8月19日影响股市的重大新闻_财经

昨日沪指再度暴跌130.74点，报收2319.87点，离上一轮牛市最高点2245点不到80点。2006年12月，在对股改共赢局面的憧憬下，2245点被成功突破，沪深股市掀顶后开启了新的牛市征程。然而,股改的设计者当初并没有想到，在全流通真正到来后，大小非对市场的冲击是如此巨大。股改的成果如今已面临被全部吞噬的危险。如何规范大小非的减持行为，如何恢复投资者的信心，已关系到市场的生命。

盘面动向指标股带动大盘再创新低

昨日，虽然题材股普遍暴跌，但大盘指标股的下跌，导致市场雪上加霜。中国联通跌停，中国石化跌6%、中国石油跌4.04%，中信证券跌8.69%，工商银行、建设银行、中国银行等也创出了新低，大盘直逼2300点。

大盘股的杀跌，与限售股解禁有着直接联系。比如宝钢股份，今日将有119亿股限售股将上市流通，导致昨日该股大跌4.56%，创出本轮调整以来新低。而像中石油、建设银行等，未来有大量的限售股将解禁流通，无形中也给这些公司增加了压力。

另一方面，大盘股前期维稳跌幅较小，但是同样面临未来业绩下滑的压力。因此，大盘指标股有可能进一步出现补跌。

令人担忧的是，即使昨日沪指暴跌并回落至2300点附近，但是成交量仍然没有大幅放大，全日的成交仅为367.5亿元。如果扣除中国南车66.7亿元的成交，昨日仅仅成交300.8亿元。这说明，在大盘暴跌的过程中，虽然大小非一路杀跌，但是几乎没有主动性的买盘进场接盘，显示主流资金对后市的悲观。

中信建投证券策略分析师陈详生表示，对于未来庞大的大小非解禁数量,根本不可能有资金能够承接。根据他的统计，目前已经解禁的大小非数量仅仅占到全部解禁数量比例的22%，而这已经导致大盘暴跌至2300点附近，还有约80%的大小非将在未来解禁，这对大盘带来的冲击难以想象。

此外，全流通新股对市场的冲击也不容小视。自2006年6月19日中工国际上市开始实施新老划断以来，已经有超过260家全流通新股上市，目前处于锁定期的限售股市值已达6.5万亿元，而两市当前的流通市值仅5.1万亿元，这也意味着，全流通新股的限售股解禁，将使当前的市场扩容一倍以上。

“面对未来如此之大的解禁规模，无论是基金还是社保基金，相信都没有接盘的实力。”陈祥生说。

暴跌根源大小非加速离场

大盘为什么会在已经连续大跌了60％的基础上继续暴跌呢？中信建投证券策略分析师陈详生对《每日经济新闻》表示，“造成市场大跌的原因，就是大小非坚决离场。”

目前，大小非的减持压力越来越大，7月份大小非套现股份数量随大盘小幅反弹迅猛增加。整个7月，大小非合计减持了8.49亿股，比6月的4.51亿股飙升了88.25%，这表明大小非是压制7月份大盘反弹高度的重要因素。而8月又是今年限售股解禁的高峰，大小非套现对二级市场的压力更大。

陈详生告诉记者，证监会的意图很明确，就是希望大小非不要在二级市场进行减持。这种意图是好的，但是不断给大小非设置减持障碍，反而使得大小非更加不安。大小非现在非常害怕证监会未来可能还会有更严厉的措施出台，限制大小非减持，这导致了大小非在现阶段加速抛售。

“看到证监会的讲话，我现在更害怕再出台新政策，限制大小非卖出。”一位小非私下向记者表示，他持有的限售股将在明年初解禁，但是看这个形势，即使跌到2000点之下，他在解禁后也要抛售。

陈祥生表示，他与一些大小非沟通后发现，大小非的减持意愿非常强烈。由于他们的利润非常丰厚，很多大小非的成本已经回到了零以下，即使跌到1000点减持他们也是获利。证监会希望大小非持股，这很不现实。

“现在经济形势不好，产业资本也很缺乏资金，他们肯定会进行套现。”上海证券策略分析师屠骏认为，上市公司业绩增速下滑，盈利预期变差，产业资本如果现在不套现，明年可能卖得更低。

政策解读二次发售可操作性并不强

上周五，证监会召开媒体通气会，对大小非问题提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券等市场流动性管理等工具，来进一步完善大宗交易机制。昨天，中国证监会一位内部人士接受《每日经济新闻》采访时表示，市场热盼的“大小非”进一步减持限制的具体措施也在制定当中。

昨天，中国证监会一位内部人士接受记者采访时表示，非理性因素是市场进一步下跌的原因。“在股市暴涨的时候，证监会发大盘股、警示等多种办法都不能阻挡泡沫，现在众多利好也没有让市场摆脱恐惧。”该人士表示，目前证监会对提到的各种措施都在研究和推出当中，如《上市公司收购管理办法》内容的修改征求意见稿。至于市场热盼的“大小非”进一步减持限制的具体措施也在制定当中，但具体细则其拒绝透露。

中信建投投行部副总经理王东梅昨天表示“二次发售”的含义，应该是大股东不能直接向二级市场抛售“限售股”，而是需要通过券商来卖出去。“券商能全部承接或者代理上市公司这部分股份的销售，具体形式应该视市场的情况而定。”王东梅认为，从证监会关于政策内容的举例解释可以看出，这次的大小非的政策和以往并没有很大的变化，只是在一定程度上减少了大小非对市场的冲击力度。“大小非对市场的影响是很大的，但主要不是现实中增加了股票供应量，而是预期对市场的影响。”王东梅告诉记者，市场上的大小非成因非常复杂，很多公司上市后流通股股东通过高价得到了流通股，而很多限售股股东的持股成本是1元1股，这样价格的大小非减持的欲望比较迫切。

“二次发售就是小非将股票卖给券商，然后予以锁定。这将减缓对二级市场的冲击，这与前阶段讨论过的小非向信托进行融资很类似，就是满足小非的资金需求。”屠骏表示，目前二次发售只是一个设想，目前还没有实质性的进展。屠骏表示，在当前这个阶段，一切都充满了不确定性，特别是上市公司的盈利前景，所以券商不可能去接小非的盘。而证监会希望限制大小非减持的政策，不足以缓解市场对大小非减持的压力。

陈详生告诉记者，证监会在新闻通气会上提到了二次发售，但是尚未听到明确的说法。根据他的理解，提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券等市场流动性管理工具来进一步完善大宗交易机制，更多的也是希望能过通过制度安排，为大小非寻求新的减持途径。但在无法真正意义上限制大小非减持的背景下，这些方式也多是杯水车薪。“大小非将股份卖给券商之后，这部分股份重新回到了限售状态，相当于增加了锁定期，但是，这部分限售股迟早是要流通的，并不能从根本上解决大小非的问题。”陈祥生说。每日经济新闻

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·特大利空！传保监会敦促保险公司减持A股
·二次发售机制细则正制定或减少大小非冲击
·上市公司大股东增持有望提前启动

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·九大机构预测今日股市:短期难走好
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·“七大热点”难称实质利好 2300点岌岌可危

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二次发售机制细则正在制定或减少大小非冲击

从证监会吹风会上“吹”出来的一个风声，一下子绷紧了大小非股东们的神经。

在上周五的那次会议上，监管层向市场传递出的最重要信息是:正在研究通过券商中介达成交易，“引入二次发售机制”，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。

据本报记者8月18日从证监会方面了解，目前，关于二次发售的细则正在制定中，是由发行部主导、上市部配合起草，“基本上已经形成了一套非常完备的方案”。一位接近证监会发行部的知情人士透露，这套方案将充分考虑和平衡中小股民、券商、大小非股东们各方的利益。

“总的主导思想是:二次发售将在大宗交易市场上做，有一个向下溢价的过程和减少大小非冲击的设计。”这位知情人士说。

据WIND统计，下周将有47家上市公司总计189亿限售股解禁上市，总市值达1200亿元，这将是单周最大的一次大小非洪峰来袭。

而南车上市，使得大盘股在时隔三月之后再度现身，大盘一举创下2356点的新低。在这种大旱望云霓的日子里，市场对于探讨引入二次发售机制，遏制大小非减持充满了激情和憧憬。

发行部三年磨剑

此前，二次发售在中国经过长期的讨论，一直未露真身。

在美国，二次发售又被称为“二次发行”(Secondary Offering)，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票。二级发售的程序同IPO完全一样，必须申报美国证券交易委员会(SEC)批准。同承销商的关系为包销或代销。

通过券商中介引入“二次发售机制”，虽然最终仍然是减持，但在监管层看来，这样可以增加流通环节，将大小非减持过程拉长，放缓大小非减持的速度，从而达到降低大小非冲击力度的作用。

对于美国的二次发售制度，证监会发行部做了多年的研究。

在美国，二次发售的律师、审计和SEC费用也是在15万美元左右，但是由于二级发售需要散发招股说明书，总发售成本会大幅上升。一般而言，视发售规模大小，二级发售成本在40万美元至60万美元不等。为推广二级发售，经常会结合远期凭证发售，使整个销售更具吸引力。远期凭证在新股发售时作为促销手段(一般在发行优先股时使用)，保证该凭证持有人可以在规定价格购买公司股票。

“现在发行部正在研究一种适用于二次发售的发行方式。”上述接近证监会发行部的知情人士说。发行部从2006年以来一直持续研究美国采用的储架注册和储架发行制度。

储架注册制度允许发行人在注册说明书生效后连续多次发行证券，简化了注册程序，提高了融资灵活性，降低了融资成本，提高了证券市场的效率，颇受发行人欢迎。因此，这种制度也一直被发行部认为是主要适用于上市公司再融资的方式，而不适用于IPO。

至于在由发行部主导的二次发售制度安排中，这一发行方式会不会先行试水，现在还不明朗。

大小非加速出逃？

面对山雨欲来的二次发售，大小非股东们反应不一。

除了宝钢集团已明确表态目前没有减持宝钢股份的计划外，在本报记者采访的多家解禁上市公司中，只有中国玻纤、风神股份董秘办人士也明确表示股东无减持计划，其余受访公司的股东均语焉不详，表示“视情况而定”。

根据数据显示，目前各种限售股的总数是1.4万亿股，其中有相当一部分不受国资委控制。有悲观的分析认为，这类地方国企和各类小非数量市值可能会接近10万亿元。

“大小非问题的关键是大小非的持股价格对二级市场估值体系的冲击，进行大宗交易不能解决这一核心问题。”一位在美国市场上接触过二次发售的深圳券商人士对二次发售遏制大小非减持冲动的作用表示不抱希望。

他认为，提出通过券商中介达成交易是一种类似引入做市商的办法，但是与真正的做市商又有区别，而通过券商引入的二次发售，究竟是继续向二级市场发售，还是统一在大宗交易市场发售？如果统一在大宗交易市场，就相当于重新建了一个全部券商参与的法人股市场，大小非股东的收益将比在二级市场低得多，法人股市场平均0.5元每股的股价，恐怕让大小非股东们惊吓胜于惊喜。

“如果是这样，掌握权力、资金的大小非们势必要与管理层进行博弈。引入二次发售，是否会重蹈今年4月大小非政策的覆辙还很难说。”这位券商人士分析说，券商的批发价低于市场现价，只要按现价抛，就能赢利。但资金都在盯着券商的动作，从券商抛出股票那一刻起，市场价格就会下移，最终移到券商批发价左右，重新寻求新的价格动态平衡。如此一来，对任何有大小非行将解禁的股票而言，越早退出越有利，还是会加速大小非出逃。

“至少在细则出台之前，大小非因为害怕既得利益受损而急于抛售是意料之中的。”这位深圳券商人士说。

券商利好？

与大小非股东的不安相反，这位人士所在的券商业内一片欢呼雀跃。

“二次发售对券商来说是个利好消息”，联合证券策略分析师杨伟聪说，因为券商的中介作用得到加强，二次发售会刺激并购，而18日证监会出台的《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》(征求意见稿)缩短了时间、简化了手续，就是对预期中的二次发售刺激并购的一个制度补丁。

西南证券券商行业分析师王大力认同杨伟聪的观点。他认为，二次发售增加了券商的相关业务内容，也可增加相应的业务收入，是直接利好；其次，可以在一定程度上稳定市场，而券商业绩决定于资本市场的表现，可视为间接利好。但是，目前未见具体条文，细节方面尚难探讨。

也有券商人士持审慎乐观意见。

“利好还是利空，关键在于游戏规则怎么制定。”国泰君安券商分析师梁静说，要看二次发售如何发售？如果是券商代销，费率较低，利润很薄；如果是包销，券商很难认同。是否所有的大小非减持都要通过二次发售？在二次发售中大小非转让价格如何确定？这些都是问题。

“游戏规则的制定非常考验监管层的智慧，定得太过，大小非股东不满意，会加速跑；定得不足，又起不到遏制大小非减持冲动的效果，必须在两者间取一个平衡点。”北京一家券商高层建议，对机构投资者的门槛不宜定得太高。要让所有机构投资者都能参与，可以很容易地在大宗交易市场认购减持的大小非，以类似“新股发行网下竞价申购”形式，价高者得。如此，优质上市公司的大小非会得到市场青睐。机构之间的博弈决定了中标机构的筹码成本不会太低，大小非股东们也会相对满意。券商拿到二级市场上，自然希望股价运行到高位再抛售。这样券商就会合力助推优质上市公司的股价，市场对于优质公司的信心也会有所恢复，可以起到稳定市场的作用。

可是，卖者要打折按批发价卖给券商，券商才能享受折价优惠，如果券商竞价得来的“大小非”，再拿到二级市场来“二次发售”，成本太高，券商还乐意玩吗？另外，这类股票有锁定期吗？会不会酿成新的“大小非第二”？联合证券的杨伟聪对此持保留看法。

“据我所知，监管层制订细则总的主导思想是:二次发售将在大宗交易市场上做，有一个向下溢价的过程和减少大小非冲击的设计。总之会充分平衡中小股民、券商、大小非股东们各方的利益。” 8月18日，上述接近证监会发行部的知情人士说。21世纪经济报道

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传保监会敦促保险公司减持A股

据《南华早报》昨日报道，最近的一次保监会工作会议上传出消息，由于目前经济前景不明朗，保监会敦促保险公司减持A股。或许是受此消息影响，昨日上证指数大跌130点，跌至2319.87点。

因证监会此前呼吁机构投资者不要抛售股票以稳定市场信心，保监会这一做法被市场人士戏称为与证监会唱 "对台戏"。《每日经济新闻》昨日向保监会求证这一消息，但截至昨日截稿时，本报记者仍未收到保监会的回复。敦促保险公司减持A股？

《南华早报》昨日援引一参加保监会工作会议的匿名人士报道称，保监会在会上建议保险公司对股市进一步下跌的可能性保持 "高度警惕"，并敦促保险公司减持A股。

由于上周五证监会刚刚表示，希望有更多长期的机构投资者入市来增强市场信心，因此保监会敦促保险公司减持A股这一举动被市场人士视为与证监会唱"对台戏"。

"A股市场不景气，国内保险公司投资A股损失惨重，保监会要考虑这一损失是否会影响保险公司的偿付能力，有其合理的要求。但从另一方面来说，由于保险公司目前已经成为国内A股市场的主要参与者之一，因此保监会的做法难免会影响到证监会所希望的结果。"一不愿透露姓名的保险业分析师表示。

数据显示，截至6月底，内地保险公司所持A股股票价值总计2900亿元，另有1850亿元投资于基金。因此，保险公司的一举一动都对国内A股市场产生重要影响。

而东方证券保险业分析师王小罡表示，一般来说，保监会不会对各家保险公司在做法上进行具体指导，但会提醒保险公司注意控制风险，因此，不能肯定这一消息是否属实。

损失惨重保险公司早已减持

事实上，由于上半年以来A股市场大跌，各大保险公司也遭受巨大损失。

以平安保险为例，昨日平安集团董事长马明哲在2008年中报发布会上称，"上半年来，受A股市场调整影响，公司投资收益减少，利润同比下降。"据平安中报公布的数字显示，今年上半年该公司投资资产减值损失15.85亿元。

数据显示，自今年以来，各大保险公司由此在A股市场上的损失超过1800亿元。王小罡称，多家上市保险公司的偿付能力已在 "正常"以下，并因此受到保监会的关注。

王小罡称，虽然无法肯定保监会敦促保险公司减持A股这一消息是否属实，但国内保险公司大量减持A股早已成为事实。

按照王小罡的观察，国内多家上市保险公司已在减持A股，比如平安保险在去年底的股权投资比例在24%以上，但截至目前，这一比例仅在15%左右。其他保险公司去年底的股权投资比例也在20%以上，但目前也保持在15%左右的水平。

新闻链接投资A股"很受伤"平安转投固定收益领域

由于受A股调整的影响，平安集团上半年投资收益大幅下降。昨日，平安集团董事长马明哲在该公司2008中报业绩新闻发布会上称，平安对下半年的资本操作将非常谨慎，（下半年）要重复去年的获利水平将很具挑战性。

根据中国平安8月15日发布的中报显示，该公司上半年净利润为71.02亿元，比去年同期的80.63亿元下降11.9%；上半年营业收入为714.85亿元，同比下降14.95%。

平安集团执行董事兼集团总经理张子欣称，平安上半年业绩增幅下降，主要由于A股市场波动所致。数据显示，上半年，平安投资业务净利润仅为2.6亿元，同比下降87.6%。

由于上半年A股市场不景气导致平安集团收益锐减，张子欣表示，目前投资策略是要降低股市对平安集团盈利的影响。"在资产配置上，目前平安集团已经转向固定收益领域，比如更高收益的债券。"平安集团副首席执行官、平安资产管理董事长陈德贤表示。

中报显示，上半年平安集团已调整其资产配置。其中定期存款同比上升11.1%，比去年底上升4.1%；债券投资比重同比上升52.4%，比去年底上升12.2%；证券投资基金、权益证券等权益投资同比只上涨15.6%，比去年底下降9.1%。

银行对"回购新政"不感兴趣

证监会日前宣布修改《上市公司收购管理办法》，对限制多年的"回购"开"绿灯":在符合条件的前提下将持股30%以上比例的股东自由增持的豁免申请由 "事前申请"改为"事后申请"。但各银行对"回购"股票似乎没太大兴趣。

此前，银行业不少上市公司向记者表示，银行股股价被低估。昨日收盘后，中信、工行、中行这3家银行股价已在5元以下，其中工行和中行两大权重股已经沦为三元股。中行证券事务部人士告诉记者在"回购"通行证派发之前，银行并没有回购计划，目前管理层也暂时没有这方面意愿；中信银行则明确表示没有回购计划；工行表示短期内不会为了保护股价而进行回购；同样，建行证券事务部人士告诉记者，2008年公司没有回购的继续。

北京银行业某分析师认为，大多数银行没有必要通过回购刺激股价，并且公司花钱回购后，也并不一定能够得到收益。每日经济新闻

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新股发行再遭疑：南车撞伤市场“脚后跟”

"重任在肩"的中国南车（601766）昨日的表现出乎大多数机构的预料。之前市场对该股寄予极高的期望，希望这列火车头能带领大盘冲破黑暗，开向光明。然而无论是监管层的维稳论调，还是机构们唱好的报告，结果显示，这依然仅仅是又一场一二级市场套现游戏。

昨日，刘翔带着伤病离开了赛场，翔迷们高呼"我们理解你"；而中国南车以32倍市盈率的3.86元高开后一路低走，却撞伤了市场的"脚后跟"，大盘惨跌130点。

继A股挂牌之后，南车H股（01766.HK）将于8月21日在香港挂牌。

"南车让我想到了中石油"

千呼万唤始出来的中国南车昨日终于在沪上市。在上周末监管层又出"关注市场"的言论背景下，该新股在集合竞价交易时段就让机构热了一把身。二级市场开盘后，庞然大物中国南车居然以高达77%的涨幅开盘。3.86元开盘后，机构继续拉高，出乎意料地瞬间上摸至最高价4元。

然而，3.5元以上的稀薄空气已无法激发场外资金做多的热情，其估值也已经高于机构普遍预期的3元左右。一级市场投资者继而选择了一把一把的获利了结。全天74.7%的换手率虽然在目前的市场上属于中性，但足以证明已有超过七成的流通股股东已经"换人"。

其后，中国南车的股价一路下滑。至收盘，收报于3.45元，依然较发行价有58.2%的涨幅。但比最高时已下降了将近16个百分点，比开盘价格也下降了近12个百分点。大智慧Topview显示，该股总买量为589772万股，总卖量为431847万股，买比为57.7，卖盘均价在3.83元。

"南车这样一个高达100亿股的大盘股，在如今颓势明显的熊市中，能开出这么高的价格是非常令人意外的。"一市场人士指出，很明显的，无非就是中签的大主力在故意拉高股价，"这让我想到了去年的中石油。"

由于南车H股在本周四上市，而H股的发行价要高于A股，"不排除中国南车在此期间的两个交易日内继续有第二棒、第三棒的机构轮炒一下。"一分析人士称。

从上海证券交易所公布的盘后数据来看，首日买入的前五名均为机构专用账户，合计买入12亿元。而卖出的前五位除了第四位是机构专用席位，其余均为营业部，合计卖出金额为10亿元。排名第一的中信建投证券有限责任公司北京市三里河路证券营业部昨日卖出2.8亿元。

四分之一个南车上市

中国南车这只大象笨重着陆，把大盘又往下压了130点。但其实该股目前的实际流通率仅有24%。这是2006年后"新老划断"IPO以来第262只上市的新股。据WIND统计，在这262只所谓"全流通时代"上市的新股中，上市首日流通率最低的一只个股，其流通率仅有1.85%，这只股票就是中国石油（601857）。

也就是说，虽然已经"新老划断"了，但新股并未"全流通"，而是继续制造着更多的"大小非"。如中国南车的锁定股份解禁后，其流通盘将扩张4倍有余。相当于还要有4个中国南车在接下来的三年里"隐性"上市。

业内人士认为，这样的新股发行制度正在背离监管层稳定市场的本意。按照原先的设计，网上发行股份先行上市，网下发行股份和发起人原始股分别锁定三月至三年，这样可以避免对二级市场造成冲出。但实际上，由于首发上市股份过少，却又承担着全部股份定价的重任，因而这种"温水煮青蛙"式的设计不仅没有起到稳定市场的作用，反而给市场的长期健康发展提前种下了祸根，这样做的惟一好处就是可以确保一级市场繁荣，确保任何新股都可以发行出去，而且是被各方投机者挤破头抢购。

事实上，流通率极低的并非中国石油一家。中国银行（601988）、工商银行（601398）的上市首日流通率也仅有1.94%、2.73%。

除了上述"大家伙们"，中小市值股中也不乏流通率极低的，如太平洋(601099)的2.79%、金风科技(002202)的8%、滨江集团(002244)的9.23%、露天煤业(002128)的9.54%等。

另一个不容忽视的现象是，截至昨天，已有60%左右的新股增量"隐性"上市。东方早报

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证监会再次批出两只新基金

记者昨日获悉，上周五，又有两只新基金获批。数据显示，进入八月以来，共有2只股票型基金，6只债券型基金先后获得了证监会批文。

来自基金公司的信息显示，东吴基金旗下第四只基金——东吴优信稳健债券基金日前获得中国证监会批复，该基金的投资目标为在控制风险和保持资产流动性的前提下，精选高信用等级债券，通过主动式管理及两化分析追求稳健较高的投资收益。该基金的债券类资产比例不低于基金资产的80%，股票等权益类证券的比例不超过20%，而现金或到期日在一年以内的政府债券则不低于5%，是一只具有较低风险的基金产品。

而另一只基金——建信核心精选股票型基金也正式获得了证监会的批文，这也是建信基金公司旗下的第七只基金产品。该基金的股票资产投资比例将达到基金资产的60%-95%，而现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%，一般情况下，其风险和长期收益都将高于混合型基金和债券型基金。

东吴基金认为，今年以来证券市场的大幅下跌，让许多投资者真正体会了证券市场的波动和系统性风险，债券型基金作为低风险产品，能够在一定程度上规避股市震荡的风险，充分显示出了收益稳健和抗跌的特征。

而针对目前股票市场存在的诸多不确定因素，某银行深圳分行的客户经理接受记者采访时表示，“基金尤其是偏股型基金是长期投资工具，不可以一时论得失。如果基金管理人具有较强的资产管理能力，能够对宏观经济、市场环境进行深入研究，精选出具有良好成长性和价值性的上市公司股票，并有效控制风险，那么基金资产的长期稳定增值是可以实现的。”来源：上海证券报

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国家能源局：奥运后择机调整油价

昨日，在北京国际新闻中心，国家能源局举行了成立以来的首场新闻发布会。局长张国宝、副局长孙勤和赵小平悉数到场，对媒体关心的相关话题一一进行了解答。张国宝表示，奥运会后煤、电、油的价格走向，将由国家整体经济发展的情况、国内外能源状况以及市场供求关系等因素决定。

油价视情况调整

“价格往往反映出产品的供求关系，中国正在从政府控制价格体系逐渐向市场价格体系过渡。”面对燃油价格将在奥运会后上涨的传言，张国宝解释说，中国当前是采取逐渐与国际接轨的办法，6月19日适当调整了汽油、柴油和航空煤油的价格，但还是低于国际的价格，这是在考虑了国内各种承受力的情况下决定的。

张国宝说，曾经一段时间，各界关注的柴油供应紧张、排队加油现象已经缓解，特别是汽油供应已经比较宽松。奥运会以后油价会怎样变化，要根据奥运会以后整体经济发展情况以及国内外能源状况而定。

国家电网:电煤缺口超1千万吨

在国家发改委的要求下，近段时间国家电网对26个省直调的541座火电厂电煤库存量进行了统计，结果显示，较去年同期，电煤缺口达到1千万吨以上。据国家电网统计数据显示，昨日电煤库存量为3640万吨，而近段时间7月末的最低电煤库存为3139万吨。“多增的约500万吨电煤是因为在于目前降水量增多，而且各地政府督促电煤见成效。但是这种形势到底能否长期持续下去还是个问号。”

在电煤库存有所回升的情况下，形势仍不容乐观。据国家电网相关负责人介绍，目前电煤库存低于3天的火电厂数量有所下降，但仍达74座，电机容量为5千万千瓦；电煤库存低于7天的火电厂达213座，电机容量为1.75亿千瓦。“低于3天的火电厂的电煤主要依靠海运，从秦皇岛起运，但这受天气影响较大，一旦有台风，则会面临着缺煤停机的危险。”

系列措施增加供煤

谈及中国部分省份所面临的形势，张国宝表示，当前电力紧张不是因为电力装机容量不足，而主要反映在煤炭供应紧张上。近几年中国电力发展速度很快，煤炭供应相对而言不能够满足电力发展的需要，钢铁等其他耗煤产业对煤炭的需求也在迅速增加。中国将采取一系列措施，来增加煤炭的产量和供应。他表示，相信在采取一系列措施以后，煤炭供应较紧，煤炭价格上涨的状况会得到改善。同时张国宝称，中国能源价格改革的总方向是要按照市场规律与国际接轨。

张国宝说，北京、上海等大城市并没有感觉电力短缺，华中地区的电力供应因煤炭供应运输受到影响。我国现在对煤炭价格是放开的，也就是说由市场来决定煤炭的价格，国家为此成立了“煤电油运协调领导小组”，通过增加煤炭的产量和供应、号召节约能源、管理电力需求等一系列的措施，改善煤炭供应较紧、价格上涨的状况。

张国宝表示，电力的价格不能完全由市场决定，中国和包括美国在内的世界多数国家一样，实行政府定价。这是为了控制物价上涨水平，保障人民生活。来源：每日经济新闻

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中报显示：社保基金二季度逆市增持(名单)

增持隧道股份、横店东磁、双鹭药业等合计超3000万股

最新披露的上市公司中报显示，虽然二季度市场大幅下跌，但是社保基金却逆势而行，二季度社保基金增持隧道股份、横店东磁、双鹭药业等共计3000余万股，而7月份社保基金曾新增24个账户。

根据WIND统计，二季度，嘉实基金管理的社保106组合增持隧道股份849.9万股。二季度末，社保106组合持有隧道股份3349.9万股，市值约2.8亿元。博时基金管理的社保103组合二季度增持了横店东磁733.5万股，二季度末该组合持有横店东磁922.03万股，市值达到7809.6万元，去年的明星基金博时主题行业二季度也增持横店东磁1121万股。易方达基金管理的社保109组合二季度增持了双鹭药业、马应龙、金螳螂、东信和平，该组合增持对象主要为医药、轻资产股票。鹏华基金管理的社保104组合二季度增持了长园新材、莱宝高科、丽珠集团。招商基金管理的社保110组合二季度增持了银泰股份、王府井等商业零售股。

二季度，社保基金也有小幅减持。社保109组合在高位减持了冠农股份和XR特变电，社保111组合减持了青岛双星，社保102组合减持了万向钱潮。部分社保基金持有的飞亚达A、华北高速、华东医药、东力传动、诺普信等股票二季度都无变化。

从社保基金增减情况可见，社保基金增持的主要是增长性比较确定的商业零售、基础建设、医药等行业，减持的主要是处于高位的农业、汽车部件等增长前景不确定的行业。

社保基金一举一动都引人关注，在目前市场低迷并不断走低的情况下，社保基金逆市增持无疑表明了态度。而在上证指数处于6000点上下时，社保基金曾下令让基金公司对社保组合减仓，此后市场指数顺势而下。目前，社保基金除了逆市增仓外，还在中登公司新开了24个账户，市场人士认为社保基金可能会增加入市力度。（记者杜志鑫）

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二季度社保基金增持股票情况

名称	社保基金	持股数（万股）	增持数（万股）	上期股数（万股）
隧道股份	全国社保基金106组合	3349.897	849.8965	2500
横店东磁	全国社保基金103组合	922.0255	733.5234	188.5021
双鹭药业	全国社保基金109组合	717.241	358.6205	358.6205
康缘药业	全国社保基金104组合	705.5909	325.5909	380
华星化工	全国社保基金106组合	479.9939	179.9939	300
长园新材	全国社保基金104组合	350	144.4892	205.5108
莱宝高科	全国社保基金104组合	445.87	134.7998	311.0702
马应龙	全国社保基金109组合	366.9114	122.3038	244.6076
银泰股份	全国社保基金110组合	443.4127	115.9685	327.4442
金螳螂	全国社保基金109组合	201.7694	67.2565	134.5129
华锐铸钢	全国社保基金102组合	87.966	50	37.966
华新水泥	全国社保基金108组合	389.995	49.995	340
诺普信	全国社保基金603组合	109.9864	39.9963	69.9901
丽珠集团	全国社保基金104组合	559.9949	39.3196	520.6753
国统股份	全国社保基金603组合	67.055	37.055	30
东信和平	全国社保基金109组合	78	18	60
王府井	全国社保基金110组合	369.0407	10.0384	359.0023

来源：中财网

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游资新猎物：长江投资暴涨近80%

随着奥运赛事渐近尾声，从奥运概念中撤离的游资都在寻找新"猎物"，除了对新上海、创投等概念的猛烈炒作外，近几个交易日放量上行的长江投资（600119）显然也受到游资的青睐。该股从6月23日最低3.80元至8月18日最高6.83元，反弹幅度达79.7%，期间沪指下跌15.4%。

游资对敲接盘

大智慧Topview数据显示，从6月23日至8月5日间的30个交易日，长江投资的交易以营业部席位参与为主，并无明显的主力资金。Top10显示，净买入排名第一的席位资金净买入额仅3个交易日超过100万元。国信证券深圳中南路营业部在期间3个交易日累计买入278万元，并在8月11日的涨停行情中大幅减仓508万元。从该股股价的盘面走势来看，该营业部此波操作收获丰厚。

相对上述营业部成功的低吸高抛的短线操作，建银投资上海新闸路营业部的200万元短线资金就相对郁闷:该营业部在7月24日、25日累计买入202万元，不过这两个交易日即是股价短线高点，在28日、29日的震荡行情中该营业部倾仓而出。

事实上，在近两个月高达79.7%的股价飙升行情中，从8月6日至18日的9个交易日该股最高上涨了48.1%，名列期间两市个股涨幅榜首位。观察大智慧Top10个股席位买卖记录，在前7个交易日中该股出现明显游资对敲接盘迹象。中信建投、西藏证券、民族证券、光大证券、海通证券、东方证券、银河证券等7家券商旗下的营业部席位依次占据着8月6日后7个交易日净买入额席位排行首位。

当日接盘次日抛出

值得注意的是，以上营业部席位均进行超短线操作。数据显示，中信建投长春人民大街营业部在8月6日净买入120万元，而在8月7日净卖出134万元，两个交易日间该股上涨15.9%。面对8月7日中信建投长春人民大街营业部清仓出局，西藏证券成都营业部则斥资515万元大举建仓，但在8日的调整行情中即净抛出525万元。

不过，8日的砸盘却被民族证券成都沙湾路营业部视为抄底良机，当日该营业部果断接盘332万元，并在11日的涨停行情中清仓328万元，又是一波漂亮的短线。

随后的反弹行情中，光大证券、海通证券、东方证券、银河证券4家券商旗下营业部的交易手法与前者如出一辙，即当日接盘次日抛出，上演一场漂亮的涨停接力赛。其中光大证券金华双溪西路营业部以成交额1191万元成为期间最活跃的交易席位，但由于抛盘当日盘中接盘力度较弱，此番战绩并不突出。

显然，长江投资之所以能在短暂的9个交易日股价最高反弹幅达48.1%，游资席位"抱团炒作"轮番接盘是资金面上的关键支撑，值得注意的是该股8月16日非公开发行正式获批，"见光死"行情是否如期而至，值得关注。（来源：东方早报记者葛佳）

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58万中小散户离场基金反向增持明显

与热火朝天的奥运比赛相比，上周股市依旧冷清，维持前一周缩量调整的态势。全周上证综指下跌145.29点收于2450.61点，两市成交金额再创地量，合计成交2549亿元，较前一周大幅萎缩20.6%。然而在市场观望气息日渐浓厚之时，以基金为首的机构投资者开始大幅增仓沪市A股，整体净买入126.38亿元。

基金持续做多散户割肉离场

继前一周净买入42.2688亿元后，基金上周做多的步伐进一步加快，净买入126.38亿元，创下今年2月以来单周最大净买金额，而11日股指暴跌当天，基金更是逆市净买入56.6858亿元。然而从全周数据来看，基金在沪市的成交量大幅萎缩了17.5%至231.95亿元，同样创下今年以来周成交地量。

上周多数基金公司做多热情高涨，共有45家基金公司出现净买入，其中最多的净买入超过25亿元，最少也有0.0109亿元。基金2898引领此轮做多潮流。虽然上周基金席位号再次出现变动，不过从蛛丝马迹中我们仍然发现，该公司便是前一周净买入金额最多的基金2526。

继之前净买入21.433亿元后，基金2898上周再下一城，净买入21.3836亿元，其中买入25.1447亿元，仅卖出3.761亿元。前一周该公司青睐钢铁金融股，大笔买入宝钢股份和武钢股份，而上周却开始掉头卖出武钢股份，合计净卖出19280.33万元。从武钢股份走势来看，上周该股逆市上涨5.05%，收于8.11元，基金2898此举应该是获利回吐的表现。除了武钢以外，该公司还大肆卖出工商银行和酒钢宏兴，净卖金额分别为2417.56万元和1449.1万元。与此同时该公司重拳出击中国平安、大秦铁路和华夏银行等个股，分别净买入10737.01万元、10023.31万元和9885.73万元。

基金2875和基金2918紧随其后，分别净买入13.9011亿元和12.7673亿元。前者主要出击武钢股份、宝钢股份和中国神华，分别净买入20322.27万元、16796.45万元和16552.84万元；后者则更加青睐浦发银行、中国平安和贵州茅台，分别净买入14989.43万元、14594.8万元和11984.43万元。

上周最大惊喜就是资管机构终于与基金站在一起，扛起多军大旗。它们合计成交21.23亿元，其中净买入达7.57亿元，主要出击买入上海机场、复星药业、中国石化等个股，而中国远洋、特变电工和中煤能源等则遭到资管机构的大肆抛售，分别净卖出4926.77万元、4630.88万元和3144.96万元。

除了基金、资管机构以外，中信自营盘其中一个交易席位（A21441）和QFII席位中金公司上海淮海中路营业部等标志性机构也出现在多军之列。前者小幅净买入2.5813亿元，分别买入华夏银行、浦发银行和宝钢股份4492.06万元、4342.1万元和3797.29万元；后者对金融股仍旧“痴心一片”，大幅增仓工商银行、建设银行、招商银行和中国平安等，分别净买入11454.37万元、4981.01万元、3402.61万元和3352.58万元。

国信证券自营盘（A23239）成了上周最大空头。它总共成交了5.0259亿元，其中净卖出竟达4.9628亿元，仅净买入13.08万元中兵光电。国信主要抛售中国铁建、大秦铁路和水井坊等个股，分别净卖出11273.42万元、10557.64万元和6733.87万元。

中信证券另一个自营盘席位（A21592）“潜入”空军阵营之中，净卖出1.8612亿元。主要抛售中国平安、工商银行和建设银行等个股，分别净卖出30239.33万元、25319.12万元和19839.68万元。

相比之下，散户在连日大跌的折磨下，万般无奈忍痛“割肉”出局。上周营业部共成交890.62亿元，而净卖额却高达512.29亿元，成为沪市最大空头。从持股比例来看，上周除了超级户和大户持股分别上升0.44%和0.08%以外，中户、小户和散户持股比重分别下跌0.01%、0.18%和0.32%，总账户数减少58万户之多。

增仓煤炭、证券保险

前期基金曾一度丢弃煤炭股，近日则出现大幅回补迹象。截至8月14日，近5个交易日，基金合计净买入煤炭及炼焦行业13.409亿元，增仓幅度仅次于银行板块，后者获基金增仓16.792亿元，位列沪市资金流入量最大的行业。

从个股来看，基金除了在兖州煤业和安泰集团上小幅流出3290.17万元和923.25万元外，其余煤炭股都有不同程度的增仓。其中净买入金额最大的煤炭股分别是中国神华、平煤天安、中煤能源和国阳新能，分别净买入3.11亿元、1.70亿元、1.38亿元和1.03亿元。

证券保险行业虽然位列近5日基金增仓第三位，但是证券与保险相比，用“冰火两重天”来形容也不过分。基金全力出击保险股，中国平安、中国人寿和中国太保分别获增仓4.79亿元、1.41亿元和8925.35万元。而基金却相对看空证券股，重仓股中信证券遭基金丢筹1.81亿元，成为上周基金净卖出金额最大的个股。海通证券也好不到哪里，被基金净卖出7671.49万元。不过分析人士指出，在成交量持续创地量，基金对“靠天吃饭”的证券股怀有疑虑也是情理之中。来源：证券日报

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基金净买入银行煤炭板块

经过了前期的大幅下跌，从上周二开始指数有企稳迹象，至上周五已连收4阳。但全周沪指仍下跌了近6%，收于2450点，深成指也跌了近5%，收于8233点。从指南针赢富数据的统计也看到，在近期的下跌过程中，基金和资管机构均呈现净买入状态。这在很大程度上可以说明，机构正表现出一定的抄底迹象。正是机构的抄底行为才导致了沪市在大幅下跌之后连收4阳。

指南针新赢富统计显示，上周基金席位合并买入231.95亿元，合并卖出105.5711亿元，呈现净买入状态，净买入金额为126.3789亿元。单一席位净买入前三席位是资管席位T38930、T39046和中信证券席位A21441，净买入金额分别为4.2776亿元、3.0223亿元和2.5813亿元。著名的QFII席位中金席位A23751位列净买入第四，净买入金额为2.1775亿元。净卖出前三席位是国信证券席位A23239、中金席位A21200和申万席位A23136，净卖出金额分别为4.9628亿元、3.2792亿元和2.0203亿元。

板块方面，截至8月14日最近五个交易日，基金净买入前三板块是银行板块、煤炭及炼焦板块和证券保险板块，净买入金额分别为16.792亿元、13.409亿元和12.108亿元。在银行板块中，基金重点买入的股票是招商银行、民生银行和交通银行；在煤炭及炼焦板块中，基金重点买入的股票是中国神华、平煤天安和中煤能源；在证券保险板块中，基金重点买入的股票是中国平安、中国人寿和中信证券。

同期，基金净卖出前三板块是普通有色板块、贵重金属板块和服装制造板块，净卖出金额分别为0.554亿元、0.279亿元和0.165亿元。在普通有色板块中，基金重点卖出的股票是承德钒钛和南山铝业；在贵重金属板块中，基金重点卖出的股票是吉恩镍业和山东黄金；在服装制造板块中，基金重点卖出的股票是九龙山和鄂尔多斯。来源：证券日报

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宝钢“锁仓”承诺太朦胧预计短期股价难大涨

本周将进入“大小非”解禁的高峰期，而第一个高潮则是今天宝钢股份119亿限售股的解禁，占本周解禁总数的63%。宝钢股份是今天率先进入全流通的权重股，也是第一只进入全流通领域的钢铁股。15日，宝钢集团表态:在今后相当一段时间内没有减持宝钢股份的计划。

市场分析人士认为其承诺为“无减持时间、无减持价格的含糊承诺”，或引起市场更多猜测。昨天在大盘的拖累下，宝钢股份下跌4.56%，报收6.69元，并创下2007年以来的新低。

解禁股占本周总量63%

8月份是“大小非”解禁的高潮，而本周更是解禁的顶峰，占8月解禁股总数的69.2%。今天，宝钢股份有119亿股限售股解禁，为本周解禁总数的63%。

15日，宝钢集团业务总监王成然表示:根本没有在“8·19”进行减持的必要，在今后相当一段时间内没有减持宝钢股份的计划。据了解，宝钢集团持有宝钢股份129亿股股份，除了今天解禁的119亿股限售股之外，另有10.52亿股为无限售股。该集团有关负责人强调，获得流通权并不等于一定要流通；宝钢股份作为集团的优质核心资产，大股东将通过持有股票而获得其拥有的投资价值。

此次限售股解禁后，宝钢股份将进入全流通时代，其中宝钢集团持股比例为73.97％。

无时间无价格的承诺

市场普遍认为宝钢集团作出的是“模糊的承诺”——没有具体减持的时间和价格。一位投资者提出疑问:在一段时间不减持，是否市场稍微好一点，大股东有利可图就马上减持？

目前，不少上市公司即使进入全流通，也作出在一定时期或价位之下不减持的承诺，例如首个进入全流通领域的三一重工，西飞国际、百利电气的大股东分别自动锁仓两年、两年和三年，同时分别如果股价低于55.76元/股、60元/股和25元/股，则不通过二级市场减持。

预计短期内股价难大涨

银河证券研究员刘毅铭也认为宝钢集团的承诺比较模糊。同时，他表示，大股东定下锁仓的时间仅仅是暂时回避“大小非”减持所带来的问题，而投资者更关心的是，大股东会在什么价位减持？

刘毅铭认为，其承诺显示宝钢集团认为目前宝钢股份拥有投资价值，因此不会在目前这个价位减持。同时表态中也显示出未来很长一段时间，宝钢股份的股价不会有很大的拉升。“钢铁行业的高峰期刚过，需要有一长时间的调整。”

刘毅铭认为，“在奥运后，大型基础建设可能会暂缓，钢铁行业更侧重于重组，以提高其核心竞争力。”刘毅铭表示，国资委定下的钢铁行业的并购，以打造全国的三大钢铁集团，正是下一步的重组计划。来源：信息时报

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一航二航重组提速“中航集团”月底挂牌

筹备多时的大飞机项目公司——中国航空工业集团公司终于有了突破性进展。近日，中国航空工业第一集团公司（下称中国一航）和中国航空工业第二集团公司（下称中国二航）同时在各自集团公司总部开展人力资源素质评估综合笔试，这标志着即将挂牌成立的中国航空工业集团公司资源整合工作进入实质操作阶段。

目前，两大航空工业集团的主要架构是旗下各拥有多家不同业务的子公司。业内普遍认为，合并后的新公司很可能按业务板块划分来组织架构，在新的总公司与各子公司之间增设各大事业部，将一些具体业务的决策下放到各事业部。

中国一航有关人士表示，建立一个符合集团发展战略的总部和若干专业化事业部、子公司将是未来中国航空工业集团公司核心竞争力的重要组成部分。就在日前，中国航空工业集团公司筹备组也决定，对即将组建的事业部和子公司的部分副总裁岗位进行全球公开招聘，中国一航和中国二航副部长级管理人员和集团员工分别参加了测评笔试，以选拔合适的人才到岗工作。

业内人士普遍认为，大飞机项目是推动中国一航二航合并的重要原因。大飞机约有600万个零件，单靠任何一家公司完成研制任务都不太可能，必须集中全国的航空工业力量广泛参与。据悉，中国航空工业集团将于今年8月底之前正式挂牌成立，这标志着两大集团约1600亿的资产将进行整合，不过整合的具体方案目前尚不得知。两大集团合并后，无论是业务范围还是研发能力都将有较大提升，特别是零部件、机载设备和发动机等业务。在民机技术储备方面，目前两大集团主要有新舟60涡轮螺旋桨支线飞机和ERJ145喷气式支线飞机两个项目。

据悉，未来新亮相的中国航空工业集团公司航空业务可能分为五大板块——转包制造、固定翼军用飞机、直升机、航空发动机、航空机载设备及分系统。在两大集团整合日渐加速之际，各子公司未来的业务定位、整合方式也成为了外界关注的焦点。不过，成飞集团相关人士昨日在接受记者采访时表示，在中国一航、中国二航整合尚未完成的情况下，一航旗下的在川子公司尚不清楚整合的具体步骤。

背景资料

据了解，整合后，一、二航运输类民机资产将联合起来，直升机板块将具备较大的发展空间。未来整合完成后的中国航空工业集团公司，在整机方面将形成军机、民机、直升机、通用飞机四大独立发展的业务板块。

中国一航民用飞机部副部长陈付生明确表示，未来直升机板块会单独发展且具备较大的空间。据了解，目前我国航空运力的严重不足，因此尽快开展高性能直升机和大运力运输机的研发，提升空中运力和机动反应能力是国家航空发展的当务之急。目前，中国二航旗下从事直升机生产的主要是哈飞股份和昌河飞机工业（集团）有限公司。来源：每日经济新闻

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160家公司金融资产价值损失272亿

上半年，A股市场大幅下挫，使得上市公司浮盈浮亏的交易性金融资产公允价值大幅缩水。截至8月18日，已经公布半年报的有701家公司中，有160家披露了公允价值变动损益，共计损失272亿元。

统计显示，在160家存在公允价值变动的公司中，有134家出现损失，仅26家获得收益。截至目前，已披露半年报的公司中，除券商、保险两类公司外，中煤能源公允价值变动的损失最大；公允价值变动获益最多的中化国际也仅收益3539.96万元。

中煤能源尚持有中国远洋股票4000万股，初始投资金额为3.392亿元，这部分股票资产的期初账面值高达17.06亿元，期末账面值为7.9亿元，公允价值变动收益损失9.16亿元，而上年同期其公允价值变动实现收益6亿元。对比中国远洋的股价，2008年1月2日收盘价为45.41元，6月30日为19.75元，8月8日则仅为16.17元。

在煤炭需求旺盛，价格高位运行的背景下，如果不是在公允价值变动上巨额损失，公司的上半年业绩本可以更好。2008年上半年，中煤能源实现利润总额52.98亿元，同比增长71.0%，若剔除股票公允价值损益影响同比增长129.6%；实现营业收入266.08亿元，同比增长57.2%，其中煤炭业务实现收入186.01亿元，同比增长53.3%；归属于母公司股东的净利润35.48亿元，同比增长55.8%；每股基本盈利0.27元，同比增长42.1%，净资产收益率7.9%；报告期内，公司的煤炭销售平均价格为455元/吨，同比增加114元/吨，增长33.6%。如果不对投资策略进行调整，在下一个报告期，公允价值变动所产生的浮盈浮亏仍可能影响该公司的整体业绩。

如果说中煤能源这样的大块头尚具备一定抵御投资风险的能力，像粤传媒这样的中小板企业则难以从证券投资失利的泥潭中全身而退，与中煤能源不同，粤传媒并不直接持股，而是选择了投资基金。半年报显示，公司上半年实现营业收入近2.16亿元，比上年同期增长了24.43%，然而归属于母公司的净利润则亏损了约1370万元，同比下降了139.64%。事实上，公司的印刷业务收入比去年同期增长了34.50％，而公司营收增加却发生亏损的主要原因就是公司在证券投资上的大幅亏损。公司持有易方达收益A和广发小盘成长两只开放式基金，其中，前者已经全部售出。上半年公司取得基金投资收益23.98万元（为含税值）,基金公允价值变动损益则产生了2150.34万元的亏损，因此报告期内基金投资损益合计亏损2126.26万元。公司称，证券投资收益比去年同期减少了4580万元，这也是2008年上半年亏损的主要原因，股东大会已经决定公司将在2009年4月26日前逐步收回用于开放式基金投资的资金。

值得注意的是，从整体来看，交易性金融资产在几类资产中的占比较小，往往不超过10%。上市公司倾向于将不易区分的金融资产归为可供出售金融资产，避免盈利受到公允价值变动的波动影响。但在当前的行情变动下，这些交易性金融资产，尤其是交叉持股的资产仍然给上市公司带来了大量的损失。134家公允价值变动出现损失的公司中，有9家公司损失超过1亿元，除了上述提到的中煤能源外，其余7家均为金融类企业，包括5家券商、1家银行和1保险:中国平安、中信证券、海通证券、宏源证券、长江证券、东北证券和华夏银行。7家企业的公允价值变动损失合计达到247.39亿元，中国平安一家就高达187.59亿元，而中信证券也达到35.05亿元。财务分析人士表示，从数据上看，中信证券的交易性负债蒙受了巨大的损失，但事实并非如此:根据会计准则规定，公司今年上半年将计入“交易性金融负债”的权证注销时，把在权证存续时期每个会计期末计入“公允价值变动损益”的市值变动部分全部转入了投资收益科目，这实质上是两个利润表科目之间的一增一减，并未真正影响公司利润。而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允价值变动净收益大多为正，中信证券此项增幅更是高达1799.86%。对于券商而言，尽管经纪业务对其利润增长仍有支撑，但随着市场环境的走弱，自营业务损失对业绩的拖累已经开始显现。

目前已发布2008年半年报的701家公司514只，期末账面价值为371亿元；而截至目前，上述公司交叉持股数量下降为395只，期末账面价值下降为220亿元。不少公司选择在二季度对交叉持股进行了减持，甚至是全部出售。由于今年以来市场未能延续去年的大牛市行情，上市公司交易性金融资产公允价值大幅缩水，股票投资的浮盈化为泡沫。来源：证券日报

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承德钒钛整改报告数据频出错澄不清造假嫌疑

今年4月底，承德钒钛2007年年报和今年一季报同时亮相，随后市场便对其背离行业景气的业绩不断发出质疑的声音，认为承德钒钛涉嫌隐瞒巨额利润，并存在财务造假。

在市场广泛关注之时，承德钒钛也迎来了河北证监局的现场检查和限期整改通知。8月9日，承德钒钛发布《公司关于落实河北证监局限期整改通知书的报告》（下称《整改报告》）。

就《整改报告》，本报记者进行了详细调查，发现《整改报告》所写仅是只言片语，报告的背后却是更多的财务蹊跷。

1.63亿营收多计解释难服人

河北证监局通知书指出，公司对2007年三季度应合并抵消的母公司9月份购买控股子公司承