低迷弱市中盘点基金六大沸点(2)

2010年07月19日 08:21
来源：每日经济新闻作者：李新江

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沸点2 “低估”热

防御性配置受热捧基金下半年欲掘金“低估值”

每经记者徐皓

大量涌入防御性板块几乎是所有基金在趋势性向下行情中的操作共性。二季度，基金投入大量资金进入医药、消费以及新兴产业板块，相关板块个股价格居高不下。同时随着金融、地产、钢铁等股票价格的下调，《每日经济新闻》记者发现，基金开始逐渐关注安全性较高的低估值周期性板块。

二季度主打防御牌

在市场低迷，“子弹”紧缺的环境下，基金识时务地顺应大势，将筹码布局于防御性品种。二季度除了大量抛售周期性行业以及部分估值较高个股，对于医药、消费、公共事业等受政策影响较小的防御性板块进行了群体性买入。

华夏基金的操作极具代表性。其披露的二季度运作回顾报告显示，4月份国家出台房地产调控政策后，华夏系基金纷纷大幅降低仓位以控系统性风险，医药、消费和新兴战略产业等受房地产调控影响较小或受益于经济结构调整的板块成为其重点配置方向。

在前期新基金小心翼翼地建仓时，其建仓标的也发生了变化，以往的传统权重行业热度下降，医药和消费类股成为基金首先揽入怀中的配置。一时间，大消费概念、新兴产业成为基金不约而同的投资方向。

防御板块早被布局

事实上，这一轮对防御性板块的追捧可以追溯到去年8月，当时市场处于高位震荡，彼时基金便开始一轮撤离煤炭、钢铁、房地产、金融等板块的行动，调仓换股进入了防御性行业的医药、食品饮料、汽车等板块。2009年末，基金持有医药、生物制品行业的总市值占基金全部持股市值的比例为5.56%，今年一季度末则上升到6.85%。而在2008年末四万亿经济刺激政策推出、市场逐步寻底过程中，基金增仓的重点依然在宏观政策支持及防御性行业，如医药、生物制品行机械、设备、仪表，建筑业等，周期性行业继续遭到基金减持。

看好低估值品种

目前，在不少基金公司的三季度投资策略报告中，防御性依旧是一个频频被提及的重要关键词。但值得注意的是，此时基金谈论的防御性板块已不再局限于受宏观政策影响小的医药、消费等，而是拓宽到了前期大幅下跌的低估值品种。

中海基金认为，下半年股票资产宜领先经济周期，由防御配置到为复苏布局，同时超越经济周期适时选择经济转型和结构调整受益标的。

同时，记者注意到，基金开始逐渐对低估值周期性板块恢复信心，而部分此前的防御性板块相形之下已经并不便宜了。上投摩根基金经理罗建辉认为，随着宏观调控以来金融、地产等行业的持续领跌，大盘蓝筹的风险已经释放得比较充分了，大盘股估值继续向下的空间相对有限，因此估值相对合理的大盘股下半年的机会可能会更多一些。

这意味着，基金试探性的出击已经开始，但在市场维持震荡，趋势未明之前，其还将抱有谨慎态度，但在趋势确立之前的底部震荡区，基金已经开始拣入金融、地产、钢铁等足够便宜的筹码了。