摩根大通龚方雄：政府一定有办法解决大小非(2)

2008年08月29日 13:51上海金融报【大中小】【打印】已有评论0条

增速至少应在9%以上

《上海金融报》:经济快速下行情况会不会发生？发生可能性有多大？接下来中国经济的增速将保持在多快？

龚方雄:在我看来是不可能的。我们的政府现在对市场的反应，实际上已经走在了市场的前面。6月份的时候中央政治局开会，已经调整了宏观调控的目标，把“双防”变成了“一保一压”。可以说，过去几个月尤其是过去几个星期，情况已发生了很大的变化。在这种情况下，如果国际商品价格、石油价格、原材料价格大跌，那我们的PPI会降得很快，CPI也已经开始下行。也就是说，通胀风险已经放缓，接下来就是要保增长。

中国经济的发展速度应该保持在多快？我认为至少在9％以上，9％以下的经济增长对中国来说就像衰退一样。为什么呢？这个道理很简单，经济增长两个源泉，一个是全要素劳动生产率，还有一个是劳动力供应。我国全要素劳动生产力保持在7%左右，劳动力供应的增加大概是1%－2%。这两个加起来就是自然的经济增长率。所以说，维持8%－9%的增长，对中国而言，就像发达国家的经济零增长一样，否则的话就没有办法吸收这么多的劳动力，因为即使有8%的成长，可能劳动失业率还在增加。衡量经济衰退重要的标准就是失业率是上升还是下降。

《上海金融报》:您认为政府会采取何种手段来保增长？

龚方雄:保增长就是以前政策目标说的，我们要从外需转到内需，其中一个办法就是刺激消费。消费本身是很难刺激的，因为政府不可能直接拿钱去消费，也不应该有这么大的消费能力，那就只能通过减税。

减税的能力有没有？我们国家当然有减税的能力，因为财政收入仅仅税收这一块今年1－7月份就增长了30%多。大家知道，我们国家名义GDP增长是15%－18%，税收收入的增长远远高于名义GDP，过去几年都是这样，说明有减税的空间。我们国家1-7月税收这一部分的收入是3.7万亿元，去掉1000亿元，那还有3.6万亿元的税收。因此，从减税收这个角度来讲，我认为至少有1000亿元左右的空间，而且这是个很保守的数字。所以，我觉得当前最快的经济刺激方法就是减税，而且有不少减税空间。我认为我们国家财政政策所发挥的空间非常非常大。

《上海金融报》:货币政策是否也有比较大的空间？

龚方雄:货币政策应该也有很大的放松空间，年底存款准备金率应该有下调的空间。

大家知道存款准备金率的调整是管理流动性的主要手段。现在这个局面在慢慢发生改变。首先美元在强势反弹，美元反弹的情况下，人民币对美元升值的速度就放缓。未来一段时间，热钱流入一定会大幅放缓。再就是我们国家外贸顺差会大幅放缓，流动性过剩将会大幅缓解。这样的情况下，需要调整存款准备金率的因素就没有了。

而且我们外汇储备未来一段时间增长幅度会大幅放缓，甚至有可能不涨。为什么？因为我们外汇储备里面有一部分是欧元、日元其他币种。外汇储备是以美元计算的，以前外汇储备增长很快，因为美元贬值，你换成美元就值很多钱，外汇储备增长很多。现在其他货币都在对美元贬值，欧元和日元其他币种换美元就要贬值了，外汇储备可能就不会增长了。

这样的情况下，就是放松货币政策一个非常有利的条件。这样货币政策、财政政策都放松，对未来保增长就有了保障了。以存款准备金率减50个基点来说，释放出来的流动性就有2千亿元，对经济的刺激将很大。

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