换洋老板水井坊品牌提档能否加速

2010年03月03日 06:54
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者赵一蕙田立民 ○编辑李小兵

外资股东帝亚吉欧的控股让水井坊股价“放彩”。昨日，公司宣布将获得帝亚吉欧间接收购的消息后，公司股价开盘即封涨停。在筹划多年之后，帝亚吉欧此番终于“如愿”

根据昨日的消息，帝亚吉欧因收购水井坊第一大股东全兴集团4%的股权而导致对该集团持股比例达到53%，从而间接控制水井坊39.7%的股权。记者从帝亚吉欧方面获悉，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%股权的收购价格约为1400万英镑，约合1.4亿元人民币。目前此项受让协议还需经中国政府相关部门的批准。

作为全球领先的高档酒业集团，帝亚吉欧旗下汇聚了一系列顶级酒类品牌，包括Smirnoff(斯米诺)、Johnnie Walker(尊尼获加)、Guinness(健力士)、Baileys(百利)、Tanqueray(添加利)、Windsor(温莎)、Singleton(苏格登)以及Ciroc(诗珞珂)等。

于是人们关注的是，水井坊此次加入帝亚吉欧“军团”，能否加快其在高端白酒市场的“提档”速度呢？

对此，有分析人士指出，作为经营着一系列顶级酒类品牌的高档酒业集团，帝亚吉欧对水井坊的控制更多的是出于其全球业务“一盘棋”的考虑。

目前，帝亚吉欧业务遍及180多个国家和地区，同时在伦敦股票交易所和纽约股票交易所上市。招商证券的研究报告指出，帝亚吉欧对中国白酒业觊觎已久，但由于其对中国白酒市场认识有限，其在白酒行业制胜也并非易事。不过，帝亚吉欧首席执行官Paul Walsh表示对中国市场和中国白酒行业发展前景抱有坚定的信心。

东方证券研究报告指出，该事件主要在两个方面影响上市公司，包括利用帝亚吉欧海外网络出口销售水井坊产品及研发适合夜场的新品。目前水井坊出口主要集中在东南亚华人聚集区，出口额十分有限。同时从长远来看，帝亚吉欧的控股有助于公司高端产品在海外市场的开拓。

业内人士认为，在品牌提升方面，水井坊作为高端酒还有很大发展空间。目前，公司80%以上收入依靠水井坊品牌，而在去年三季度以来高端品牌白酒的业绩恢复中，公司由于品牌基础较之五粮液等一线品牌弱，恢复情况低于其他一线名白酒竞争对象。而在外资获得控制权后，或许会通过加强市场梳理、加大广告投入、消费者培养等方式来提升品牌效应。

分析师还对水井坊转让四川全兴酒业有限公司55%股权给成都金瑞通实业股份有限公司一事，做出解读。由于国家产业规定我国黄酒和名优白酒的生产必须由中方控股，而公司拥有的全兴大曲为老八大名酒，列于限制名录中，因此将全兴酒业55%股权出售后就可规避上述政策，而全兴酒业对公司贡献微小，2009年中利润仅350万元，不会给上市公司业绩产生较大影响。

另外，由于帝亚吉欧已经触发全面要约收购义务，DHHBV已将等值于人民币12.4亿元(即本次要约收购所需最高资金总额的20%)的美元存入登记结算公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证。但这一风险从昨天水井坊复牌后直接封住涨停价23.74元，高于要约价格21.45元，且全天换手率不足2%的市场反应来看，似乎已不必过于担心。