汇丰晋信：准备金率又上调银行业影响有限

2010年02月22日 16:39
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 2月12日，央行决定，自2月25日起再次上调存款准备金率0.5个百分点，农信社等涉农小型金融机构暂不上调。此次上调后，大型金融机构存款准备金率上调为16.5%，中小金融机构(不含农信社)上调为14.5%，对此，汇丰晋信表示，央行本次上调主要是为了节后快速回笼资金，并对冲2-3月到期的大量央票，同时也为了避免金融机构继续大量放贷。

截止今年1月底整个银行体系M2大约为62.5万亿，企业和个人定活期存款大约58.4万亿左右，上调0.5个百分点相当于要增加大约2900亿的法定准备金，通过货币乘数影响的整个市场资金大致在1.5万亿左右。对上市银行的直接资金影响大致在1800亿左右。汇丰晋信对凤凰网财经表示，从央行的调控时机和手段来看，其调控经验和及时性明显高于04年，对于经济平稳发展有好处。

汇丰晋信指出，由于本次存款准备金上调是在市场已经有一定调整幅度的背景下发生，又经历了春节长假，外围市场的偏暖氛围将使得市场对该消息的反应相对缓和，所以本次调整准备金率的消息本身对市场的冲击有限。

而从对银行业业绩的影响直接来看，1800亿资金从超额存款准备金(利率0.72%)进入法定存款准备金(利率1.62%)，相当于带来90个基点的税前利润增量，但是实际上大部分银行都会维持超额准备金率基本不变，很有可能从存放同业或者债券投资中抽取资金。假设抽取债券投资资金进入法定准备金，预计损失120个基点左右，相当于税后90个基点，大致减少利润0.4%左右。实际上银行会进行动态调整，对业绩影响应该小于计算值。

汇丰晋信表示，由于目前银行的整体估值相对较低，而目前宏观调控发展趋势尚不明朗，将维持对银行的中性看法。