□ 九鼎德盛 肖玉航

从市场层面配合管理层加大上市公司分红的角度来看，一批绩优品种经过连续的调整正在进入价值投资区域，而透过中期报告积极挖掘其中具备分红的潜力品种，不仅可以寻找业绩较佳的优秀品种，而且也可以通过挖掘这些潜力品种实现调整中的风险降低。截止2008年8月25日，已经有1168家公司披露半年报，统计显示:未分配利润超过10亿元的公司达到了121家，占总数的12.75%，而这里面的优秀公司正是投资者应积极挖掘与关注的。笔者研究认为投资者围绕中报可从三个角度来进行潜力品种的挖掘。

首先，关注业绩较稳定，每股公积金较高的公司。从已经公布中报的上市公司来看，未分配利润超过2元、资本公积金超过3元的公司分别是海螺水泥、中国船舶、中兴通讯、中国平安、潍柴动力、中信证券、建发股份、兴业银行等个股，资本公积金分别为7.9961元、7.6547元、6.696元、5.7768元、4.4319元、4.1084元、3.9554元和3.4794元。从中国A股市场分红角度来看，许多公司仍然愿意采取公积金转增的方式来进行分红，笔者建议投资者积极关注这些具备较高公积金、经营业绩稳定的优质公司。在对高公积金公司进行关注时，同时也应考虑相对股价及回报率的水平，

其次，关注近三年投资回报率较高的公司。一年投资回报较高可能面临一定的偶然性，而近三年投资回报率较高就可能反映公司经营水平及股东回报较为可观。通过已公布中期报告的上市公司研究发现，2005-2007年分红率较高的行业主要集中在化工、交运设备、有色金属、黑色金属、公用事业等行业中。比如连续三年分红率较高的上市公司盐湖钾肥、宇通客车、济南钢铁、宝钢股份、武钢股份等，这些公司2007年分红率均在45%以上，相信在管理层规定出台新规如:最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”提高到30%。如果这个规定得到全面执行，那上市公司实际分红的金额将会继续大幅增长，而这些近三年内投资回报率较高的公司仍然是较好的选择。

最后，在确定性分红的公司中挖掘。目前为止，包括中国石化在内，中期提出分配预案的上市公司有36家左右，日照港、金发科技、小商品城、科达机电、力源液压、拓邦电子等一些公司提出了10转增10股的分红方案；而营口港、烟台氨纶、新华百货等提出了现金分红预案，苏宁环球、合加资源、中体产业、深发展、西山煤电等则提出了即送转又分现金的方案。随着管理层规定的出台，相信后续最后中报的日子中，一些公司可能会提出分红方案，因此在已公布确定分红的上市公司中积极寻找合适的市场时机，进行密切逢低式的关注，不失为较好、较明确或风险较小而又获取分红的一种较积极策略。

总体来看，上市公司半年报即将进入收宫，在基本面加大上市公司分红引导下，作为投资者在市场调整过程中，应积极挖掘那些业绩优良、注重股东回报并可能推出分红方案的上市公司，从市场层面来看，虽然市场可能仍然面临震荡调整，但围绕中期业绩报告进行研究关注或许是减少投资风险、进行主动投资策略的较佳选择，而那些长期注重股东回报、中报反映具有较高公积金和每股末分利润、股价处于较好安全边际的公司应是投资者较好的选择。

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