激辩经济刺激方案：美林PK摩根大通中资投行失语(2)

2008年08月25日 11:28南方都市报【大中小】【打印】已有评论0条

摩根大通:用外汇来购买港币资产

将钱投到以美元标的有关股票市场，有建议提出，中国应该直接用外汇储备来购买港币资产。

投资海外股市

美林证券:也是扩张性的货币政策

在我们看来，在此问题上中国人民银行必须相当谨慎。

如果中国人民银行参股一个在香港上市的中国大陆公司，中国人民银行支付美元认购股权，但这个公司很容易就把全部IPO募集到的资金带回大陆，并可能把大部分美元转换成人民币。这样的结果是，中国人民银行在资产负债表的资产项上增加了股权，而在负债项上增加了不少本币供应。同样，这也是一个扩张性的货币政策。

摩根大通:年底可能放松货币政策

假如美元不断走强，热钱就会撤离中国。但出口下降后，中国的贸易顺差会逐渐变小。中国的外汇储备增长会变慢。通货膨胀也会继续趋于下降。这将提供给中国人民银行下调存款准备金率和在今年年底放松货币政策提供一个良好的宏观环境。

货币政策调整

美林证券:期待更多积极财政政策

我们认为，货币政策会继续保持相对偏紧的谨慎政策，我们期待更多积极的财政政策。中国经济的放缓是显而易见的，但预期是过于悲观的。我们期待奥运后对于需求的控制会有所放松，我们维持今年GDP增长10.4%的预期。

未来对于财政政策的关注会超过货币政策。通货膨胀依旧存在风险，因此，我们相信决策层不会过多地放松对信贷的控制。市场在猜测政府是否会放松对房地产市场，特别是对房地产商信贷的控制。我们预期，中国可能会对混乱的不动产市场进行清理，同时加快对尚未成熟的银行系统的检查。这就是为什么决策层要大范围持续地控制信贷的部分原因。

而更多的财政政策将会出台。今年上半年，中国财政收入同比增加33.3%，财政盈余达到1.2万亿，同比增长45.5%.这给政府下半年实施扩张性财政政策留有更大的空间，包括可以给予地震灾后重建更多的预算。其他可能的财政措施在此前已经提过，包括提高出口退税，降低增值税以及提高个税收入的起点。本报记者万勇

相关政策已频频出招

举措

8月22日，财政部、发改委、国家工商总局联合发出通知，决定从2008年9月1日起在全国统一停止征收个体工商户管理费和集贸市场管理费。

8月19日，国家发展改革委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不作调整。

8月19日，财政部有关负责人表示，中小企业是推动经济增长，促进就业的重要力量。为帮助解决中小企业发展面临的困难和问题，中央财政将进一步加大支持力度，今年中央财政安排中小企业专项资金35.1亿元人民币。

8月18日，中国人民银行、财政部、人力资源和社会保障部发出关于进一步改进小额担保贷款管理积极推动创业促就业的通知，通知表示，小额担保贷款的利率可在央行贷款基准利率的基础上上浮3%.对劳动密集型小企业新发放的小额担保贷款的最高额度从100万元提高到200万元。

8月4日，中国人民银行同意调增2008年商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，地方性商业银行调增10%.新增贷款额度应用于支持灾区建设、“三农”和中小企业贷款。

7月30日，财政部、国家税务总局发出通知，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%；将部分竹制品的出口退税率提高到11%.

7月25日，中共中央政治局召开会议，把“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”作为宏观调控的首要任务，同时“把抑制通货膨胀放在突出位置”。这意味着，我国宏观调控的首要任务由年初制定的“双防”（防经济过热、防通胀）目标调整为“一保一控”。

7月4日至6日，国务院总理温家宝在江苏、上海进行调研；4日至5日，国家副主席习近平在广东调研；6日至8日，国务院副总理李克强在浙江调研；3日至5日，国务院副总理王岐山在山东调研。短短几天内，4位中央领导在5个经济发达的外贸型省份进行了经济考察和调研。

传闻