加息将有助于减少外部压力

2010年10月23日 02:09
来源：证券日报

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□ 傅苏颖

最近美国等西方国家加大了要求人民币升值的压力，此次加息将有助于减少外部压力，达到管理通胀、调控地产、减缓汇改压力的效果。因此，相信加息后相应的资本管制等配套措施急需出台。

自2007年“防通胀、防过热”的六轮加息之后，由于连番自然灾害及随之袭来的全球金融危机，中国于2008年全年进入“降息”通道，先后下调基准利率5次，2009年全年未出手拨动利率。

2010年，被业内称作金融危机复苏时期的“宽松政策退出期”，随着日渐增加的通胀预期，“加息”声浪愈来愈紧密。年内，中国央行三度上调存款准备金率，月内又特别要求内地六大商业银行上调其存款准备金率50个基点，但此前“加息”利器一直未出手。

央行突然选择此时点加息，主要的原因是为了抑制通货膨胀。当前，中国经济增长出现下滑的势头已经有所放缓，但是，中国的通货膨胀预期却在不断升温。

自今年2月以来，CPI涨幅超出1年期定存利率，即截至8月，实际负利率已维持7个月，居民通胀预期强化，储蓄“搬家”进入楼市、股市。国际市场上，美元持续贬值，大宗商品价格大幅上涨，对我国物价指数必然产生较大影响，输入性通胀压力骤增。央行选择此时加息表明对通货膨胀的担心，对可能的流动性风险进行提前控制也是情理中。可以看出，目前，央行已经将控制通货膨胀放在首要位置。

至此，我国成为继印度、巴西之后，又一选择加息这一货币工具的新兴市场国家。金融危机后，为应对通胀压力，澳大利亚、挪威、印度、巴西等经济体先后加息。与此同时，美国、欧盟、日本等发达经济体央行仍旧维持低利率政策不变。

当然，当前央行加息发出的警示信号作用大于实际作用。0.25个百分点的加息非常温和，不能抑制资产泡沫。但重要的是使用了“加息发这个货币政策工具，发出了提高资金成本的信号。自然，房地产是加息影响最大的行业之一。一系列房地产调控措施都未能将房地产价格的上涨抑制住，而加息是直接在地产商资金链上做文章，从另一个侧面对房地产市场进行调控。

此外，理论上一国经济强势、而货币利率高企，往往会吸引资金流入。这似乎与加息抑制资产泡沫的初衷是一个矛盾，那么，为了减少热钱流入而对冲加息回收流动性的作用，央行可能采取其他资本管制等其他配套措施加以防范。