市场信心几近崩溃 “救市”如“救火”

连续的暴跌令投资者的信心几近崩溃，但救市措施却仍然没有任何音信，与此同时，学界泛起的"不救市论"更加令人感到不安。

近期有报道说，著名经济学家巴曙松不主张救市，他认为救市实际上是帮助大小非以更高的价格减持。因此建议政府决策要慎重，并且奉劝投资者及早放弃救市的幻想。

如果上述报道属实，作为国务院发展研究中心金融研究所副所长的巴博士的言论实在有些令投资者心寒。实际上，关于救市的辩论，今年以来就已出现过几次高潮。先是在3月大盘跌到4000点之时，曾有经济学家声称"救市没必要"；随后到了4月份的3000点，终于等来了"降低印花税"的利好，但并没有因此止住A股市场的跌势；现在，眼看上证综指就直奔2000点了，"不救市论"却再次重新抬头。由此看来，投资者想在今年的A股市场减少损失，恐怕还真有些难。

从巴博士的言论本身来看，其观点在逻辑上存在很多漏洞。对当前的股市来说，"救市"如同"救火"。也许在燃烧的房子里有好人也有强盗，按照巴博士的意思，由于担心在救火中救了强盗出来会继续伤人，索性就不去救火，任由房子里的好人和坏人同归于尽。更何况，股票在下跌时就能保证大小非不减持了吗？恰恰相反，在近期股市暴跌的过程中，上市公司公告大小股东出售限售股的比比皆是；反而是在前期反弹的时候，上市公司的大小股东纷纷承诺延期减持。显然，救市措施带来的上涨行情，不但可以重树投资人的信心，也会大大提高大小非的持股信心，从而形成良性循环。

救市目前已经成为挽救中国股市于将倾的必要手段。否则，大小非会更加肆无忌惮地进行减持，投资者的信心也将随着股市的不断下跌而逐渐丧失，等到资本市场彻底丧失一级市场融资功能的时候再想救市恐怕就晚了，其结果将不止是给市场参与者带来灾难，同样也会对实体经济形成巨大的副作用。(北京晨报 刘畅)

中新社:A股新股发行制度非改不可

奥运期间，人们不期待股市暴涨，但是，暴跌却在意料之外，一点四亿开户者伤心欲绝，新华社继续发评论力挺股市，要求政府救市的呼声高涨。但是，政策面一片平静。面对颓势，需要建立一个公平市场和明确的政策预期，首先要着手改革的是新股发行制度。

已经连续九个月下跌，尽管管理层表示，在奥运期间，要尽量维持股市稳定健康发展，由于没有具体的措施，市场不买帐。舆论希望政策挺市，前期企盼的股指期货、融资融券、创业板出炉等被市场视为利好的举措，忽然没有了时间表，预期落空，市场失望。

当前中国的股市已经不是几年前的股市了，现在的股民也已经不是几年前的股民了，提振言辞不可能成为支撑股指向上的力量，人们需要管理层实际行动。

管理层称要引导长期资金入市，要保持供需平衡，要建立一个公开、公平、公正的市场。但实际情况又如何呢？南车发行六十个亿，美邦服饰发行在即，二级市场资金流出，资金匮乏。市场如此疲弱，融资再融资却不断推出，供需如何平衡？

为了保证新股的顺利发行，保证机构投资者和基金的收益，目前新股发行制度的设置，实际上形成了庄家模式，而特别设定的新股上市首日不设涨跌停板制度，更是让掌握大量新股的机构投资者有了很大的操作空间。于是，中国股市在极度低迷的情况下，打新股，却能够保证有着百分之十以上的资金收益。于是，银行的理财产品中就有了“打新股”这样的专门品种。

新股发行的保护性政策倾斜，扭曲了新股发行价格，网下询价即便是高于市场平均价格，由于上市首日的超高溢价，也不会导致机构的亏损。这就出现这样的现象，每当新股发行，就会有大量资金囤积在一级市场等待中签，这是中国股市一大奇观，也是导致二级市场动荡不安的原因之一。

上市首日的高溢价导致大量的二级市场资金被套，中国石油(601857,股吧)就是一个典型的例子。新股发行制度的设置，导致刚上市的股票市盈率远远高于市场平均市盈率。在网下询价配售部分锁定期结束之后，这些高溢价次新股便随着大盘下跌，直至与大盘接轨。

有舆论认为，管理层看到一级市场打新资金仍有几万亿，不担心股票发不出来，而继续增加二级市场的供应。这也许就是面对暴跌的股市，管理层仍然保持冷静镇定的原因吧。因为，在倾斜性制度设置下，市场首发融资任务总是能够异常顺利地完成，而我们的股市理念和目标还是脱不开融资融资再融资。

从一级市场囤积的资金来看，说明A股对于资金仍然具有吸引力，说明市场并不缺乏资金。有人说，QFII有八亿资金卖出，导致股市暴跌。但是，与几万亿打新资金相比，八亿又算得了什么呢。问题在于市场的公平，在于二级市场的赚钱效应。

同样的资金，同样的股票，为何要歧视性地分别对待呢。新股发行制度到了非改不可的时候了，改革的方向就是要让一二级市场处于统一的游戏规则中，让一级市场和二级市场同喜共忧，这是最起码的公平，这也有利于长期资金的入市，不要让资金长期囤积在一级市场获取无风险收益。

如果新股发行制度实行向二级市场接轨的方向改革，市场的供求关系就会出现很大变化，新股发行的频率，就会由市场说了算，而不是任由管理层说了算。因为市场低迷时，新股上市就会屡屡破发，风险显现，打新的意愿大幅下降，新股就会缓发，让市场有喘息的机会。(中国新闻网)