【重要新闻】

中国正考虑出台千亿级经济刺激方案 动用外储稳定股市

全球基金经理改口看好A股：奥运后或有利好出台

保监会澄清：敦促保险公司减持A股不实

限售股“二次发售”细则正抓紧制订

火电企业上网电价每度涨2分  价改一大步

【行业个股】

保资二季减仓急刹车 或抄底采掘业制造业

6天逆市净买入160亿 基金重点照顾金融、煤炭(名单）

700份半年报显示 QFII增仓机械电子看好房产业

【公司新闻】

任淮秀夫人现身新闻发布会 避谈ST盐湖

招行亮出倍增中报 仅一位研究员下调评级

上市公司半年报披露过半 净利同比增长逾28%

上市公司炒股 71企业巨损85亿

【操作策略】

探底还未成功维稳仍需努力 19家机构策略精选

市场三大机会值得投资者关注

“地量”博弈下的“左边建仓”策略

中国正考虑出台千亿级经济刺激方案 动用外储稳定股市

知名国际投行摩根大通在昨日发给早报的一份报告中称，中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，“包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。”

这份由摩根大通首席经济学家龚方雄撰写的报告透露，该计划的资金规模相当于国内生产总值（GDP）的1％～1.5％，“而且，这一数字并不包括用以支持四川地震灾区重建的5000亿-6000亿元的支出。”

“这一报告内容是龚博士根据自己针对宏观经济的研究而作出的判断，但具体依据不便透露。”对于该报告，摩根大通亚太区新闻发言人昨晚做出回应。

可见的事实是，上个月，决策层为宏观经济的定调由此前的“双防”（防止经济增长过热和防止全面通货膨胀）改为了“一保一控”（保持经济平稳较快增长和控制物价过快上涨）。随后，政府便出台了包括对信贷政策进行微调、提高出口企业退税在内的一系列政策。

随着7月份宏观经济数据在上周的公布，市场人士普遍担忧宏观经济将会遭遇更大的下滑风险，相关预期随之兴起。

“美元的走强导致流入中国的热钱减缓；贸易顺差随着出口的放缓而减少；国内通胀形势也将继续呈现下降之势，这些都将为决策层在今年稍晚放松财税政策提供契机。”龚方雄在昨日早晨发布的报告中说。

龚方雄明确指出，对于能源要素改革问题，“中国政府将在奥运会后放开能源和电力价格”。

而对于最受关注的股市问题，报告则透露，“动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市”这一建议已经被列入决策层的考虑范围。这一基金被部分市场人士解读为传言已久的平准基金。

对于目前学界争论较多的1.81万亿美元外储问题，龚方雄则表示，政府可能将加大力度出售部分美元资产，“但外汇储备仍将以美元资产为主，因为决策层认为强势美元对中国有利。”

在龚方雄看来，中国政府不大可能大规模购买欧元、日元或是商品货币资产以实现外汇储备多样化，因为这些货币涨势或已见顶。

“政策制定者正研究政府智囊团给出的一系列建议，包括将资金用于投资国内的基建工程及社会事业，并以此促进消费；将外汇储备多样化，买入港元、加元、澳元及新西兰元等，并在亚洲市场投资。”龚方雄在报告中称。来源：东方早报

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全球基金经理改口看好A股：奥运后或有利好出台

部分全球基金经理们认为，奥运会让政府监管者们在赛事结束之前不愿意采取过多的措施，以免使市场或经济产生任何剧烈波动。监管当局或在赛事结束之后试行一些办法来阻止市场下挫。

全球基金经理重新开始看好中国。随着有关中国经济将同美国和其他西方世界国家脱钩这一预期再度升温，他们中的一部分人已准备好再博一把。值得注意的是，有媒体报道称，瑞银本周一通过研究报告系统向内地基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入人民币1亿元的股票。这是外资首次通过这种方式向内地基金发出买入股票意向的报告。

中国经济好于预期

总部位于香港的怡富资产管理公司投资服务部门负责人罗卓夫（Geoff Lewis，音译）称，"脱钩论"算不上什么投资策略，但美国进口需求放缓对亚洲的影响并不像想像的那么大，除此之外，中国公司的业绩迄今为止一直都很不错。

信贷危机以及随之而来的美国住房市场的萎靡不振令众多投资者感到绝望，他们认为出口增长放缓将严重冲击中国经济。出于慎重的考虑，全球基金经理此前纷纷撤出了亚洲市场。据资金流追踪机构EPFR Global提供的数据，迄今为止，主要投资中国大陆、中国香港的全球基金的资金外流量已经达到36亿美元。但EPFR随即指出，资金外流强度在上个月已经减弱--这可能意味着投资者看法的转变。

一些全球基金经理相信，人们最终可能会发现，对中国经济前景的担忧可能夸大，中国经济迄今为止的表现一直好于预期。经济学家普遍预计，中国2008年的国内生产总值（GDP）将增长10%，2009年增长9.4%。除此之外，出口形势与年初相比也略有起色，7月份出口增长26.9%，高于预期。企业业绩也比预期的要好很多。

然而对通货膨胀和美国支出放缓的担忧依然存在。但就好的一面来看，已经有迹象显示中国通货膨胀压力开始缓解。中国7月份的消费者价格指数(CPI)上升6.4%，虽然高于上年同期，但低于6月份7.1%和2月份8.7%的增幅。经济学家们指出，剔除食品价格，中国7月份的通货膨胀率与上年同期持平或略有上升。

美国经济影响在减弱

总部位于香港的霸菱资产管理投资组合经理杜敬创（Khiem Do，音译）称，亚洲市场之所以下挫，部分原因在于市场存在的一种思维定式:每当美国经济出现问题，投资者就会选择抛售与之连带的资产。他补充说，这种理论已经不适用于当前的状况，当今全球经济增长的一半都来自于亚洲。

今年美国企业利润的下滑幅度为5%，远远大于亚洲的2%～3%，但亚洲股市受到的冲击却要严重得多。以中国股市为例，上证指数今年迄今为止已累计下跌53.7%，而道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今为止仅下跌了12%。

安盛投资管理公司驻香港的首席投资长李泽信（Nigel Richardson，音译）称，美国经济曾经对中国大陆的经济周期有重大影响，但他认为，中国正在与这种影响脱钩，因为中国经济更多受到国内因素的推动，并且大陆一直在进行对内投资。

李泽信称，虽然大部分市场人士还不能确定中国是否已经脱钩，但有相当多的证据显示，中国正在脱钩的过程当中。

奥运后或有利好出台

杜敬创在6个月没有碰中国股票之后，最近已经开始买回该类股票。疲软的市场人气和过高的股价让他在今年早些时候不得不对中国股票敬而远之。而鉴于现在股价已经回落至合理水平，他觉得，即使人气还没有完全恢复，现在也可以开始重新建仓。其最为看好的当属中国的金融类股。工商银行（601398, 1398.HK）便是霸菱亚太基金持有的前10大股票当中的一只。

部分全球基金经理们认为，中国股票会在奥运会之后得到提振。奥运会让政府监管者们在赛事结束之前不愿意采取过多的措施，以免使市场或经济产生任何剧烈波动。鉴于中国市场在奥运会期间一直持续下滑，部分人士认为，监管当局将有机会在赛事结束之后试行一些办法来阻止市场下挫。

与此同时，中国股票的价格也已经跌落至更为合理的水平--当前市场的平均市盈率约为12.5倍，而去年市盈率高达18-20倍。

罗卓夫指出，虽然投资者们眼下纷纷退避三舍，但对那些计划投资期限在2至3年的投资者而言，现在可能是入市的好机会。怡富资产管理的一个亚洲投资组合目前正在增持中国股票。

怡富资产管理在中国持股最多的包括一大批金融类股和少数能源类股。截至7月底，怡富资产管理在中国大陆的投资已经超过27.4亿美元。 来源：东方早报

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保监会澄清：敦促保险公司减持A股不实

针对近日市场上有关“保监会开会敦促保险公司减持A股”的传言，中国保监会资金运用监管部主任孙建勇19日向媒体作出回应表示，作为监管机构，保监会没有也不可能对保险公司投资行为在做法上进行具体指导，但无论市场形势好与不好时，保监会都会提醒保险公司注意防范风险，并坚持实行投资比例合规管理。

据了解，有个别媒体报道说，保监会“在最近的一次工作会议上”敦促保险公司减持A股。

19日，孙建勇出面向媒体澄清:保监会最近一次资金运用工作会议是于7月29日至30日在宁夏银川召开，会议的主题是“保险资产风险管理及基础设施投资政策研讨”，宗旨是希望在市场相对弱势时研究怎样加强行业基础性建设、制度建设和风险管理能力建设，等市场一旦好转了就能把握住下一轮发展机遇。“在会上，保监会的讲话一句未涉及股票。”

他说，作为监管部门，保监会始终都要求保险公司按保险资金资产负债匹配原理，坚持长期、价值投资和稳健投资。保险公司直接投资股票，保监会严格执行不超过上年末总资产10％的投资上限比例，而只要在合规范围之内，都是保险公司自主决策、自主经营和自担风险。来源：证券日报

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限售股“二次发售”细则正抓紧制订

股权分置改革后，大小非与其他有限售期的股份在本质上都是流通股，只是限售期限各有不同。大小非“冲击波”将伴随市场3年。由此不难看出，对大小非解禁进行制度上的规范迫在眉睫。

从公开认可大小非解禁是一个“新问题”，到主动采取措施对其进行疏导，监管层充分认识到了对大小非解禁给市场带来的影响。今年以来，监管部门针对大小非解禁、减持等全流通市场的新情况，不断完善相关的制度安排，引导解除限售存量股份有序转让。比如规范大小非减持信息和让减持超过1%的大小非上大宗交易平台就是一种制度上的疏导。

但随着解禁高峰期的来临，现有的制度疏导已经无法有效缓解市场压力。

在这种背景下，监管层向市场传递出信息:要进一步通过制度来缓解大小非减持压力。具体包括，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；开发可交换债券等市场流动性管理工具；与国资委协调，建立实时监测系统，对国有股份转让情况进行监管。

二次发售就是一个新引入的概念，受到了市场的广泛关注。

在美国，二次发售又被称为二次发行，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票。

另有研究人士介绍，二次发售机制应类似于香港的存量发售机制，通过寻找合适的大宗股权长期买家，在不会对二级市场股价造成持续冲击的前提下，实现大宗股份减持。

一位私募人士则认为，二次发售实际上可以看做是一个多方互相妥协的方案，一方面要求大小非获得合适的定价，另一方面要引入增量资金对释放出来的大小非股票进行“承接”。

目前，关于二次发售的细则正在制定中，方案将充分考虑和平衡各方利益。

该私募人士表示，二次发售的成功与否，关键是看增量资金的介入。而开发可交换债券等市场流动性管理工具的本质应为鼓励大小非通过发行带转换期权的债券，从而在延缓减持时间的同时提高减持条件（即价格）。可交换债券对长期增量资金应该具有较强的吸引力。

中国证监会日前发布的《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》（征求意见稿）缩短了时间、简化了手续，就是对预期中的二次发售刺激并购的一个制度补丁。

通过券商中介引入二次发售机制，虽然最终仍然是减持，但在监管层看来，这样可以增加流通环节，将大小非减持过程拉长，放缓大小非减持的速度，从而达到降低大小非冲击力度的作用。

分析人士强调，大小非减持机制的进一步完善是必须的，但在具体措施没有出台之前，针对大小非减持疏导的任何讨论都可能触发其加速减持。大小非问题的关键是大小非的持股价格对二级市场估值体系的冲击。至少在细则出台之前，大小非因为害怕既得利益受损而急于抛售是意料之中的。

在全流通背景下，监管部门更侧重于制度维稳的思路已经非常清晰，但这些政策的推出进程还需加快，才能让投资者消除疑虑，看清方向。

中国军团在北京奥运会上获得了多项历史性的突破，投资者也渴望中国的资本市场能够在财富效应上成为各国的垂范。来源：证券日报

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火电涨两分 价改一大步

日前，国家发展改革委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。各省（区、市）电网火力发电企业上网电价具体调价标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定。除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火力发电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1分钱至2.5分钱之间。

国泰君安电力行业分析师王威认为，这次上网电价再次上调，主要是因为火电企业受制于煤炭供应紧张，而短期内煤炭供应关系难以扭转，当务之急只有先把电价涨上去，稳定发电企业预期。摩根大通分析师则认为，这是跟随国家发改委逐渐放开电价的方针，调价可以舒缓现在的电力紧缺情况。

至于接下去行业改革是否会继续出台，王威认为预计中长期的行业改革会在奥运会后稳步出台，包括加大煤炭行业集中度、增加煤炭产能、推进煤电联营等。

其实，电价问题一直引起国家相关部委的关注。国家发改委在6月19日的时候曾经宣布，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。国家发改委相关负责人士在答记者问时表示，提高电力价格适当补偿电力企业成本增支，有利于缓解电力企业经营困难，保障电力供应，促进能源资源节约。

确实，随着电煤价格的一路上涨，今年以来火电企业的日子很不舒坦。公开披露的数据显示，火电企业2008年上半年几乎全线亏损，仅有少数几家盈利。

对于此次火力发电企业上网电价调整，国家发展改革委强调，各电网经营企业和发电企业要严格执行国家电价政策，不得擅自提高或者降低国家规定的电价水平；企业要进一步加强管理，挖潜降耗，保证正常生产经营，确保电力供应安全稳定。

国家发展改革委要求，各级价格主管部门要加强电煤价格临时干预措施的监督检查，督促煤炭生产企业严格执行国家电煤价格政策，不得借机提高或变相提高煤炭价格；严格履行签订的订货合同，提高合同兑现率。来源：证券日报

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保资二季减仓急刹车 或抄底采掘业制造业

今年以来股指一路下行，作为市场主力的保险资金在一季度坚持着净卖出。然而，进入第二季度后，随着A股市场的跌势逐渐趋缓，保险资金一季度的疯狂抛售行为开始“急刹车”，并有“抄底”采掘业、制造业的迹象出现。

看淡金融板块

随着股市的跌跌不休，一直以来以“看重长期资产配置”自居的保险机构，竟也放下了身段，做起了波段，加入了“追涨杀跌”的行列。

统计数据显示，今年一季度，保险资金重仓流通股发生较大变化，合计减仓1.33亿股。金融板块遭到保险资金集体看淡，尤其是银行股、券商股。

第一季度上演的减仓大戏中，中国人寿(601628)的“戏份”最多。记者粗略计算发现，中国人寿集团及其旗下股份公司共减仓6734万股。其中，分别对三只金融股中国太保(601601)、建设银行(601939)、中信银行(601998)减仓401万股、3100万股、40万股。

然而，金融股中的深发展却得到了保险公司增持，一季度末，太平洋(601099)人寿持有该行3104万股，比去年底的持股量增加450万股，增幅达17%。招商银行(600036)、交通银行(601328)、民生银行(600016)、兴业银行(601166)和华夏银行(600015)等银行股，保险资金均无涉足。

此外，除中国人寿(601628)持有中信证券(600030)外，其他保险公司无一涉足券商股。在这点上，保险资金与社保基金的操作思路较为一致。

除看淡金融板块外，中国平安(601318)、中国太保(601601)、新华人寿分别在长百集团(600856)、攀钢钢钒(000629)、S哈药等股票上进行了较大比例的减仓。其中，太保集团共对上海医药(600849)减仓114万股，减持幅度达到了24%。新华人寿对S哈药的减持幅度更达到了68%。

边加仓边观望

相比第一季度的疯狂抛售，步入第二季度后，保险资金的减仓举动明显收敛。当上证指数下探到3200点附近时，保险资金开始有明显加仓迹象。

数据显示，第二季度，保险资金对其重仓流通股合计减仓1590万股，只有第一季度减仓规模的12%。虽然减仓幅度明显小于第一季度，但不难发现，在第二季度保险资金重仓流通股名单中，金融股身影已很少见到。

减仓脚步放缓的同时，以保险三巨头率队的保险资金开始有加仓动作。记者粗略计算发现，保险资金第二季度对其重仓流通股合计加仓6.1亿股（包括送股在内），加仓股票多为采掘业、制造业及交通运输行业。另外，中国人寿还分别对两只房地产股金融街(000402)、万科A进行了加仓，合计加仓6256万股。

据记者了解，目前各家保险公司的仓位配置基本在同一水平，加仓与否则根据各家公司的投资风格自我把握。对于后市的判断，多家保险公司投资部负责人认为不必过于悲观。

“短期虽有加仓动作，但保险资金的总体风格还是以‘低配’为主，把握波段机会，这一操作风格将延续至下半年。”多位保险公司投资人士向记者表示，虽然市场情况有一些方面开始改善，如油价、原材料价格回落，但政府的从紧政策及通胀的持续，始终给投资带来了不确定性。因此，不宜贸然提升权益类资产的配置比例，随着基础设施投资试点范围的扩大，保险公司下半年将在基础设施、债券等固定收益类投资上加足马力。来源：上海证券报

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6天逆市净买入160亿 基金重点照顾金融、煤炭(名单）

8月份以来，大盘持续走低，一个个整数关口接连失守。截至昨日，2300点又在盘中被击穿。面对奥运"维稳"，大盘创下2284.58点新低，7月以保险和基金为首的空方阵营，很可能面临瓦解的境地。

据最近统计数据显示，担当"维稳"主力机构的基金从上周开始"空翻多"，净买入金额已高达160.15亿元。同时，保险和券商的做空力度也在本阶段内得到了一定的减缓。

基金8月净买入140亿

自8月以来，随着预期实质性利好政策一步步落空，市场人气再度跌入冰点，两市成交量进入"地量"阶段，基金由此前市场观望小幅加仓，到大面积减仓，再到如今小幅加仓。

据Topview数据显示，从8月1日至8月7日，基金投入市场的资金呈现净流出状态，净卖出约有20亿元。而券商也净卖出约19.85亿元，保险和QFII净卖出约5.74亿元。

但奥运会开幕以来，整个市场风生水起。基金开始反手做多。从8月8日至8月15日，基金在短短的六个交易日时间实现华丽大转身，开始逆市买入，总计净买入股票的资金量达160.15亿元，平均每日净买入约26.69亿元。

值得注意的是，上半年自营业务亏损较大的券商，在整个8月充当了不折不扣的空头司令，净卖出资金量约27亿元。而保险资金和QFII在8月抛售动能也出现了减弱。

如果追溯到7月，情况正好相反，保险资金和基金是7月空方力量的代表。Topview数据显示，保险机构净卖出资金高达105.9亿元，基金净卖出90.77亿元，而券商和QFII分别净买入17.85亿元和14.91亿元。

"现在市场上，保险机构卖得比较多，大幅杀跌，因为保险公司征收的保险费收入等于一种长期负债，到期是要赔偿的。上半年保险投资股票损失惨重，如果触及负债状态，以后偿付能力就会受到比较大的影响。"某深圳合资基金公司总经理告诉记者。

金融、煤炭受重点照顾

也许国际原油期货中期见顶成了导火索，基金二季度第一大 "超配"行业--煤炭股7月遭受"滑铁卢"，一度成了机构出货最多的行业；而一直被机构持续加仓的金融股，因估值优势得到基金的青睐。

Topview显示，8月8日以来，基金净买入银行股和煤炭石油资金就分别约高达32.9亿元和24.5亿元。但是，基金加仓金融股策略显得较为坚决，而加仓煤炭股则显得比较暧昧。

金融股方面，中国平安、中国人寿、民生银行、中信证券、兴业银行和招商银行等金融股几乎均实现资金净流入状态，在7月和8月均被巨额资金加仓买入，两月累计流入金额高达118.5亿元。

煤炭股方面，8月8日以来，基金净买入资金约24.5亿元，中国神华、平煤天安、中煤能源、潞安环能和国阳新能等前期大跌的煤炭品种均被大幅加仓，中石化和中石油被净买入资金约有6.41亿元。

上投摩根表示，资源供应瓶颈问题是否得到解决依然是判断能源和初级商品牛市是否持续的基础。7月以来的资源价格快速回落，有助于缓和全球通胀压力，但这并不意味着资源供求基本面已发生逆转，资源价格在中长期仍可能继续维持高位。

南方基金在三季度策略报告中也指出"全球经济增长带来的资源紧张将会是未来几年的常态，除非需求出现显著的下滑。从产业链的角度，我们依然看好上游资源型行业，如原油勘探与开采、煤炭生产企业。"

加仓并不等同于"抄底"

据Topview显示，华夏在上周加仓中，净买入资金量排名基金公司第一，总计为25.78亿元；长城净买入13.22亿元；中邮净买入11.41亿元；博时和南方净买入8.99亿元和2.28亿元；招商也有4.56亿元的净买入金额。

业内人士表示，即使目前基金股票仓位降至历史低位，但上述数据并不能说明基金公司开始 "抄底"，一直以来保持较低仓位的大型基金公司在寻找赚钱机会时不可能铤而走险。

根据德胜基金研究中心测算上周基金仓位，加仓积极的的基金多为规模中小的二线基金，且加仓行为带有一定的不稳定性或投机性，上周加仓明显的基金名单中有长信、东吴、东方、华富等。而部分更早加仓或试探性加仓的基金，如海富通和博时等也没有延续大举加仓行为。

富国天益基金经理陈戈坦言，在下半年市场状况下，减仓不再是惟一有效的防御办法。一方面坚持原有的"严格选股、长期持有"的投资风格，保持了股票仓位的稳定；另一方面要主动跟踪宏观经济形势和市场变化，动态调整，积极布控，使组合进一步优化。

在上述加仓基金公司中，大多数强调主动防御策略。东方基金认为，目前市场对中国宏观经济的担心已经充分反应，尽管目前市场氛围决定了其短期涨幅受限，但其长期的投资价值值得期待；东吴基金表示，资产重组可能会成为后奥运时期的板块热点。来源：每日经济新闻

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700份半年报显示 QFII增仓机械电子看好房产业

目前，已公布上半年财报的上市公司近700家。半年报统计数据显示，今年第二季度，QFII大幅增仓机械电子行业，继续看淡金融行业，在金融行业上市公司的十大流通股股东中难以寻觅到QFII的踪迹。与国内主流机构投资相反，QFII对房地产行业投资有回暖迹象。

Wind统计数据显示，与今年第一季度相比，QFII增仓力度排名前5位的股票分别为中联重科、龙溪股份、航天电器、天威保变、横店东磁，这5家公司均属于机械电子行业。同时，摩根士丹利在第二季明显增仓。截至6月底，摩根士丹利持有中联重科2492.2万股，在二季度增加了1246.1万股，增持100%。与此同时，摩根士丹利还持有龙溪股份458.8万股，较一季度末增加222.88万股，增持94%。

另外，斯坦福大学、景顺资产管理公司、马丁可利投资管理有限公司也表现积极。截至6月底，斯坦福大学持有航天电器361.64万股，比上一季度末增仓215.05万股；景顺资产管理公司则现身在天威保变半年报的十大流通股股东中，持有天威保变511.74万股，比上一季度末增加了214万股；马丁可利投资管理有限公司则出现在横店东磁、隧道股份、海印股份、铁龙物流等多家上市公司的十大流通股股东名单中，而上述上市公司均属于二季度被增仓的公司。

此前统计数据显示，今年第二季度券商自营纷纷从房地产行业中抽身而退。而QFII则反行其道，对房地产行业的投资呈现回暖趋势。一季度财报显示，QFII仅仅出现在4家房地产公司的十大流通股股东名单中，这4家分别为世茂股份、美都控股、陆家嘴、苏州高新。但是，二季度末，公布半年报的上市公司未及半数，QFII出现在房地产板块的频率已经大大增加，共出现了9次。

在第二季度，花旗环球金融有限公司、瑞银环球资产管理有限公司、英国保诚资产管理有限公司、瑞士银行为房地产行业新进的QFII股东，新买入的房地产上市公司分别为万科A、深振业、首开股份、世茂股份。渣打银行香港分行、香港上海汇丰银行继续持有一季度已经投资的陆家嘴、世茂股份。

同时，QFII第二季度继续看淡金融业。在已披露的近700家上市公司半年报中，仅有一家金融业上市公司，即宁波银行的十大流通股股东中出现了QFII的身影。数据显示，截至二季度末，瑞士信贷（香港）有限公司持有宁波银行2157.5万股，该笔投资为瑞士信贷第二季度买入。来源：证券时报

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任淮秀夫人现身新闻发布会 避谈ST盐湖

昨日，住房和城乡建设部在北京国际新闻中心举行 “中国城镇化与城市发展的机遇和挑战”新闻发布会。值得关注的是，前不久在股市红透半边天的人大教授任淮秀夫人、住房和城乡建设部城市建设司副司长陈蓁蓁也出席发布会，不过，会后她并未回应本报记者提出的有关ST盐湖的问题。

陈蓁蓁公开露面

昨日下午2时30分，建设部出席发布会三位官员陆续到达国际新闻中心的新闻发布会会场，住房和城乡建设部城市建设司副司长陈蓁蓁也在内。她留短发，衣着颇为干练，将作为嘉宾接受与会记者集体采访。

尽管会前，众记者对陈蓁蓁炒股赚钱议论不已，但在发布会时，却并未有任何记者针对此进行提问。在与会三位官员中，陈蓁蓁获得的点名提问也最少，众记者的发问“矛头”基本上都集中在建设部村镇建设办公室主任李兵弟和城乡规划司副司长张勤身上。1个小时的发布会，陈蓁蓁只回答了2~3个问题，其间条理清晰，逻辑严密。

避谈ST盐湖

在陈蓁蓁到场之前，就有记者在台下窃窃私语，“听说她和老公任淮秀炒股挣了几千万”。更有记者表示，听说监管部门正在调查陈蓁蓁炒股涉嫌内幕交易一事，“不知道她这次公开露面是不是说明没事了。”

据本报报道，两年前成功 “预测”S*ST数码的重组，人大教授任淮秀、建设部官员陈蓁蓁夫妇提前布局，在重组成功、S*ST数码改名ST盐湖复牌当日收益达700%，成为今年上半年A股市场最耀眼的明星。此后，任淮秀受到了媒体持续关注，他被认为曾参与顾问S*ST数码的重组，因此有内幕交易之嫌。不过，当事双方就此均进行了否认。

监管部门自今年3月份开始调查任淮秀夫妇内幕交易说以来，至今未有定论。据报道,证监部门初步的调查结果显示,任淮秀建仓及增仓S*ST数码(ST盐湖前身)的时间正值股价波动敏感期,内幕交易嫌疑非常大。

会后，有少数记者向陈蓁蓁索要名片。本报记者挤上前询问其对于媒体报道的因炒股获利颇丰一事进展时，她抬起头，严肃地回答:“这个问题不作回应，此事与今天发布会主题不符”。随即，陈蓁蓁匆匆离去。

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正在研究农民工三险转移

昨日，在新闻发布会上，住房和城乡建设部村镇建设办公室主任李兵弟透露，为加强对进城务工的农民工的社会保障，目前中央正在研究如何使农民工不仅在城市打工时享有工伤、医疗和养老等“三险”，在回到农村之后，也能实现险种转移。

李兵弟还表示，在确保18亿亩耕地红线不破的基础上，完全可以依靠集约利用土地、调整农村废弃用地等来节约出一部分土地，支持城镇发展。此外，住房和城乡建设部已向18个城市派驻了城市规划督察员。并且在区域层面划定禁止建设区、限制建设区、适宜建设区，将基本农田、重要自然人文资源和生态保护区、环境脆弱区作为禁止和限制开发的地区；在城市层面划定蓝线（水系控制线）、绿线（绿地控制线）、紫线（历史文化保护控制线）、黄线（基础设施建设控制线）、红线（道路控制线），作为规划的强制性内容。来源：每日经济新闻

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招行亮出倍增中报 仅一位研究员下调评级

招商银行昨日发布了2008年半年报，报告显示业绩同比增长116.42%，靓丽的业绩博得了众多银行业研究员的一致好评，但也有少数研究员表示了对持续增长能力的担心。

A股H股涨跌不一

招商银行A股昨日开盘就出现上涨，最高曾达22.19元。全天维持横向震荡，尾盘报收于21.89元，涨幅达3.21%。由于招商银行的上涨，带动了A股整个银行股板块走强，全天金融板块指数上涨2.44%。与此相反，招商银行H股走势却是先涨后跌，收于23.70港元（合20.81元人民币），全天下挫2.67%。而昨天H股的中资金融股几乎全线下挫，交通银行跌2.38%，建设银行跌2.32%，中国银行跌2.72%。

对于招商银行两地股价的不同走势，英大证券研究所所长李大霄认为，A股投资者主要是根据中报业绩做出的反应，而港股走势则受前一晚纽约股市金融股下跌影响较大。昨日有媒体指出，美国财政部或将动用资金再度援救相关房贷机构，引发市场对金融股的担忧，这是昨天香港市场金融股全线下跌的主要原因。

大部分机构肯定招行业绩

昨日证券研究机构对招商银行的半年报大都予以肯定，均给予“买入”或“增持”的评级。申银万国研究报告称，“公司上半年的整体经营情况比我们预想的更好，特别是利差的扩大幅度远超出之前的预测。由此我们也上调了对公司的盈利预测。”

东北证券金融与产业研究所分析师唐亚韫认为:由于之前的非对称加息，所以各银行的净息差都有所增加。她同时表示，与同类银行相比，招商银行的抗周期平稳增长能力明显较高，主要在于招行零售贷款比重高，贷款发放标准严格，中间业务收入占比高以及创新能力强，即使在银行股整体估值水平下移的阶段，招商银行的估值水平也应该高于其他银行，享受一定的估值溢价。

持续增长存隐忧

但是，并非所有的研究机构都看好招商银行，中银国际分析师袁琳将招商银行的评级下调至 “同步于大市”。她认为，目前招商银行在所有上市银行中市净率最高，而零售业务的走软将对该股估值形成拖累，而且她对华南地区的不良贷款余额表示担忧。另外，对永隆银行的收购也将在相当一段时期内对其估值产生负面影响，她认为招商银行将长期面临合并带来的挑战。

同时，花旗集团也认为招商银行净利息收入可能受到总资产增长显著放缓的拖累，过去3年招商银行总资产的平均年增长率为31%，而2008年~2009年可能只有11%。花旗认为，贷款增长显著下降，银行间存款的潜在萎缩，另外股市交易减少令低成本的证券公司第三方托管存款数额下降，这三个因素都可能导致对招商银行业绩持续性的担忧。来源：每日经济新闻

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上市公司半年报披露过半 净利同比增长逾28%

今日，沪深两市有84家上市公司集中公布2008年半年报，半年报披露进入加速期。至此，两市已有879家上市公司的半年报正式亮相，超过上市公司总数的一半。按加权平均法初步计算, 这些公司上半年每股收益同比有所增长,约为0.27元。

据统计，截至昨日，已披露半年报的公司共实现净利润超过1300.20亿元，同比增长28.51%；实现归属于母公司的净利润总额1203.86亿元，同比增长29.79%。按加权平均法计算，平均摊薄每股收益约为0.27元，同比增长7.62%；平均净资产收益率为7.78%，同比下滑0.70%。已披露半年报的公司中有710家上半年实现盈利，占比89.31％；亏损公司85家，目前亏损比例10.69%。

从经营情况看，截至昨日已披露半年报的公司上半年共完成营业收入总额12731.35亿元，平均每家实现营业收入16.01亿元，比去年同期增长23.81％。其中，营业收入上升的公司有623家，占比78.36%。平均每家公司实现归属于母公司的净利润1.51亿元，同比增长29.79%，净利润增长的公司共有538家，占比67.67%。所有公司上半年经营活动产生的现金流量总额1221.01亿元，较上年同期下滑57.28％。可见，上市公司现金流吃紧。投资收益方面，1至6月共实现投资收益446.37亿元，同比下降3.69%。从行业角度看，截至目前，2008年上半年业绩增长最快的前三个行业分别是农林牧副渔、信托、通信。

就单个公司盈利情况来看，目前位列利润榜第一、第二、第五的均为金融企业，分别是招商银行(600036)、中国平安(601318)和中信证券(600030)，三公司上半年分别盈利132.45亿元、71.02亿元和47.69亿元。第三、第四位是两家钢铁公司，鞍钢股份(000898)和武钢股份(600005)，盈利59.8亿元和49.11亿元。五家公司上半年净利润占了795家公司利润总额的30%，显然，蓝筹企业仍是保证上市公司整体业绩的关键群体。

每股收益方面，目前有14家公司上半年每股收益超过1.00元。小商品城(600415)上半年每股盈利能力最强，每股收益达到2.34元；新和成紧随其后，每股收益2.24元，是目前两市仅有的2家每股收益超过2元的公司。

中期利润分配仍然不温不火，到目前为止2008年中期拟实施分转送等利润分配方案的A股公司仅有23家，其中拟实施现金分红的有15 家。派现大户非营口港(600317)莫属，该公司打算每10股派现金红利6.3元（含税）。

截至昨日已披露半年报的154家中小板上市公司，有149家上半年盈利，5家亏损。中小板公司上半年完成归属于母公司净利润总额87.06亿元，同比增长54.24％，平均每家实现净利润5653.25万元。

可以看出，已披露半年报的上市公司2008年上半年盈利能力整体较好。不过也有研究人员指出，在距离8月底前的十几天时间内还有700多家上市公司的半年报将集中登场，这其中既包括中国石化(600028)等大盘指标股，也包括一大批ST和绩差股，因此2008年上半年上市公司的总体业绩情况还难定论。来源：上海证券报

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上市公司炒股 71企业巨损85亿