国投新集 动力煤比重高业绩增长确定

东方证券 发布日期:11月11日

国投新集(601918,收盘价5.64元)目前煤炭销售情况良好,现货价格保持在9月份的水平,并未出现下跌,原因在于公司价格始终低于市场价格。我们认为,未来一段时期下游需求难以恢复,但考虑到冬季用煤炭高峰的支撑因素,动力煤价格将保持在高位运行的态势,有利于2009年合同价格谈判。

公司煤炭合同销售和现货销售的比重大致分别为70%和30%。2008年上半年,合同售价为371.68元／吨,9月份,新集一矿、二矿、三矿的现货价800元／吨(含税),刘庄矿现货销售价为900元／吨(含税)。公司合同价格远低于市场价,因此2009年合同价格有望获得较高涨幅。

我们预计公司2008年~2010年煤炭产量分别为1120万吨、1320万吨和1920万吨。增长主要来自于多个煤矿将于2009年～2010年投产,并形成生产能力。

尽管行业景气未来面临下行趋势,但考虑到国投新集动力煤合同比重高,且与市场价格差距较大,因此2009年煤炭综合销售价格仍有望获得提升,使得公司未来业绩增长具有很高的确定性。我们给予公司“买入”的投资评级。

通化东宝 二期扩产解决产能瓶颈

渤海证券 发布日期:11月12日

胰岛素行业高速发展,市场规模将逐年扩大。随着糖尿病患者规模的不断扩大,收入水平的不断提高以及各国政府对其重视程度的提升,国内外胰岛素市场规模未来将持续扩大。预计全球每年胰岛素药物市场规模增长将达25%以上。但全球胰岛素市场寡头垄断仍将持续,但越来越受到来自通化东宝强有力的挑战。

通化东宝 (600867,收盘价12.77元)二期成功扩产,产能瓶颈被彻底解决。公司顺利通过GMP认证,标志着公司原料产能瓶颈的解决,2009年下半年公司新建制剂生产线将通过GMP认证,未来将实现年产7000万支制剂的长能,我们首次给予通化东宝 “买入”评级。

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