央行加息意在履职

2010年10月20日 04:30
来源：证券时报

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黄小鹏

就在媒体发表一条未经证实的年内不加息的报道之后没几天，中国人民银行宣布将存贷款基准利率上调0.25个百分点，这多少有点让市场感到意外，不过却也在情理之中。

此轮加息，最直接的原因就是对抗通胀。近期农产品等价格持续上升，居民货币贬值感受明显，通胀预期强烈，8月份CPI已经攀升到了3.5%。9月份CPI虽然尚未公布，但各大机构普通预期会在8月份的基础上进一步走高。在这种情况下，再仅仅运用数量型工具来控制流动性，显然已经力所不能及，加息已经箭在弦上。

值得注意的是，面对当前比较大的通胀压力和强烈的通胀预期，不少专家学者却纷纷叫嚷调高通胀控制目标，言下之意就是让老百姓承受更高的通胀率。这种言论，不仅违背了经济学常识，也背离了几十年来全球各国通胀管理的共识，更是与年初两会上政府对通胀目标的承诺相冲突。高通胀的危害我们遭受过，低通胀的益处我们也享受过，从历史上看，每一轮通胀走高的过程中，都会出现类似的荒唐言论，干扰大众的视听，但是，在通胀控制目标这个问题上，民众不应该有丝毫的含糊，央行更不能卸责。这次“出人意料”的加息，正是央行履行其应有职责的体现。

目前的国际经济形势复杂，各国之间经济周期不同步，导致政策之间存在冲突。一国基于本国国情作出的政策应对，很可能不利于它国，特别是作为全球影响力最大的美国，为了防范通缩风险，正准备实行第二轮量化宽松货币政策，这将明显地抑制美元汇率，从而导致其它一些主要国家货币面临升值压力。此前，经济界纷纷预期加息不会成为中国央行的选择，相当部分理由乃是基于外部制约的分析，但如果任由中国的利率政策被外部力量所挟持，那么流动性将无法真正有效地得到控制，国内已呈过热苗头的经济也将会朝着不利的方向发展。

我们不仅应该赞赏央行此次加息之举，而且更应该从理论上反思利率平价理论的适用性。在完全资本流动和自主货币政策之间，应该存在一个中间地带，这为我们实行弹性的资本管制，换取某种程度的货币政策自主权提供了理论上的依据。此次加息如果不仅仅是对通胀状况的一个短期反应，而且还是摆脱利率平价思维的一个努力和尝试的话，那么它就理应获得更多的赞赏。

·专家观点·

国泰君安首席经济学家、总经济师李迅雷：这次加息，有些出其不意。在很多人都预测短期不会加息的情况下，央行加息0.25%，是出于收缩流动性的需要，在之前准备金率上调的情况下，加息仍然是为了对冲持续上涨的通胀压力。

央行的加息对股市是偏利空的消息，但具体影响，还要看加息是连续性行为还是单次行为。

银河证券首席经济学家左小蕾：在人民币升值压力以及9月境外资本流入明显加快，从而推高资产泡沫等等因素的共同作用下，为防止通胀出现，央行选择这个时间点加息不足以降低价格水平，预计未来还将连续加息。加息不会直接影响CPI，但会解决流动性的问题，达到控制投资的目的。在投资方面，加息对房地产行业的影响最大。

中央财经大学教授贺强：加息主要是为了应对不断上涨的CPI。今年下半年以来CPI持续高涨，粮油等各种生活必需品价格不断攀升，目前又将面临着第三季度CPI的发布，虽然前段时间央行宣布提高了六大银行存款准备金率，但是目前来看很难遏制价格上涨的势头，因此才出台加息的措施。 (杨丽花整理)