覆巢之下，焉有完卵！在顽强抵抗了大半年之后，基金重仓股终于倒下了。

两市唯一的百元股贵州茅台（600519.SH）创出一年来新低，百元地位岌岌可危，苏宁电器(002024.SZ)、双汇发展(000895.SZ)等基金重仓股更是纷纷跳水，近日累计跌幅远超一般股票。在贵州茅台连续数日的下跌中，基金始终是出货最为积极的一方。

显然，作为市场最重要的一股力量，基金在当前阶段仍不顾一切的杀跌将直接影响A股未来走势。但亦有部分市场人士乐观地预期，基金重仓股的轮番下跌，或将砸出A股大底。

没有最便宜只有更便宜

统计显示，进入9月份仅仅3个交易日，A股就有27只个股的累计跌幅超过了15％，其中中报披露基金持有其流通股比例在三成以上的则达到了12只，如果时间放到8月底以来，那么名单会更长。大商股份（600694.SH）、苏宁电器、贵州茅台、双汇发展、沈阳化工(000698.SZ)、华鲁恒升(600426.SH)等竞相往跌幅榜上挤，即使是近期最为坚挺的金融股，招商银行(600036.SH)、兴业银行(601166.SH)等亦成为市场的最大空头。

“我们近期确实在做调仓换股的工作，因为这些股票太贵了，”上海某基金公司基金经理告诉记者，在市场整体估值水平都在下降的情况下，这些前期较为抗跌的股票没有继续“抗跌”的理由。“很多周期性股票的估值已经相当低了，比如钢铁股的PE只有五六倍，房地产、保险也都很低了，而一些消费类股票还在保持着比较高的水平，这是不符合市场现状的。”

“我们的原则只有一个，就是挑便宜的买，既然这些股票已经相对贵了，那我们自然要把它卖了。”上述基金经理表示。

另一方面，值得注意的是，基金抱团取暖的脆弱平衡正在经受着熊市的考验。“其实基金之间也有羊群效应，稍有风吹草动就可能导致雪崩式的下跌。”私募人士胡嘉指出，此时的基金经理都是相当敏感的，埋头观望的同时也在盯着同行的动作，一旦重仓股有人带头逃跑，立马就会引来大量跟风盘，唯恐落后。

老鼠仓畏罪潜逃

亦有市场人士认为，基金“老鼠仓”的出逃可能也助长了基金重仓股的跌势。有关部门刚刚通过的刑法修正案加大了对泄露证券交易内幕信息行为的惩罚力度，最高可判刑10年，这对操纵“老鼠仓”的违法人群应该有很大的威慑力。

从成交量上看，这些基金重仓股下跌的同时一般伴随着成交金额的放大，这也意味着有机构资金参与其中。如大商股份，从8月20日至29日的连续暴跌中，基金净卖出2.63亿元，又如贵州茅台，从8月21日到9月2日，基金净卖出1.7165亿元，中信证券(600030.SH)自营部也卖出0.5亿元左右。