冠农股份在机构没有大举抛售的情况下出现腰斩走势，完全就是市场“高价股恐惧症”的体现。

始于8月8日的“奥运行情”最终以上证综指大跌11.7％收尾，短短11个交易日内大盘有4天跌幅超过3.5％。尽管本周三大盘受传言利好影响大涨7.6％，但机构反而在当日大举抛售，周四周五，大盘在无实质利好兑现的情况下又开始了下跌。

纵观整个奥运期间，两市仅43只个股出现上涨，跌幅超过30％的股票则多达72只。在指数实际跌幅并不太大的情况下，个股的杀跌意味尤为浓烈，其中又以机构重仓的高价股和游资偏爱的低价概念股跌势最猛。

机构翻空 牛股莫名倒下

本周三机构资金借大涨之机净流出47亿元，结束了连续10个交易日的净流入。可以看出，在无实质性外因推动的情况下，机构对后市仍然相当看淡。值得注意的是，近日来高价机构重仓股也开始接连出现了跳水，所谓最优质的筹码也有了松动迹象。

从8月8日至本周五，中国船舶（600150）、山东黄金（600547）、冠农股份（600251）、中金黄金（600489）、中兴通讯（000063）、大商股份（600694）等30元以上的机构重仓股都出现了20％以上的跌幅。通过Topview系统可以发现，山东黄金的机构持仓在此期间下跌了7个百分点，有色金属板块在此期间的整体跌幅也接近20％，可见在美元走强的背景下，机构开始大幅度减持大宗商品类股票。而在一年前，有色金属受益于商品期货牛市，驰宏锌锗、吉恩镍业、锡业股份等80元以上的个股可谓比比皆是。

不过最令人意外的还是冠农股份的表现。冠农股份是今年以来少数维持强势的个股，作为农业概念股，它不同于隆平高科（000998）、登海种业（002041）等游资集中炒作的品种，而是真正被机构重仓持有。今年1月中旬以来，该股的机构持仓比例始终在30％以上，走势也异常坚挺。不过近一个月来，该股的走势让人大跌眼镜。

一个月前，冠农股份仍然在70元附近横盘，但从7月28日开始，该股出现了连续9天的下跌，跌幅达25％，机构持仓从33.7％小幅降至32.2％。奥运期间，该股再度下跌25％，一个月内已遭腰斩，但期间的机构持仓却小幅回升至了34.8％。就在8月18日，冠农股份公告三大股东延长限售期三年，当天该股仍以跌停收盘。

冠农股份在机构没有大举抛售的情况下出现如此走势，实乃对价值投资的极大讽刺，引人深思。或许，机构看空的并不是该股的基本面，而是整个A股市场。上海某私募人士告诉记者，尽管行业景气可能有所下滑，但冠农的基本面没有问题，如此无理取闹的走势完全就是市场的“高价股恐惧症”。

游资抽底 1元股将现

与高价股的节节败退相比，低价股在奥运期间的杀跌也具有相当的杀伤力。奥运开幕当天大跌的背后就是游资的集体撤退，而低价绩差股，尤其是ST板块成了两周来跌势最汹涌的灾区。

8月8日以来，ST板块中竟有21只的跌幅超过了25％，其中*ST建材（000906）、ST深泰（000034）、ST华发A（000020）跌幅超过30％，几乎是以一路跌停的态势走完了整个奥运。截至本周五，*ST梅雁（600868）、*ST夏新（600057）、*ST昌鱼（600275）的股价已经不到2.1元，市场距离“久违的”1元股仅剩下一个交易日的距离。目前两市低于3元的股票已超50只，遥想去年，大牛市中两市一度消灭了5元股。

ST公司的基本面普遍很差，不少甚至是负资产，如*ST夏新、*ST夏华（600870），但之所以历来ST板块并没有出现大面积“仙股”的状态，其原因是市场认为ST股的壳资源是有价值的，这个价值是由中国证券体制带来的。上市IPO的整个过程中存在很多隐蔽的成本，新公司要IPO还要付出时间的代价。对于民营企业来说，IPO是几乎不可能完成的任务，借壳上市是其在时间及成本上综合考虑的选择。因此，A股市场上的游资历来有炒作ST板块的习惯。

但是海通证券分析师张崎认为，经过本轮大跌后，“现在上市公司的壳价值都在下降，这也是因为上市公司整体估值的降低”。既然优质股都被大幅低估，壳资源又值多少钱？2005年，市场一度出现过低于1元的“仙股”，在目前市场整体疲弱、经济前景也不明朗的背景下，ST板块经过大跌后的走势也未必乐观。