热钱2500点大肆做空管理层最终会出手？_财经

热钱2500点大肆做空管理层最终会出手？

2008年08月12日 11:12中金在线【大中小】【打印】

编者按:沪深股市本轮调整从2007年10月中旬开始，到今年的8月，历时近10个月，跌幅很大。中国资本市场将走向何方？让市场这一“看不见的手”继续自我调节，还是由政府这一“看得见的手”出手救市？我们认为，当市场失灵的时候，正是需要政府有形的手发挥作用的时候。

本文导读

一、A股莫名“跳水”

1、沪指跌穿2500创20个月新低(本页)

2、期待中的救市举措没有出现

3、深沪两市超过600只个股跌停市值蒸发逾9000亿

4、400余只个股遭“错杀”

二、谁是导致跳水元凶？

5、权重股护盘未果最终无奈“随大流”

6、都是PPI创新高惹的祸？

7、8000亿元热钱根本跑不了

8、A股暴跌真相调查:谁在2500点大肆做空？

三、管理层该出手时请出手

9、解禁“小非”累计套现四成多

10、维稳组合拳该出手时请出手期盼九大利好

11、沙黾农:停非、停新势在必行！

沪指跌穿2500创20个月新低

奥运赛事正如火如荼地进行着，A股市场却在奥运概念股的引领下出现"大跳水"。继上周五奥运开幕首日大跌4.47%后，上证指数昨日再度收跌5.21%，报2470.07点，收创自2006年12月26日以来的收盘新低，为年内第9大跌幅。至此，上证指数从2007年10月的6124.04点高位已下跌近60%。两市第一权重股中国石油（601857）盘中创上市以来的新低13.68元。

"上证指数2500点的整数关口被轻而易举击破，给市场带来不小打击。"南京证券分析师温丽君表示，7月PPI涨幅明显偏高，令市场不看好周二即将公布的CPI数据，投资者信心严重缺乏，空头大行其道，个股呈普跌行情，短线估计会继续震荡探底。

昨天，当早报记者踏入位于上海东部某营业厅时，营业大厅仅寥寥十几人的景象显得十分冷清。刚买完菜准备回家的王阿姨告诉早报记者，以前她买完菜后就会直奔营业部，和大家交流交流看看行情，"奥运会开幕了，本来还以为股市会有一波奥运行情，现在跌成这样，看了还胸闷，索性回家看中国队拿金牌了。"

逾600个股跌停

至收盘，昨天有逾600只个股跌停，各大板块也是近乎全绿，仅感光材料一板块收红，而制笔行业、传媒娱乐等六大板块跌幅超9%，循环经济、农林牧渔等板块下跌也超8%。

其中，昨日登陆中小板的卫士通（002268）首日开盘上涨119.47%，报26.60元，随后冲高回落，但其在两市大盘急跌的情况下逆势飙升。收盘，卫士通报26.20元，涨幅116.17%，全日换手86.80%。卫士通是四川省地震灾后通过证监会核准发行上市的第一家企业。其通过中国证监会为地震灾区开辟的"绿色通道"，从证监会发审委员会审批到上市交易，用了不到两个月的时间。

"新华社在开幕式次日(9日)发布的股市周评--《A股受困弱市格局，稳市尚需多方努力》丝毫没有起到稳定市场的作用。" 温丽君指出，国资委主任李荣融对于国有大非相当时间内不会大量减持的表态也显得苍白无力，"再加上PPI数据上升10%，创12年来的最大升幅，更是加剧了市场对通货膨胀的担忧情绪"。

"目前三季度中国经济将暂时放缓的观点已成共识，而PPI的高企也再度令上市公司盈利走低的预期更趋悲观，市场近期走势不容乐观。"国都证券分析师张翔相信，市场在后几日当中应当可以看到一次强劲的技术性反弹，因为指数下跌过快。

奥运走了世博来了

奥运开幕前表现抢眼的奥运概念股昨日遭遇缩量跌停的噩运。早盘，中体产业（600158）、北京旅游（000802）、中视传媒（600088）等奥运股纷纷跳空低开，不久即封住跌停。至收盘，59只奥运概念股跌停，八成奥运股跌幅超6%。

"和上周五一样，周一领跌大盘的依旧是归属北京奥运概念的消费类股。"张翔注意到，许多投资者此前都预计这类股票在奥运会期间会出现上涨，鉴于目前这一预期显然已经落空，投资者便纷纷开始抛售这类股票。

取代奥运概念股的则是世博概念股。至收盘，长江投资（600119）、同济科技（600846）封涨停，联华合纤（600617）、申通地铁（600834）涨幅超6%。

银行股的表现也再度强于大盘，浦发银行早盘一度上涨超5%。截至收盘，金融板块仅浦发银行小幅上涨，华夏银行（600015）、交通银行（601328）微跌。券商股则低开低走，低迷的表现拖累金融板块，国元证券（000728）、东北证券（000686）、宏源证券（000562）等7只券商股跌停，中信证券（600030）亦下跌超8%。

"银行股最近的护盘动作还是十分明显的。"张翔说。

赢富Topview数据显示，基金上周五整体加仓39亿元，达到近期净买入的小高潮。观察基金上周的资金流向，仅周二净流出4.7亿元，周一净流入1.59亿元，周三净流入1.06亿元，周四净买入5亿元。整体来看，上周基金净流入资金超过40亿元。而上周的前4个交易日，机构资金净流入银行类合计达39.875亿元。

此外，从昨晚沪深交易所公布的最新成交回报来看，ST三安（600703）、海陆重工（002255）等5家个股的买入席位均出现了机构席位，而卖出席位中无一家机构身影。

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◇ 后市研判

"未来并不悲观"

"股市这样的下跌完全是非理性的恐慌式下跌。"在银河证券策略分析师李峰看来，"要改变市场的弱势，最根本的是有效改变目前市场的资金供求。"

"近期美元持续走强，资金有从大宗商品撤离的迹象，如果人民币停止升值，那么热钱或许会抽离中国市场，这也会导致A股一蹶不振。"张翔称，目前沪深股指均出现了破位加速下跌之势，后市虽然有可能存在技术性反抽的要求，但是其弱市下探的格局已难以单靠市场本身来扭转，所以建议投资者后市仍以谨慎为主。

"上证指数在2700点盘整了两个月，市场已认为是合理水平，所以在跌至2400点应该有足够的支持，而且金融类股股价相对坚挺，已有提前见底的迹象，但有色、煤炭股可能还没跌够，仍在挤泡沫的阶段。"招商证券分析员赵建兴则相对乐观。他指出，目前油价正在回落中，通胀也在放缓，信贷正在放宽，财政政策支持企业发展，这些都在往好的方向发展，A股市场在中长期不会太差。

作为"中国通"的史带投资集团CEO格林伯格也开始为A股摇旗呐喊。其认为，股市下跌并不是一件坏事，这样挤掉了一些泡沫成分，"目前中国有一个很大的优势，那就是强劲的内需市场，这个市场将得到很大的发展，支持众多上市公司股价上涨，所以我对中国股市的未来一点都不感到悲观"。(东方早报记者葛佳)

期待中的救市举措没有出现

一直处于观望状态中的投资者，迅速由做多变做空

就在舆论救市和"维稳"行情叫得震天响的时候，沪深两市在奥运开幕首日出现暴跌，周一股指开盘后再续跌势，沪市一举击破2566点近期调整新低，一大批个股也结束反弹势头重新步入调整格局中。最后沪市以2470.07点报收，下跌135.65点，跌幅达5.21%。

从盘口看，周一沪深两市没有受到美国股市大涨的影响，而是独自走出大幅调整行情，说明人们对"维稳"行情有了自己的认识。周一是近期个股调整幅度最大的一天，板块跌幅普遍较深，其中奥运、农、林、渔牧业、证券、航空、传媒、粮食及饲料加工等板块跌幅均在8%以上，奥运概念股几乎全线跌停，银行、保险、石油开采等板块的个股跌幅相对较小。

消息面上，纽约油价跌破116美元关口，下探至三个月来低点，同时美元持续走强，这对于全球经济似乎是一个利好，对股市也构成正面作用。而随着全球油价回落，美股可能会进入减息周期，这对全球股市来说，是一个从低谷爬上来的良好契机；国资委主任李荣融说:"对于大部分国有企业来说，目前的要求还是要绝对控股，尤其是中央企业。"为了保持国有经济的控股地位，不可能大量减持，也可以说，在相当长一段时间内不可能大量减持。"可减持不等于马上减持。"李荣融实际上是想说这句话，但人们关心的则是，现在股价低，股票减持的冲动较弱是正常的，如果哪天股票涨起来了，谁敢断言那些"大小非"不趁机蜂拥而出呢？

分析人士指出:股指出现久盘必跌现象，主要还是期待中的"救市"举措没有在奥运召开之前兑现，于是，那些本来就一直处于观望状态中的投资者，迅速由做多变做空。特别是一些前期炒得过猛的奥运板块，不赶在奥运期间抛掉，似乎就成了烫手山芋。这再次说明，市场信心的恢复需要过程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市场需要监管层给投资者一个稳定的预期；另一方面投资者也需要对后市有一个理性判断。好好想想，股指到底还存在多少下跌空间。当然，从技术上看股指跌穿2566点后，应在第一时间离场观望，因为不少个股会随大盘走出一波调整浪，但这只是从短线交易角度得出的结论，并不是说股指破了该点位，后市就一团漆黑。如果股指从现在开始能加速赶底，则未必是坏事。现在就怕股指急跌后转成阴跌，那调整的时间就要有一阵子了。(新闻晨报刊韩益忠)

深沪两市超过600只个股跌停市值蒸发逾9000亿

PPI数据创出新高、CPI数据即将公布……虽然举世瞩目的北京奥运会已拉开序幕，但受周边市场普跌以及一系列不确定因素的影响，市场期盼已久的"奥运行情"未能兑现，沪深两市从上周五开始就进入快速杀跌状态，本周一，两市大盘更是创下了调整以来的新低，沪指首破2500点关口。仅昨天一天，两市总市值跌至16.04万亿，单日蒸发9174亿元。

两市暴跌逾5%

超过600只个股跌停

虽然市场对"奥运行情"充满期盼，但市场依旧跌势不改，并且在本周一双双创出了调整以来的新低，这也让原本指望奥运期间能反弹后出局的投资者打错了如意算盘。

昨天，两市双双低开，上证综指开盘2595.90点，跌0.38%；深证成指开盘8627.11点，跌0.37%。沪深300指数早盘报收2542.14点，跌1.90%；中小板指数早盘报收3284.38点，跌3.01%。午后，在石化双雄大幅走低的拖累下，大盘双双破位下行，两市股指屡创新低，中石油也创出了上市以来新低。

截至收盘，上证综指收盘2470.07点，跌5.21%；深证成指收盘8170.15点，跌5.64%；沪深300指数收盘2456.81点，跌5.20%；中小板指数收盘3191.61点，跌5.75%。

从盘面上看，沪深两市A股仅有39家上涨，1713家下跌。超过600只个股跌停，4只涨停，其中，新股N卫士通收盘涨116.17%。

板块上，各大板块几乎全线飘绿，金融板块跌3.44%，钢铁板块跌4.46%，有色金属板块大跌9.63%，奥运板块几乎全线跌停，跌幅达9.69%，对市场人气造成了极大的打击。

信达证券刘景德表示，连续两个交易日A股市场如此走势的确有点出乎市场的预期。他认为，一方面，市场期待的奥运行情在上周五没有出现，因此，一些资金就转而反手做空了；另外就是从股市外部来说，宏观经济的不确定性始终是制约大盘上涨的重要外部因素。他强调，就目前来看，股指再创新低，短期大盘难改颓势。当前市场恐慌情绪蔓延，在股指局势仍未明朗之前，投资者应以观望为主，多看少动。

多重因素影响

热钱流出是主因

国家统计局昨天公布的数据显示，7月份PPI同比劲增10.0%，国都证券研发中心张翔表示，PPI这么高，直接导致企业的成本增加，反映通货膨胀可能进一步恶化，投资者对此经济数据肯定会有一种忧虑的情绪。

根据上交所Topview数据显示，上周五，券基账户在沪市持有流通股占盘比急升0.07%，为6月10日以来之最，当天增持沪股达31548万股，某基金一周净买入近15亿元。数据说明，在非理性的恐慌性下跌中，券基及法人争相买入。另据同花顺发布的Topview数据显示，基金上周五整体加仓39亿元。既然基金和券商都在底部加仓，那么，这一轮的做空动力主要来源于哪里？

张翔认为，这一轮的下跌行为应该是对预期行情落空的投资者集体所为。他特别谈到了热钱的流出和大小非的减持。

恒泰证券安德路营业部孙旭东也肯定地表示，虽然市场创出调整新低，一部分是由于奥运前期市场始终处于横盘阶段，因此参与者如今有一个宣泄出货的情绪。但最关键的问题还是大部分热钱的撤出。

孙旭东认为，近期国际资本市场动荡剧烈，美元汇率出现快速企稳并且不断上涨的趋势，在其影响下石油价格迅速回落，由前期高点145美元回落到116美元关口。在这一涨一跌过程中，曾经阻碍全球经济发展的通货膨胀出现缓解趋势，由此影响到了全球股市，在亚洲股市中韩国和日本受此影响最为明显，其走势甚至强于美国道琼斯和纳斯达克。但相比之下A股却出现一弱再弱的情况，并打破了维持一个月的弱平衡环境，这让很多投资者大跌眼镜，对后期行情发展陷入一片迷茫。

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"后奥运"行情

企业分化把握机会

记者注意到，在近期连续公布的基金二季报中，有二十多只基金的基金经理在其报告中提及了奥运因素对未来A股市场的影响。其中，银华领先策略基金拟任基金经理况群峰表示，从其他国家的经验来看，举办奥运会确实会对一国的经济发展带来一些积极影响。

不过，从我国目前的经济总量来看，奥运对整个经济、对整个证券市场来说，影响是局部性的，并没有部分投资者预期的那么大、那么广泛。从近期的宏观经济评论来看，奥运之后出台从紧的宏观调控政策的可能性似乎在降低。

对于很多投资者关心的如何把握下半年投资机会的问题，况群峰认为，从估值的角度上看，上半年A股的跌幅已经反映了我国宏观经济出现的大部分负面消息，所以股票市场下半年再出现大幅下跌的可能性较小。现在市场上比较担心的是上市公司盈利增长的坚实性。

此前，根据宏观经济状况，国内各大券商已自上而下地调整了2008年企业盈利预测，在接下来的中报披露期间，市场将会对下半年的盈利预测作出自下而上的调整。企业盈利状况会更多地体现为结构性的分化，即部分企业盈利下降，而部分企业盈利将会增长。由于下半年更多的是结构性的投资机会，而并非是大牛市的普涨格局，所以，投资者需要对企业在目前经济环境下的竞争优势有非常清楚的了解。对于个人投资者来说，选股的难度大大增加，所以要以更加谨慎的态度去投资，投资自己了解和熟悉的股票。 (京华时报敖晓波)

400余只个股遭"错杀"

大盘自8月8日来屡创本轮调整新低，越来越多个股的估值水平开始进入价值区域。据本报粗略统计显示，从机构预测的盈利水平来看，两市有超过400只个股的市盈率低于市场平均水平，且市净率和动态估值已明显偏低。

400余只个股遭"错杀"

自8月8日以来，上证指数累计跌幅超过9．4％。而上交所公布的数据显示，截至8月8日，沪市863只个股的平均市盈率为19．63倍。深交所的数据显示，截至昨日，深市732家上市公司平均市盈率为22．37倍，其中中小板266只个股平均市盈率为28．61倍。

剔除最新财报中每股净资产和每股收益为负的个股，据WIND资讯统计，两市根据机构预测的2008年和2009年盈利水平计算的PEG值均低于1(PEG指标为市盈率相对盈利增长比率，该指标低于1表明市盈率低于盈利增长水平)，且市盈率低于两市平均水平的个股共计423只。其中，沪市满足上述条件的约207只。而中小板据初步统计有105只个股，占该板块个股近四成。

值得注意的是，对上述个股8月8日以来的走势统计显示，400余只个股平均跌幅约14％，短期内大幅跑输指数。然而，上述个股中有272只自2007年10月下跌以来跑赢同期上证指数，在本轮下跌中显示出较好的抗跌性，占比超过65％。截至昨日，机构预测2008年市盈率水平低于10倍的超过80只，沪市有53家，深市有31家。

部分个股虽然各项指标显示已进入相对合理的估值区域，但在非理性杀跌中也未能幸免。据统计，深市房地产板块的深天健，2008年最新预测市盈率仅为3．53倍，而2008与2009年PEG水平分别仅为0．02和0．06，每股净资产高达10元，市净率水平也仅为0．67。

钢铁地产银行中小板低估严重

从板块来看，钢铁板块市盈率整体处于两市最低水平，且PEG动态估值处于较低区间。如沪市的安阳钢铁、莱钢股份、南钢股份、武钢股份与凌钢股份，2008年市盈率均不超过7倍，几乎占据了沪市市盈率最低的10只个股的一半。而深市的太钢不锈、唐钢股份与鞍钢股份的低市盈率也位居前十。且上述钢铁股市净率水平均低于2倍，PEG大都降至0．2以下。此外，宝钢股份、济南钢铁、包钢股份等市盈率水平也大都在10倍以下。上述400余只个股中钢铁板块占21只。

而地产板块成为出现低估个股最多的板块，且两日来累计跌幅普遍在10％以上。据统计，沪市的珠江实业、浙江广厦、首开股份、中江地产、栖霞建设、金地集团、中华企业、苏州高新，深市的亿城股份、中航地产、名流置业、中关村、莱茵置业、招商地产、苏宁环球、深振业等市盈率均在10倍以下。而保利地产、万科A、中粮地产等一线品种市盈率也仅在10倍左右。值得注意的是，上述地产股2007年和2008年PEG水平基本都在0．3以下。

除钢铁与地产以外，沪市的12只银行股的市盈率也整体回落至15倍以下。最低的兴业银行仅为9．57倍。除北京银行和中信银行外，其余10只近两日均跑赢指数，并开始出现企稳迹象。而400余只个股中，纺织、机械、有色金属等行业个股也相对集中。

随着市场恐慌性下跌，以成长性著称的中小板个股也开始出现市盈率低于10倍的个股。其中，家电行业的三花股份市盈率仅为7．75倍，市净率仅3．62倍。钢铁行业的三钢闽光和地产行业的荣盛发展、广宇集团市盈率也已低于10倍。一直"领跑"中小板的华星化工、思源电气等，当前的市盈率水平也已低于20倍。值得关注的是，短期累计暴跌超过16％的景兴纸业，昨日收盘价为4．92元，相比4．87元的每股净资产已濒临"破净"边缘。(深圳商报黄炎)

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权重股护盘未果最终无奈“随大流”

昨日银行股早盘曾带领部分权重股推动沪指一度反弹接近2600点，无奈先前抗跌的权重个股纷纷回落，转入壮大的"绿军"队伍，它们的护盘也以失败告终。

银行股冲高回落

昨日沪市开盘后一直保持低位震荡，多空双方在前期低点2566点附近僵持不下。上午10时30分过后，金融股突然集体做多。但是到了午后，妄想靠这些权重股翻盘的美梦彻底被打碎了。空方继续肆无忌惮地疯狂杀跌，多方彻底放弃了抵抗，银行股顽强抵抗后终于无奈"溃堤"，全线快速下跌，最终仅浦发银行一只银行股艰难收红，北京银行和宁波银行双双从起初的抗跌到最后的分别大跌8.19%和6.24%。同时，保险股也全线翻绿，券商股更是除中信证券外全部跌停。总的来看，在昨日市场有700多只个股跌停的惨淡气氛下，银行股板块整体还算抗跌，也是跌幅最小的板块。在跌市中选股必须要注意"质"，而银行板块目前动态市盈率仅有12倍，是处于整个A股市场的估值低洼，再加上后续的成长性较为明确，因此银行板块的中线投资价值已重新显现。

石化双雄协助护盘

在昨日金融股护盘的同时，石化双雄以及钢铁龙头武钢、宝钢其实也在与空方顽强作战。国际油价回落和对奥运后成品油价改的预期成为支撑石化双雄的利好因素，两兄弟早盘一直相对抗跌，中石化还一度翻红。当然，最终还是同金融股一样午后出现回落下跌，没能力挽狂澜。但是可以看出，昨日权重股的整体跌幅远小于中小市值个股，总体还是起到了一定护盘的作用。假设这些权重股都彻底加入到做空行列，那么股指的跌幅将远远不止这100多点，或许是200点甚至更多。

业内人士指出，部分权重股或将延续相对强势表现，这主要集中在石化、保险和建筑工程类股票。短期内国际油价或将延续向下调整势头，有助于石化双雄业绩好转，另外部分地区能源缺口也坚定资金对奥运后能源价改的预期；对于保险股，有数据显示机构10日内增仓三大保险股26.31亿；而对于建筑工程类股票，出于对宽松财政政策和灾后重建的预期，中国铁建、中国中铁等股票也备受资金关注。(成都日报蔡云舟)

都是PPI创新高惹的祸？

又是一个跌得让人心寒的"黑色星期一"。

继上周五沪指下跌近4.5%后,昨天,沪深两市再度遭遇重挫,其中,沪指大跌5.21%,为年内第9大单日跌幅,收盘报2470.07点,失守2500点关口,创下20个月以来的股指新低。

A股市场的低开低走显得"特立独行"。因为原油下跌创3个月新低,上周五美股大涨,带动亚太其他股市上涨。只是数据显示,7月PPI(工业品出厂价格)指数增幅高达10%,而且CPI数据今日即将公布,于是,对数据公布后或许带来调控的"习惯性忧虑",致使市场整体信心严重不足。

都是PPI创新高惹的祸?

本来,昨天午盘前随着权重股的企稳,银行股充当反弹急先锋,沪指震荡回升,跌幅收窄,然而,导致形势急剧逆转的是午盘前PPI指数公布,该指数同比增长10.0%,创下12年新高。紧接着,午后权重股全线重挫,拖动股指下跌,新低迭创,并跌破了2500点关口。最终,全天沪指跌135.65点,两市逾700只股票跌停。至此,沪指从去年10月的6124.04点最高点位已下跌近60%。

今天,7月CPI数据将会公布。从多家咨询机构的预测来看,高盛、交行、中金和申万均预测7月CPI增幅将回落至6.2-6.4%之间,8月将在6%以下,而随着农产品期货的价格回调,在食品价格回落下,未来CPI的数据可能更低。

"不过,PPI增幅居高不下,还是在一定程度上传导到CPI的涨幅上。"分析人士作出了如此的提醒,毕竟,PPI的持续攀升必然会增加企业成本和经营困难,其结果可能导致困难企业增加,就业和收入减少,并直接降低了企业的盈利预期。这是昨天市场大幅跳水和个股大面积跌停的重要原因。还有,PPI的持续上涨将在一定程度上抑制企业对资源性产品的需求。

昨天的盘面对PPI的公布作出了充分的反应:全日个股呈普跌态势,前20大权重股仅浦发银行小幅收涨,跌幅超5%的个股超过1200家,上涨个股不足50只；各行业指数全线下跌,农林、木材指数更是重挫超9%,仅采掘、批零、石化指数跑赢大盘指数,但亦下跌近5%；"A股第一权重股"中国石油更在盘中创登陆A股以来的新低13.68元,较其发行价16.7元低18%。另外,从昨日行业的资金流向来看,银行板块相对净流出规模最小,有色金属板块相对净流出最多,旅游板块次之。

资源性产品价格与PPI持续攀升可以说是"因果循环"。国际市场价格上涨推动、大宗商品需求增长较快以及成品油和工业用电价格的调整,这些因素都直接导致国内PPI的较大幅度上涨。

同时,分析人士认为,此前在美元持续走弱的情况下,大量游资参与对资源性产品期货的炒作,夸大了对资源性产品的需求,拉高了国际市场的资源性产品价格,又转而影响国内的资源性产品价格,拉高国内的PPI涨幅。

提前反映政策面不明朗因素

在国际游资炒作方面,情况或许有所改变。受到上周五美元升势凌厉影响,人民币兑美元昨天出现连续第9个交易日回调,市场人士分析,美元近期强势是人民币兑美元持续温和回调的外部原因,近期美元强势上行,同时大宗商品价格下滑,人民币兑美元将进入一段盘整期。数据显示,昨天人民币兑美元中间价为人民币6.8638元。按照汇改时8.11的汇率计算,汇改以来人民币累计升值幅度15.36%。

另一个显示游资炒作风向或有改变的信号是:上周五纽约市场国际原油期货价格暴跌近5美元,收于每桶115.20美元。受国际原油期货价格创3个月以来的新低推动零售和运输板块强劲上扬,当天纽约股市三大股指涨幅均超过2%,道琼斯指数上涨超过300点。

此外,对PPI创新高这一数据的担心,实际上就是对数据公布后会否出台调控措施的担心。而且,7月下旬,中共中央为下半年经济工作定调,提出"把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务,把抑制通货膨胀放在突出位置"。

"其实,市场对于7月份的数据都已经有了一定的预期,而且国家此前已经出台了部分支持政策,预计国家不太可能在近期出台更新的政策。"东方证券宏观经济首席分析师冯玉明表示。不过,他认为,PPI高企对于企业利润的侵蚀值得关注,通缩风险已经成为目前市场的最大担忧,"国家还应该进一步放松货币政策,以保证经济的较快增长。"另外,还有分析人士认为,估计会在一个月后,国家将着手调整能源要素价格。

可以说,昨天股市的暴跌,都提前反映了对政策面不明朗的担心。

即使反弹也要谨慎

除了政策面,资金面紧张也是市场担心的一大焦点。

中信证券昨天发布的最新资金流向统计报告显示,从分行业资金流向汇总统计,昨日23个行业合计资金流入251.86亿元,当日合计资金流出384.05亿元,当天全市场净流出资金132.19亿元,而前5个交易日平均每日资金净流出69.72亿元。

中信证券研究部策略小组研究员曲晓兴表示,具体来看,昨天市场上所有板块呈资金净流出态势,全市场净流出资金132.19亿元,规模比上周五有所减少但仍然较大。

"市场进入到极度恐慌之中,投资者不宜盲目跟风杀跌,过激的市场行为往往意味着转机的来临。"这是广发证券昨日建议的投资策略之一。而申银万国和西南证券都认为,短线应有技术性反弹机会。但是,更多的机构认为,即使反弹也要保持谨慎,毕竟股市下跌的趋势没有得到扭转。(南方日报/骆海涛实习记者付海燕)

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8000亿热钱跑不了

股市这两天突然暴跌，除了近期没有什么实质性利好之外，奥运概念股的走低、石化双"熊"的向下突破也让股指承压不小。

另外有传言说，由于美元的持续反弹，有8000亿元热钱要从A股撤出，投资者也因此出现心理恐慌。其实这种可能性不大，投资者完全没有必要过于恐慌。

总结一下近期的维稳政策，以领导讲话为主，报刊言论为辅，捎带一次降低原本升高的印花税，这就是投资者期盼来的全部利好，股市也因为没有出现实质性利好而出现了连续走低。但这样的行情正说明，接下来可能会有很多实质性利好政策出台，目前这个阶段将是多空双方力量转换的重要时期。当股指真正走入底部区域，实质性利好也会一个接一个出台，股市将会从跌起来没完没了变成想跌也跌不下去，场外资金不断进入市场，投资者真正进入少动多看，此时，熊牛的转换也就完成。

现在还要继续等待，但市场有传言说，有8000亿元热钱要撤退，如果撤退，市场将会一蹶不振。此言差矣!如果真有这8000亿元热钱，他们肯定不撤退，为什么？没办法撤退，按照每天沪深两市每天600亿元的成交量计算，就算有一半都是他在卖，那也要卖1个多月，现在小非随便卖点股票就会暴跌，更别说每天300亿元的巨大抛压。所以说，这8000亿元热钱根本跑不了--当然，如果真有这8000亿元热钱的话。

投资者不必轻信传言，现在所有的信息都已经写在盘面上，游资早已撤退，小非不断减持，大非誓死坚守，股民持股等反弹。股市涨跌有多方面因素，上涨正常，连续下跌也很正常，投资者不必太在意市场短期的波动，还是踏踏实实看奥运比赛，等候大B浪的反弹。(北京商报)

A股暴跌真相调查:谁在2500点大肆做空？

上周五和本周一，大盘在两个交易日内连破2700点、2600点和2500点三大整数关口，下跌的速度大大超过了市场的预期，多方耗时两个月，精心构筑的防线彻底瓦解了。

就在A股暴跌的同时，B股在以更为惊人的速度下行，上证B指两天重挫16.6％，接近半数的B股出现连续跌停的走势。就在A股、B股频频告急之时，以美股为代表的外围股市却凯歌高奏，纷纷收出长阳。

究竟是什么原因导致A股如此暴跌？究竟是谁在2500点大肆做空？

两大因素导致市场连续暴跌

真相调查

从A股连续暴跌的原因来看，主要有两方面的做空因素，一是来自于资金方面的，QFII的集中抛售让本已脆弱的股价承受更大的压力；另一方面是来自于消息面的，刚刚公布的7月PPI数据超出市场预期，再给低迷的市场人气以沉重打击。

因素一:QFII多翻空 5天净卖出8亿A股

QFII向来以精准把握大市为大家所称道，在高位能够及时减仓，兑现利润，在低位也常常能把握反弹行情。从交易数据来看，QFII在沪指下跌到3000多点时多次加仓，上交所提供的交易数据证明QFII对今年的A股市场整体还是看多的。但是最近几个交易日，QFII开始翻空，大举卖出股票，最近A股的大跌，QFII的“功劳”就不少。

前期抄底A股

统计数据显示，从4月份到6月份，QFII净买入总额超过200亿元。据中登公司公布的6月份统计月报显示，两市QFII结算净额为181.26亿元，比5月份增加了45亿元。从7月3日开始到7月底，QFII云集的中金公司上海淮海中路营业部已经累计买入交通银行12.7亿元，仅仅在7月18日就买入9.81亿元，而卖出总额只有1.54万元，另外还买入了工商银行3.41亿元、中国铝业3.04亿元、中国铁建2.74亿元、中国人寿2.5亿元。

另外一家QFII云集的营业部是申银万国上海新昌路营业部。从交易数据来看，大举买入是最近该营业部的 “主旋律”，7月份以来还买入交通银行、中国平安、中信证券、工商银行等。

当时QFII成为众多类型机构中唯一做多的，被市场人士寄予了“厚望”，希望它能够“拯救”股市，但是最近几个交易日大举卖出，转变如此之快，一位市场市场人士感叹“真是不可思议”。

QFII席位大肆做空

QFII云集最多的地方是中金公司旗下的以上海淮海中路营业部为代表的营业部。上证所数据显示从8月1日到8月7日期间，卖出股票总额超过8亿元。

其中卖出最多的是兴业银行，卖出总额为3.24亿元，仅在8月1日一天对该股的卖出总额就超过了2亿元。卖出总额排在第二位的是中国人寿，总额达到了3.12亿元，卖出较为集中的是8月1日和8月6日，分别卖出0.89亿元、0.98亿元。另外，卖出中国远洋、中金黄金、张江高科、豫园商城、振华港机、招商银行的数量也较大。

另外一个重要的QFII扎堆的营业部申银万国上海新昌路营业部，虽然没有大规模地卖出，但与以往净买入的情况也完全不同，总体来看卖出力量也要超过买入。

还有一个特殊的席位瑞银总部营业部，最近的异常动作也值得投资者高度关注，传闻其“背后”有QFII活动的痕迹。从8月开始也是大举卖出，比如卖出中国平安1.15亿元、卖出兴业银行0.6亿元，除此之外，卖出数量较大的有中信证券、中国船舶、新世界等。

总体来看，QFII最近几个交易日成为了A股做空的主要力量，在市场人气极度低迷的状况下，只要机构稍有动作就会给大盘带来“致命”打击，况且是实力雄厚的QFII，他们的一举一动对其他机构投资者的操作具有启示效应。

业内人士指出，QFII大举卖票的时期，国际金融市场发生了一件大事，就是美元的暴涨，两者之间很可能有密切的联系，正是因为美元有可能进入中长期的升值周期，导致国际资本撤出新兴市场，集中流向美国。

B股暴跌也证明外资在撤退

股价本来就很低的B股连续两天暴跌，已经难以用“理性”这个词来回答，虽然说A股的下跌对其有直接影响，但B股的跌幅却远远要大于A股，连续两个交易日的跌幅已经超过16％，毫无疑问B股的暴跌另有原因，由于外资参与B股市场的程度最深，所以正是其大举出货导致连续跌停的走势。

同A股有一个很大区别，B股是以外币认购和买卖的，主要是美元。随着国际汇率的变化，特别是人民币对美元汇率最近发生连续贬值，美元开始升值，加上次贷危机警报尚未解除，很多资金需要撤回救“主”。因此聚集在B股的外资有非常迫切的撤退要求，可能会卖出股票，兑现现金，另外，成交量急剧放大也是一个很好的说明。

因素二:PPI超预期是暴跌的直接诱因

昨天，国家统计局最新数据显示，7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。这也是自1996年以来PPI的最高涨幅。对此，光大证券策略分析黄学军表示，PPI数据过高冲击上市公司盈利应该是目前市场恐慌的直接原因。

事实上，为了缓和市场反应，统计局这次还特别推荐了国务院发展研究中心宏观经济部主任张立群《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》的文章。

东方证券宏观分析师高义解释说:“这段时间PPI的上涨是对前期油价、电价上调的反映。”

至于PPI向CPI的传导，黄学军表示，PPI向CPI传导需要满足一定的条件，一方面是没有价格管制，另外则是终端需求过剩导致企业有提价的弹性空间。张立群在接受《每日经济新闻》采访时表示:“由于市场竞争激烈，终端商品提价很难，因此PPI数据的高涨，不会很快向CPI传导。”由于经济总量供求平衡，消费品终端提价比较困难，因此企业将面临此次PPI上行的主要成本压力。

信心缺失导致市场过度反应

“在明显的弱市特征下，稍微有一点超过预期的坏消息，市场就会有过度的反应。”东方证券宏观分析师高义说。上周大家期待维稳的政策出台，但直到上周五奥运会要开了都还没有实质性的政策。

不但如此，上周中国南车的发行进一步加大了市场供给，也打碎了投资者的“利好梦”，愿望落空之下，市场对于弱市更加排斥，在找不到安全边际之下，投资方向进一步迷茫。光大证券策略分析师黄学军如是说。目前最担忧的是:“管理层看到一级市场打新资金仍有几万亿，不担心股票发不出来，而继续增加二级市场的供应”。

“这些原因都不足以解释这种下跌，市场过于悲观了。”中信建投分析师陈祥生在接受记者采访时语气也颇为无奈。“大家看到奥运会开幕式那天股市表现不好，所以奥运行情的预期基本丧失了。”

不光散户在犹豫，机构也在观望。黄学军说“前期我们从很多投资机构处了解到，目前他们的想法主要是期盼政策预期明朗，尤其是奥运会后的经济情况究竟怎样。”

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下半年PPI还可能创新高

中信建投宏观经济分析师黄付生说:“2008年～2010年中国经济将迎来周期性放缓阶段，属于经济的转型阵痛期。”虽然我国宏观经济上半年保持了稳定增长的态势，但并不能掩盖其中的问题所在。一方面是高通胀，另一方面是能源价格扭曲，这也是伴随我国下半年经济运行的重要枷锁。

由于我国目前实行的价格管制，导致“能源瓶颈”现象凸现，价格的扭曲、传导机制失灵，形成中国补贴世界的局面。同时，能源使用效率不能有效提高、财政补贴的压力增大，也不利于长期通胀预期的下降。因此下半年能源政策及能源价格改革，将成政府工作的重心，能源价格改革势在必行。当然，能源价格改革也会推动PPI的进一步上涨，PPI在下半年还将可能创出新高。 (每日经济新闻/朱秀伟毛晋楠姜艳艳肖艳)

解禁“小非”累计套现四成多

8月11日，中登公司公布的股改限售股解禁(反思"解禁之重")减持月报显示，截至7月底，"小非"持有的限售股已经累计解禁了56.4%，其中减持比例达43.51%。

股改限售股的解禁减持情况，第二次在中登公司网站上披露。与6月份的月报相比，7月份的数据，首次分别披露了"大非"与"小非"的具体解禁与减持数量。数据显示，从2006年6月开始到今年7月底，由股权分置改革而形成的限售股份中，持有限售股比例大于等于5%的"大非"，共产生3886.21亿股的限售股，其中未解禁股改限售股份存量为3420.73亿股，累计解禁数量为453.84亿股，占全部股改"大非"数量的11.68%。在这其中，"大非"累计套现了78.23亿股，占解禁股份的17.24％。

"小非"的解禁减持情况始终是最受市场关注的问题。数据显示，截至7月底，持有限售股比例小于5%的"小非"，共产生734.83亿股的限售股，其中未解禁股改限售股份存量为320.37亿股，累计解禁数量为414.46亿股，占全部股改"小非"数量比重达56.40%。其中，"小非"累计套现了180.34亿股，较解禁数量相比，占比达43.51%。

对此，海通证券分析师表示，目前"小非"账户持有的限售股，已经解禁了56%，减持比例也接近一半，后市的减持压力主要来自"大非"。由于大非减持比率一直较稳定，且多为国有股份，因此限售股实际减持压力，可能会比想象中要小。

就单月减持数据看，在限售股解禁数量处于年内低谷的7月份，沪深两市"大小非"共套现8.49亿股，较6月份4.51亿股的规模，环比增加88.25%。其中，"大非"仅套现2.93亿股，"小非"套现5.56亿股。对此，业内人士指出，限售股的减持，不一定与当期的解禁数量直接相关，而与市场整体走势及上市公司估值相关，并且市场未来调整预期对限售股减持也有一定影响。7月份"大小非"减持数量环比增加了近9成，从一定程度上说明了大盘从2500点至2900点的反弹，不少"小非"增强了减持意愿。(上海证券报张雪)

维稳组合拳该出手时请出手期盼九大利好

沪深股市本轮调整从2007年10月中旬开始，到今年的8月，历时近10个月，跌幅很大。中国资本市场将走向何方？让市场这一"看不见的手"继续自我调节，还是由政府这一"看得见的手"出手救市？我们认为，当市场失灵的时候，正是需要政府有形的手发挥作用的时候。

"一保一控"政策切实贯彻落实

7月25日，中共中央政治局召开会议，为下半年宏观经济政策定调"一保一控"。经济的下滑趋势已经为政策层所关注，货币政策强度不宜加大，加息的可能性在逐渐降低。出口增速的放缓和贸易顺差的负增长，部分行业的出口退税比例已有所上调，预计下半年人民币升值将趋缓。这在一定程度上可以减缓资本市场的压力。

增加市场资金供给

1.平准基金。似平准基金性质的神秘资金可能会在必要的时候出手。平准基金是政府通过特定的机构，以法定方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的剧烈波动，以达到稳定市场的目的。按照一般性理解，平准基金应该是一种政策性基金，其根本职责是抑制非理性操作，实现证券市场的稳定。运用平准基金，在市场信心严重恐慌时买入股票，在市场狂热时卖出股票、平抑过度投机，对于沪深股市这样一个波动率很大的市场来说，是非常有益的。这一政策的好处还在于不需要真正动用多少资金，利用市场预期就能成功撬动市场。

2. 股指期货。股指期货经过两年的精心筹备，各项工作已经基本就绪，目前只要推出股指期货时间表，机构势必大量回补沪深300成分股，其稳定大盘的作用可谓立竿见影。

3.融资融券。法律法规依据完备，推出可能性很大。融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。融资融券能够为市场提供充足的流动性，并建立下跌市场中投资者盈利模式，这两点是彻底改变当前市场的根本动力。但证券公司开展融资融券业务，还需经过证监会批准。

4.推动200亿美元QFII入市。操作简单，随时可行。去年底，国家外汇管理局宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度扩大到300亿美元。不过自4月中旬以来，中国一直没有公开披露新核准或增加的QFII额度。截至目前，获准资格的QFII达58家，额度合计106.7亿美元。中国对QFII的态度常常对"热钱"操盘者有很强的信号作用，不管真正愿意进入A股市场的QFII资金有多少，只要批准或增加QFII额度,就可以起到改变市场预期、提振市场人气的积极作用。

5.推动大股东增持和回购。需要便捷、简化的大股东增持制度安排，可能性较大。从目前A股市场的法规环境看，大股东增持的行为，有信息披露和申请豁免要约收购等方面的监管规定。对于大股东增持等行为，有关部门的确可以继续细化有关监管规定，进一步简化监管程序，便捷大股东推进相关工作。

适度抑制市场融资需求

1.规范再融资。控制再融资数量和规模容易实现，但制度规范需要时间。再融资是诱发上半年股市大跌的一个重要原因。今年截至7月底发布再融资中仅公布增发预案的公司就有170家，合计拟增发382.77亿股。监管部门应当对上市公司再融资在制度层面上做更详细的规定，除了对融资比例的限制外，还应当对再融资的具体用途、时间间隔等方面进行限制。比如，上市公司首次融资后，第二次融资至少间隔三年以上；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模等。通过制度规定来规范上市公司再融资行为，在充分考虑上市公司融资需求的同时，最大限度地保护投资者的利益，达到融资者和投资者"双赢"的效果。

2.控制新股发行。控制新股发行是一条在资本市场被一再采用、简单易行、立杆见影的对策。2004年9月，面对市场低迷，证监会就曾经暂停新股发行。全面暂停IPO将付出相当大的时间成本，而控制发行节奏、发行规模等措施对减轻新股上市对市场的资金压力具有积极作用，因此本政策在救市组合拳中应该具有一定的地位。

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进一步完善相关制度

1.单向印花税。在证券交易税上，全世界绝大多数国家都均为单向征收。在收取证券交易税的20个国家中，仅澳大利亚、中国(包括中国香港)两个国家，为买卖双向收取证券交易税，政府可以选择单向征收印花税，卖出时的印花税率提高到0.3％，取消买入时的印花税率，这样对国家财政税收损失小于取消印花税，但是可以传递给股民政府的救市意愿，有利于改变当前的非理性下跌走势，维护市场稳定。

2.对大小非征收资本利得税。对大小非解禁所得试行征收累进制的资本利得税，将此税种专项用于成立股市平准基金，必要时可入市干预、护盘。对大小非减持受益征收累进资本利得税，既有利于维护市场的稳定，又有利于通过税收这个二次分配的杠杆体现公平原则。

事实上，实现全面建设小康社会的奋斗目标，促进国民经济又好又快发展，客观要求建设一个功能健全、安全高效的资本市场，不断拓展资本市场服务国民经济全局的功能。我们认为，只要我们齐心协力，在有关各方的共同努力下，资本市场健康稳定发展的局面一定可以实现。(闻岳春周韬)(作者单位:浙商证券研究所) (证券时报)

沙黾农:停非、停新势在必行！

每日开盘必读

1、油价继续走软，美股收高

道指上涨了48.33点，涨幅为0.41%。标准普尔上涨了9.00点，涨幅为0.69%。纳指上涨了25.85点，涨幅为1.07%。原油期货下跌了75美分，报收每桶114.45美元。(沙:A股破位以后，美股的涨跌就失去了对A股的直接影响。)

2、7月份工业品出厂价同比上涨10%

国家统计局和海关总署11日先后发布的数据显示，7月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.0%，比上月提高1.2个百分点,涨幅创下了12年新高。今年前7个月，累计贸易顺差1237.2亿美元，同比下降9.6%。(沙:能源和黑色金属价格大幅上涨是推动PPI创新高的主要因素，这些数据的公布是昨日空方午后杀跌的借口。)

3、PPI上涨压力会否向CPI传导

针对国家统计局11日公布的数据，业内人士认为，PPI 上涨并不能改变食品价格涨幅回落导致的CPI总体回落的局面。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，当前我国总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，终端产品市场竞争十分激烈，资源性产品价格上涨推动的生产资料价格上涨难以快速传导到生活消费品价格。因此，本轮PPI上涨，不会直接影响人民生活，也不会传导到CPI。(沙:PPI上涨压力可能只有10%能传递到CPI，CPI总体回落的趋势不会改变。)

4、上市公司整体业绩有望保持20%增速

昨日相关部门公布了7月份PPI和进出口数据，沪深股指也再创调整新低。PPI加速上涨在企业经营成本和CPI传导方面的双重压力，使市场对上市公司业绩的疑虑再度增加。多数券商研究人员在接受记者采访时表示，PPI持续上升的可能性及其对CPI传导的压力在年内都不大，今年上市公司整体业绩保持20%左右增速的预期并未改变。(沙:昨日下午的"再下台阶"是借机打压。)

5、A股市盈率基本与国际接轨

--经过近2个交易日的持续下跌后，A股的平均市盈率已基本和国际接轨。据沪深证券交易所披露的信息，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍。

--沪深300指数的平均市盈率更低。据中证指数公司提供的数据，截至7月31日，沪深300指数的平均市盈率为14.95倍，平均市净率为2.43倍；其中，金融地产行业的平均市盈率为11.94倍，平均市净率为1.98倍。

--国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。日经指数的平均市盈率为16.06倍，印度孟买交易所Sensex指数平均市盈率为16.3倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。当然，欧洲股市的市盈率普遍较低，英国富时100指数平均市盈率为9.25倍，法国CAC40指数平均市盈率为10.61倍，德国DAX指数的平均市盈率为11.36倍，俄罗斯IRTS指数的平均市盈率为8.92倍。

--从历史上看，2001年沪指见2245点大顶时的平均市盈率是57.47倍；而2007年10月沪指见6124高点时的平均市盈率是44.49倍。从低点看，2005年6月沪指千点附近时的平均市盈率是14.3倍，平均市净率为1.65倍。

(沙:在A股情绪化的下泻中，市盈率已被淡化和忽视。)

6、解禁"小非"累计套现四成多

8月11日，中登公司公布的股改限售股解禁减持月报显示，截至7月底，"小非"持有的限售股已经累计解禁了56.4%，其中减持比例达43.51%。(沙:小非减持的比例应该说是相当高的了。)

7、打新股不如打新债，前7月打新股年化收益率接近存款

"打新股不如打新债"，在网上申购新股收益率不断下滑的情势下，市场上传出这样的声音。事实上，今年以来，打新股已不再是块"肥肉"。据统计，今年1至7月份新股申购累计年化收益率仅为4.44%，与银行一年期定存利率相差不多。相比之下，目前收益率更高的债券投资开始吸引越来越多投资者的目光。(沙:再这样跌下去，A股将很快丧失融资功能。)

8、基金仓位下降但未主动做空

上周，基金仓位出现大面积降低的情况，但国都证券基金仓位监测报告显示，基金在上周并未主动做空A股市场，剔除市值下跌所导致的基金仓位被动下降的因素，除混合型基金小幅减仓之外，股票型和指数型基金在上周都是小幅主动加仓。(沙:如此下跌基金根本无法减仓，再这样跌下去，今年要消灭不少基金。)

9、QDII净值普遍下滑

由于QDII重仓的港股市场下挫近千点，使得QDII净值普遍受累下滑。根据最新公布的净值数据，截至8月8日，除仍处建仓初期的海富通中国海外之外，7只QDII净值全线下滑。其中嘉实海外以5.5 %的幅度领跌，净值已降至0.6元，"破六"岌岌可危。(沙:基金经理水平可见一斑。)

10、基金不再热衷上市公司增发

昨日增发股份上市的太钢不锈以7.95元收盘，与10.46元的增发价相比已跌去了24%，参与增发的投资者、包销增发余股的承销商全线被套。而更值得注意的是，近期增发出现包销的现象逐渐增多，这在持续弱市中对券商资金链将是严峻的考验，而基金等投资者参与增发尤其是定向增发开始变得日益谨慎，这也使得市场融资环境受到考验。(沙:市场融资环境何止是受到考验，已经受到完全破坏。)

11、人民币汇率"九连阴"

受美元持续反弹影响，昨日人民币对美元中间价报6.8638，较上个交易日回落53个基点，连续第九个交易日下跌，创下汇改以来人民币最长连续下挫时间的纪录。(沙:A股走势早已与人民币走势相背离。)

老沙的感觉

1、证券管理层对暴跌继续保持沉默，表明他们对上涨的承受力太差，而对连续暴跌的承受力却相当大；

2、事到如今，信誉的丧失、信心的丧失、套牢盘的日益沉重……，最终将迫使管理层重新考虑对大小非的政策、对新股发行的政策，"停非"、"停新"势在必行，这一天还没有来到，但我相信最终会到来；最终所有的市场参与者都会明白，所谓"制度救市"、"制度创新"其最重要的内容就是"改变大小非解禁流通的制度"、就是"改变’不变的就是圈钱’的制度"；

3、昨日的再下台阶已经宣布"双头"成立，其量度跌幅基本已到位，短线看跌势将趋缓。(沙黾农中国证券网)

股市奥运期间不尽人意，您认为根源在哪里？

解禁股8月进入高潮期，抛售过渡

基金借奥运期间，抛售题材股

经济数据利好落空，PPI创新高

您认为那种措施能提振目前的股市？

采取印花税单边收取措施

股指期货尽快落实

限制大小非解禁，为其开通新渠道

平准基金尽快推出

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