证监会放缓新股发行节奏

今天，陕天然气将正式挂牌深交所中小板，而这一天距离其发行日还不足两周。至此，已发行未上市的新股仅余中国南车和立立电子两家，前者刚刚发行5个交易日，尚未启动上市程序，后者则因IPO问题正处于证监会调查之中，因此，可供挂牌上市的新股资源已近乎干涸。

是新股资源断流了吗？非也。《大众证券报》统计显示，已经过会但还在排队等候发行的新股高达30家，其中有一些公司还具有特殊的意义，比如重启券商IPO大幕的光大证券，首开地产中介IPO先河的深圳世联地产顾问等；而且，就是在今天，证监会发审委还将召开今年第118次会议，审议广东超华科技公司和深圳宇顺电子公司的IPO申请，后天，发审委第119次会议还将表决苏州禾盛新型材料公司的发行申请。如果这三家也能顺利过会，等待发行的新股将扩大至33只。

一边是可供挂牌上市的新股资源缺失，一边是大量待发新股焦急排队，原本配合默契的新股IPO正在出现发行和上市的不合拍，而其中的“瓶颈”就是发行。一位业内人士向记者分析，造成这一现象的最根本原因正是一二级市场的严重脱节，新股发得越多越急，二级市场就越恐慌越下挫，特别是当股民大多亏损之际，一级市场的造富神话却还在不断上演，而且，越来越多的投资者正在明白，新股发行得越多，今后产生的大小非就越多，大小非存量问题尚未解决掉，增量又层出不穷，这已成为二级市场难以承受之重。

记者的确注意到，本周证监会安排发行的新股仅有一只拟上中小板的美邦服饰，将在本周四发行，而在上周，也仅有中国南车1家发行，再上一周，则有陕天然气、卫士通2家发行，再上上一周，却有3家发行，可见，新股发行节奏确有明显放缓的迹象。(徐 霄 大众证券报)

业内人士:须给大小非加“第二把锁”

托8月份国有股解禁数量占总解禁数量高达88.1%的福，再加上国资委主任李荣融的几番“维稳”表态以及奥运光环的辐射之下，如此解禁股结构或许真的能让8月这个全年解禁高峰的市场如大家所期那样平稳度过。

但是，“大小非”这个困扰市场已久的话题并非8月独有。据Wind资讯统计显示，未来的2009年，A股市场还将迎来6886亿股的解禁压力，为今年的4.5倍，更何况还有前几年的存量压力，A股市场面临考验，仅靠管理层的“口惠”以及大股东的“自觉”锁仓真的能有效地解决长期问题吗？

今年以来，和“再融资”一样，“大小非”解禁是又一个让市场闻之色变的字眼。“弱市下，市场对这些会很敏感。”正如宏源证券唐永刚所言，2007年限售股解禁数量已有1287亿股，几乎与2008年持平，但当时市场的火热掩盖了这一切，一如“再融资”。

随着市场的走弱，作为股改的产物，“大小非”所引发的市场担忧牵动着管理层以及专家学者们的神经，一时间，关于股改的反思四起。反省过去最大的实际作用在于指引将来，研究出进一步规范“大小非”减持的对策才是关键。

“A股市场对于‘大小非’的消化还需3-5年。” 中国政法大学教授刘纪鹏的说法或许并非危言耸听。仅据Wind资讯统计的结果显示，在2007-2010年的四年间，每年的新增解禁股就分别为1287亿股、1559亿股、6886亿股和3521亿股。

对此，管理层并非无所作为。

4月20日证监会公布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，虽然当时被市场人士视为对大小非流通的第一把锁，但之后随着“职业大小非减持操盘手”的出现，让市场逐渐意识到这不过是一把漏洞百出的锁而已，于是要求给大小非流通加第二把锁的呼声此起彼伏。

市场对规范大小非减持的建议颇多。如刘纪鹏一直提倡的以价格锁定取代时间锁定的“可流通底价”方案以及唐永刚所建言的引入长期资金方式、加大上市公司分红比例制度等吸引“留住”“大小非”长期驻足上市公司等。

不过，时至今日，这第二把锁仍未让市场看见。

也难怪市场会把7月20日证监会在解答热点问题时对大小非解禁的表态，解读为“证监会不会再给大小非流通加‘第二把锁’。”

“我看现在市场是在采用通过压低股价，压制‘大小非’抛售意愿的方式维稳。”一位不愿具名的市场人士无奈地调侃。(杜琴庆 东方早报)

■ 编辑推荐 证券首页 每日必读 操盘必读 交易提示 四大报要闻 资金流向 行业研究 个股点评 全球股市 港　股 8月13日多空调查 看多 看平 看空 不清楚 8月13日持仓调查 >30% 30%-70% >70% ⊕ 股市要闻 ·中新社讨伐股市奇观：发行制度非改不可 ·阴谋：QFII做空A股与人民币走弱非巧合 ·中国石油暴利税大减 月受益超过6亿美元 ·股民不满S*ST生化恢复上市时间太长 ⊕ 投资策略 ·A股进新估值时代 机构正抢筹哪些板块 ·机构声东击西 热钱成股市大跌替罪羊 ·机构26亿增仓股市三宝 航天股成抛售首选 ·高盛中金等多家机构对A股市场估值的观点 ⊕ 大盘 ·市盈率低于千点水平 业界称反弹尚难说 ·CPI回落难救股市 不排除会跌到2000点 ·韩复龄：仍属牛市回调 反转正待契合之点 ·后奥运行情 机会可能出现在第四季度初