刺激方案的来龙去脉:

中国正考虑出台千亿级经济刺激方案 动用外储稳定股市

龚方雄详解千亿刺激报告 官方尚无回应

左小蕾:摩根大通数千亿刺激经济的报告纯属瞎说

先吸8亿中资股 摩根大通发唱多报告意在自己？

分析师认为大摩报告可信 外汇救市或成真

本周三，一份由摩根大通中国首席经济学家龚方雄出具的研究报告在市场上广泛流传。报告称，“中国政府正在认真考虑一项总金额至少2000-4000亿元人民币的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场以及支持房地产市场健康发展等多项措施。”由此引发了8月20日上证指数大涨178点(涨幅7.63%)，为近期所罕见。

数千亿经济刺激方案是真是假？

龚方雄的报告，立刻遭到了多方的质疑。银河证券首席经济学家左小蕾斥之为“纯属瞎说”。而同为国际大行的美林证券也随后向其客户发布报告称龚方雄的报告通篇都是在传达“非利好的混乱讯息”。

质疑者们挑起的争辩日渐激烈，但争论的核心却逐渐偏离原有话题，集中到了“政府应不应当如此大规模挽救经济(或者说此项计划能否收到效果)”和“国外投行是不是又在放烟雾弹，玩‘伪研究为炒作开路’的老把戏”这两个问题上。一时间，A股市场上嚣声四起，口沫横飞。市场在惊疑不定中，次日也回吐了20日涨幅的一半。

如果单就报告的可信程度来分析的话，龚方雄在报告中谈及的种种细节，多给人先有事实后有分析之感。而且质疑方提出了一个更有杀伤力的数据(见表1、表2):8月20日沪指大涨时，多个QFII席位大幅出售，出逃力度不可谓不大。如此更是支持了“投行与QFII沆瀣一气，恶意炒作”的说法。

表1: 8月20日沪市各类席位资金流动情况(单位:亿元)

表2: 8月20日个别QFII活跃席位的资金流动情况(单位:亿元)

席位号 实际名称 总买入 总卖出 总净流量 卖出榜

名次

卖出榜

名次

（A类席位）

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