白酒股里无亮点 券商“矮子里挑将军”选中汾酒

伴随春节的旺季效应逐渐退去，机构搜寻投资亮点的工作开始变得备加艰难。山西汾酒恰在此时跃入人们眼帘。记者了解到，经过系列调整之后和本月16日逆市提价10%之后，此前颇受冷遇的山西汾酒再度受到券商和基金青睐。近日部分基金开始小幅购入山西汾酒，大有蠢蠢欲动之势。

昨日山西汾酒的股价走势明显强于大盘，一度上涨幅度超过2%，以15.50元收盘，跌幅为2.15%.

中信证券：一季度业绩预增

中信证券研究部23日发布报告，对山西汾酒近日的业绩转变持明显的肯定态度。“公司品牌清理和价格整顿见效，我们预计2009年一季度业绩将预增。”报告认为，后者将成为公司股价催化剂。

记者了解到，在此之前，公司在销售上过分依靠开发商，由于开发商开发品牌众多，开发商品牌和公司自有品牌相互冲击，加之开发商产品销售价格较低，导致旗下产品价格混乱。公司也因此备受外界诟病。

2009年，公司把销售收入低于500万元的开发品牌全部取消，让开发商销售公司的其他产品。本年度保留和发展的品牌(品类)数量是72个，比2007年大幅降低。此外，根据公司规划，2009年销售收入低于1000万元的开发品牌也会被公司取消。与此同时，公司目前正在制定新的品牌发展战略，而不是一味地以勘品牌为主。

“开发品牌数量的降低，减少了开发品牌和公司自有品牌的相互冲击，提高了公司产品形象。”中信证券分析师许彪、薄官辉在报告中表示。“当然我们也看到，开发商品牌的减少有利于公司品牌的维护和市场的运行。从品牌发展的规划上看，销售模式的改变、开发商运作模式的变化和开发品牌的进一步清理，都是走在树立品牌形象的正确的道路上，这也是我们对公司发展充满信心的基础。”

山西汾酒：今年目标销售额20亿

而部分竹叶青产品弱市提价亦为机构看好之处。山西汾酒总经理韩建书昨日向记者证实，公司已在2月16日对竹叶青产品零售价进行上调，提价幅度在10%左右，“竹叶青下面有些品牌以前是由开发商自己做的，现在收回来。出厂和终端价也因此有所调整。”韩建书表示，公司本年度的销售额目标为20亿元。

这不是公司首次对开发品牌进行调整。由于之前公司开发品牌的出厂价略低于公司产品的出厂价，因此开发品牌产品对本公司产品价格有冲击。2008年公司针对这个现象，连续两次提高开发品牌的出厂价格，幅度达到18%.

中信预计目标价16.5-20.7元

齐鲁证券分析师认为，汾酒之所以能够在弱市进行提价，一方面汾酒从2007年年底开始的销售体制改革已经有所成效，公司对渠道和品牌的控制力加强，加之在当地市场的绝对区域龙头地位，市场定价能力增强，因此可以进行提价；另一方面，作为中、低档酒的竹叶青受经济不景气影响较小，作为需求旺盛的强势品牌具备提价空间。

“目前自有品牌和开发品牌价格已经持平。两类产品价格的平衡，保证了市场价格体系的稳定。”许彪、薄官辉认为，本次提价主要目的是提升竹叶青的品牌价值，也反映了公司对价格体系的信心。

许彪、薄官辉给予公司维持“增持”评级。“我们预计公司全年实现销售15.6亿-18.3亿元，给予20-25倍估值，公司目标价在16.5-20.7元左右。”

部分基金蠢蠢欲动

在此背景下部分基金近日开始小幅购入山西汾酒，大有蠢蠢欲动之势。万德资讯显示，截至08年12月31日，中信经典配置证券投资基金增持37.635万，达到357.635万股，而泰和证券投资基金则买入315.7822万股。

尽管如此，多数人对山西汾酒能否上升为行业新亮点仍持谨慎态度。一持有公司股票的基金公司内部人士昨日表示，对于该股未来仍在观望，尽管近日利好不断，公司仍按兵不动。而昨日多位券商分析师向记者表示，尽管公司的状况正在改善，但由于以前市场太乱，距离真正的转变恐怕仍需时日。

而连日来酿酒板块平淡的表现或是令公司受到追捧的原因之一。国家统计局数字显示，08年白酒产量增速为15.8%，黄酒、葡萄酒产量增幅分别为10.90%、23.80%，啤酒产量增速为5.5%，同比均有不同幅度下滑。

“行业缺乏亮点，而机构必须不断搜寻投资机会。”一券商分析师向记者坦承。

种种因素作用下，公司股价近日表现颇多起伏。继23日股价高开高走，封于涨停，换手率6.39%之后，昨日公司股价跌2.15%，换手率1.91%.

“山西汾酒的未来关键要看公司的策略能不能坚持下去。”一券商分析师表示。

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