⊙国元证券投资咨询总监 康洪涛

政府刺激经济的措施出台之后，昨天市场出现报复性上涨，收出了放量大阳线，1664点可望成为阶段性底部。虽然这波行情还会出现反复，但市场价值中枢将不可避免地抬高。

恢复信心要有一个过程

尽管中国经济的大底在什么时候出现目前尚不明朗，但股市的阶段性底会在近期反复磨平和巩固，而不会和实体经济一起见底。俗语说：“股市是经济的晴雨表”，股市提前作出反应是很正常的，毕竟近期宏观政策的转向十分有利于投资者信心的恢复，信心从恢复到凝聚要有一个过程，会导致大盘冲高后大幅震荡，但由于政策预期进一步明朗，会不断催生波段热点和个股机会，形成变向的加速过程。

在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击的背景下，近期中国宏观调控政策作出了重大的调整，将实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需，促进经济稳定增长。这一系列政策调整释放出“保增长”的强烈信号，政府投资将会起到很好的带动作用，反映到股市上，投资者信心将进一步恢复，导致市场形成我国经济完全能够保证平稳较快增长的预期。

利好政策有助于股市走好

综合各方专家判断，这次席卷全球的国际金融危机对我国经济的负面影响将大于1998年亚洲金融危机。当前外需减弱，一些企业出现经营困难，投资下滑，内需不振，如果不及时采取有力的措施，经济存在下滑的风险。此时启用积极的财政政策，配合实施适度宽松的货币政策，扩大投资规模启动国内需求，是必要之策。从客观的角度分析，积极的财政政策就是通过扩大财政支出，在促进经济增长、优化经济结构方面发挥更直接、更有效的作用。

适当宽松的货币政策意在增加货币供给，在继续稳定价格总水平的同时，在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。如今货币政策转为“适当宽松”，意味在货币供给上重大的转变，这将给我们的市场增强信心和凝聚人气，也为市场反弹奠定了良好的基础和契机。

温家宝总理5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求的措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

这些政策将有助于稳定资本市场，消除投资者的恐慌情绪，有利于提振投资者的信心。将有助于防止中国经济出现硬着陆的风险，对于稳定资本市场的预期也是至关重要的。值得注意的是，此次国务院常务会议首次明确要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，为保经济增长各项举措的实施提供了资金安排。尤其是增值税转型改革更值得市场关注，此改革将为企业减轻负担1200亿元，对企业利润将产生正面的影响，减缓上市公司今年面临的业绩下滑。所以我们有理由说，增值税转型改革带来的影响是十分巨大的，有助于增加企业投资、提高企业利润，其累计效应会逐步显现，有助于稳定对上市公司未来业绩的预期。

冷静调整仓位和布局

最近一段时间以来，政府密集出台利好政策，意在刺激经济增长，提振投资者信心，然而在金融危机前景不明之时，信心严重缺失的市场难以一时从根本上扭转颓势，利好政策会有一个临界点，其作用会有一个从量变到质变的过程。希望投资者能认清目前的演化过程和转向的意义，客观地理解阶段性反弹和政策催生内需板块走强的真实含义，积极冷静地调整仓位和布局，这才是我们对于利好政策最好的理解和做法。