的买入榜单中，中信证券以3.63亿元的净买入规模位列榜首，而紧随其后的中金席位和申万席位两家QFII席位，其中申银万国上海新昌路营业部净买入3.35亿元，中金上海陆家嘴环路营业部净买入2.89亿元。另外瑞银证券以2.19亿元的净买入规模位列第四。

金融研究中心研究员杨瑞认为，从这个“抄底”组合的再次出现，以及上周五QFII突然爆出的大额对敲活动，再结合本周一市场的优秀表现，几乎可以肯定地说，QFII的二次抄底行动已经展开。

从中信证券具体的交易记录可以看出，其增仓最多的股票主要还是银行等权重股，在QFII增仓交通银行后，中信也紧随其后净买入1.1亿元，另外还分别增仓招商银行（600036.SH）和建设银行（601939.SH）0.66亿元和0.65 亿元。

但是从整体上来看，中信证券与QFII的“抄底组合”的出现，并没有完全激起其它券商的积极性。从上周券商营业部的资金流向来看，大多数券商仍然持谨慎态度，上周大部分券商的资金净流入或净流出金额都在1亿元以内。而做空的券商营业部主要是国泰君安证券和海通证券，其减仓股票中不乏银行股，可见在对银行股的看法上，市场上还存在一些分歧。

在机构连续抛空的“恶劣”环境下，上周游资的动作，已经把短线操作的“短”的一面发挥到了极致。

上周多数游资席位都出现了较为明显的出货动作，几大著名游资席位的净卖出金额远大于其它股票的净买入金额。其中银河证券宁波解放路和东吴证券杭州湖墅南路等几个席位在上周一就开始出货，逃过了上周二的大跌。东吴证券杭州湖墅南路也在上周一止赢出货，操作非常主动，同样避过上周二的大跌。

东吴证券杭州湖墅南路也许是因为在中国联通(600050.SH)一役上的惨痛教训，上周对操作有失误的个股的止损极为坚决，譬如东方明珠（600832.SH）、中信证券等。

另外，上周前四天银河证券宁波和义路营业部净卖出1.2亿的金地集团（600383.SH），也有“交学费”之嫌。在该股上，其与光大证券宁波解放南路同一日建仓，但是在光大此席位成功撤离后，其却一直拖到上周大跌时才开始出货，与前者的出货点位相比，跌幅已达20％。

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