限售股创新工具破题

对于股改产生的限售股解禁问题，证监会抛出新政设想——将研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。

同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。

“管理层极有可能采取‘二次发售＋可交换债券’的组合形式解决大小非问题。”海通证券研究所分析师谢盐说。

据统计，9月份解禁大小非的公司家数为67家，是全年最少的一个月份，而8月份为165家。按当前市值估算，9月份解禁规模约198.3亿元，比8月份减少约92.6%。业内人士预计，这很可能是完善大宗交易、建立制度疏导股改限售股的最好时机。

国信证券首席策略分析师汤小生则指出，除了股改形成的限售股外，新老划断后形成的新的限售股也必须解决，像中国石油、中国平安等权重股的限售股解禁对市场冲击更大。所以，除了完善大宗交易制度外，新股发行制度也应加快改革。

消息人士透露，引入券商中介、建立二次发售机制、开发可交换债券等都将在9月份得到突破。

多只基金选择“赶集”

短期内市场资金供求仍是影响A股走势的关键因素，在最近的一个交易周内，统计数据显示基金和社保等资金的增仓幅度明显大于减仓幅度。虽然流入资金的规模不大，但机构资金显然在目前阶段已经做出了逢低建仓的投资策略安排。同时，市场上还有多只基金将发行日期选在了9月份。

截至目前，有16只新基金批而不发，获批两个月以上的有7只，4个月以上有两只。引而不发的原因被归结为市场状况不好。但一些新基金将发行日期锁定在了9月。鹏华盛世创新基金定于9月1日发行，而且该基金是一只LOF基金；华安核心优选基金等计划于9月中旬发行；天治稳健双盈债券型基金拟定9月下旬左右发行；天弘永定价值成长基金有关认识表示发行已经进入倒计时；中海蓝筹灵活配置基金计划于10月中旬发行。

众多新基金将发行安排在9月份，是基于基金公司对市场的判断。大多数基金公司认为，市场目前的点位比前期更加安全，继续下跌的空间十分有限，但短期内快速反弹的可能性也不大。在这种情况下，进行战略性建仓或许会是不错的时机。

此外，据知情人士介绍，合规长期资金入市或将在9月份获得制度上的突破。

当前监管层正在尽一切的可能调动和运用包括更多金融创新在内的有利于市场自救的手段，积极推进市场根本制度尤其是利益分配机制的改革。这些改革是为了让市场体系和运行机制更适合于市场的发展，在这样的市场环境下，人们才可以用正常的市场观去得出正确的判断和分析，也才有可能得到合理的投资回报。监管层近期的频繁“出手”对于提振市场信心，维护市场稳定有极大促进作用。虽然这些因素传导到市场需要一个从量变到质变的过程，但这个目标毕竟正变得越来越清晰了。

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