基金报告发出不同声音：警惕波动性 关注预见性

2009年12月30日 02:42
来源：中国证券网－上海证券报

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警惕波动性 关注“预见性”

⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

随着A股市场一路震荡逼近年终，基金年度投资策略的发布也逐步逼近高峰，不过记者发现，最新基金投资策略，已不再是单纯看好明年上半年行情和把握主题投资机会。“强调投资机会的前瞻预见，注重平衡市中的波段操作”，成为更加流行的声音。

关注预见性机会

兴业全球基金公司2010年投资策略报告日前在上海发布，在这个主题为“精耕细作、攻守相济”的全年策略报告认为，2010年不会出现像2009年那样的整体性机会，在投资策略上要注重精耕细作、攻守相济”自下而上选择个股，并把握好波段操作。

公司投资总监王晓明认为，2010年要想获得较好的投资回报，已不是简单分析基本面把握估值那么简单，而更要有一定的预见性，不能等到价格趋势已经显现再做考虑，因为市场留给投资者的空间没有那么大。

他提出，对于银行、房地产等估值偏低的板块，如果政策的不确定性减弱，依然值得重点关注。以国内房地产为例，已经具有越来越强的金融属性，后市如何，要看后期采取的是急刹车政策还是温和政策，如果是后者，则目前股价中包含太多负面的预期，反倒有可能存在不错的投资机会。

报告还提出，关注2010年最大的不确定性——股指期货是否推出，并认为，它的出现可能会成为市场风格向蓝筹股转换的契机。

政策变量值得重视

在明年行情的判断中，政策变量受到极大关注。

兴业基金认为，中国的股票市场跟政策的相关性非常强，往往是政策确定性最强的时候，股市反映可能更好；而当政策不明朗或者不确定性变强的时候，股票市场的不确定性也在加强。从2009年7、8月份开始，无论是央行货币政策、银行信贷政策，乃至房地产市场调控政策等，都已经反映出明年宏观政策上存在不确定性。这个政策不确定性和明年2010年上市公司盈利的确定性形成了合力，可能导致明年行情进一步从流动性转向业绩驱动。

最新发布策略的华宝兴业基金也认为，从政策方向看，明年国内资产泡沫和宏观调控政策之间的博弈，结果不确定性很大，这会加大对明年市场走势判断的难度。不过，总体上，华宝兴业认为，明年宏观经济政策将在保持连续性、稳定性的基础上进行一系列微调。“稳增长、调结构、促内需、控政策之通胀”将是政策大方向，市场整体趋势仍然向好，估计明年上半年沪深300核心运行区间将处于3300点-4300点之间。

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