成思危：掉回2242点以下才算是熊市

龚方雄发维稳言论后休假 高调的都是华人?

监管层召集基金开会都说了什么？

针对目前的股市阴跌，希求政府大力救市似乎有些一厢情愿。经济学家成思危认为，救市本身就是一个假命题。

脉冲行情

中国股市持续低迷之际，8月20日沪综指收市大涨7.63%，创下近4个月的单日最大涨幅。 这次暴涨源于一份报告和几则传闻。

8 月19日，摩根大通首席中国经济学家龚方雄在一份给客户的报告中表示:"中国政府领导层正在认真考虑一项总金额至少2000亿-4000亿元人民币的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策。该方案将包括减税、稳定国内资本市场以及支持房地产市场健康发展等多项措施。"报告还提出，可能会动用部分外汇储备建立一只基金，以维持A股市场稳定??这与传言中的平准基金不谋而合。

似乎是为了配合这份报告，证监会或将以"二次发售"方式解决大小非问题、印花税有望再度下调为双向征0.05%、新股上市审批将暂停3个月、"融资融券"可能在奥运后推出等朦胧利好也紧随其后传出。因此，中国 A股市场便上演了8?20大戏:个股全线反弹，262只个股涨停，两市仅1家个股下跌。

但这只是昙花一现。8?20"脉冲行情"后一切照旧，股市再次回到下跌轨道。

考虑到摩根大通在业界的地位，且龚方雄是著名经济学家厉以宁的学生，而后者一直是中央政府所倚重的经济智囊之一，人脉极为广泛，这份报告难免让市场产生一些联想。一些分析人士认为，摩根大通发表这种观点，不排除其提前得到某种风声，而趁机做个影响市场的"机会主义者"。

但是，龚方雄的观点立刻受到多方质疑。银河证券首席经济学家左小蕾称"摩根大通的报告瞎说"，她认为报告依据可能是央行为了缓解小企业融资难的情况，调增2008年度商业银行信贷规模的政策。左小蕾说:"政府的钱可不是随便拿出来的，钱怎么用早就有预算了，并且是要经过人大批准的！"

在龚方雄报告公布的第二天，美林随即发表研究报告，称"外汇储备不可能用于救市，千亿经济刺激方案不算什么"。而经济学家谢国忠也指出摩根大通的方案违反常识，是无稽之谈。"外汇储备怎么可能拿回国内消费呢？调控的目的本来就是要控制国内货币供应量。"

全国工商联研究室主任陈永杰则认为，刺激经济增长计划的说法，可谓既成立又不成立。其理由是，近两三个月，中央和各个部门都在采取措施，包括放松信贷等实际措施已经都在做了，而不是最近出台一揽子计划。

8 月21日，李嘉诚在长江实业及和记黄埔公布2008年度中期业绩时提醒股民要小心投机行为。对于摩根大通的报告，李嘉诚认为，如果有人利用消息在股票市场获利，就是"罪过"。无独有偶，业内人士皮海勇撰文称，摩根大通的报告目的是为了赚钱，由于购买了近8亿港币的股票，摩根大通必须通过制造一些利好消息才能让低迷的中资股扭转全局。

随着"千亿经济刺激方案"报告的可信度下降，那些同期出台的利好传闻也受到影响。

8 月22日，证监会相关负责人表示，不会通过大宗交易系统或二次发售机制给大小非打造另外一个市场，监管部门正在研究引入券商中介和二次发售的具体措施。对于二次发售中的定价机制，该负责人表示，要设计市场化的定价机制，大体上将以二级市场价格为基准形成价格基础。

对于印花税下调的传闻，证监会没有任何回应。而复旦大学金融与资本研究中心主任谢百三认为可能性不大，他表示:"即使减了用处也不大。就像去年5?30加重印花税，股市继续上涨一样，人们不会因为交易费用高低而改变是否参与投资与买股。"谢百三也一一批驳了新股上市审批将暂停3个月、"融资融券"可能在奥运后推出等传闻。

救市之辩

8 月22日，国际油价大幅回落，创近4年来最大单日跌幅，当天纽约市场油价下跌幅度高达5.4%。美股全面上涨，三大股指涨幅均超过1%，道琼斯指数上涨近 200点。而同一天，上证综指收于2405.23点，较上周下跌了45.38点，周跌幅1.85%。深证成指收于8101.68点，较上周下跌了 131.73点，周跌幅近1.6%。两市总成交金额为3150亿元，较上周放大近500亿元。

中国股市之所以没有跟随国际大环境一起上涨，主要围绕救市传闻而起伏。当救市传闻蔓延，股市暴涨；未兑现，股市暴跌。不幸的是，上半周的救市传闻在下半周就一一破灭了。