私募隐形利益链：上海佳亨多次联手民森投资

上海佳亨董事长苏嘉鸿

《股市动态分析》记者赵迪

近期，威华股份的连续一字型涨停让提前潜伏的两家阳光私募基金备受市场关注。上海佳亨投资管理的“中海信托——浦江之星12号”与深圳民森投资管理的“华润信托——民森H号”两只产品先后在今年一、二季度潜伏到威华股份之中，并在赣州稀土借壳威华股份的消息出台后赚得盆满钵满。事实上，这已经不是两家阳光私募第一次交叉持股了。

上海佳亨多次联手民森投资

资料显示，中海信托——浦江之星12号背后的投资顾问是上海佳亨投资发展公司，公司董事长为苏嘉鸿。有报道称，公司目前管理资产规模近十亿元人民币。值得注意的是，尽管苏嘉鸿曾任香港华茂国际集团董事长、苏州申茂纺织有限公司董事长，并担任上海晋江商会副会长，但其并无证券从业经历。有关上海佳亨的介绍称，苏嘉鸿从事大宗商品贸易十多年，有近十年股权投资、实业投资和管理的经验。2004年开始投资证券法人股市场和二级市场。

相比之下，民森投资的创始人蔡明则是股票市场的风云人物。蔡明曾任海南港澳国际信托总裁助理兼证券总部总经理、博时基金主管投资副总裁、云南国际信托总裁、副董事长等职务，也是2000年基金黑幕事件的重要当事人。

公开信息显示，两家牛马不相及的阳光私募，却从2010年以来有过多次交叉持股的现象。从表1可以看出，2010年三季度至今，上海佳亨旗下的中海信托——浦江之星12号与民森投资旗下的华润信托——民森A号、华润信托——民森H号等产品分别在键桥通讯、中银绒业、电广传媒、长征电气、司尔特、威华股份等股票中在同一报告期或相邻报告期进入到前十大流通股东名单之中。这些股票普遍为中小盘股，两家阳光私募产品本身规模不大，进入上市公司十大流通股东的概率本来就比较低，出现如此高的重合度绝不能用巧合来解释。

为何上海佳亨与民森投资会出现比较高的持股重合度，业内人士分析认为，应该是两家公司的核心管理者关系比较密切，经常沟通持股信息，才会出现这种现象。对于公募基金经理此类行为，监管方面要求的比较严格，但对于阳光私募而言，监管却有一定的缺失。在私募基金界，这种私募大佬之间互通信息、甚至互相荐股的现象比较普遍。其中，是否存在内幕信息泄露、利益输送甚至操纵股价的行为呢？如果监管部门调出原始交易数据，相信应该能给出一个明确的答案。

表1：上海佳亨与民森投资旗下产品重仓股对比(2010年三季度-2013年三季度)

浦江之星12号与多个自然人重合现身

值得注意的是，上海佳亨投资管理的“中海信托——浦江之星12号”不仅与民森投资旗下产品存在交叉持股的现象，同时其也在不同报告期与两名自然人多次在同一报告期或相近报告期出现在上市公司十大流通股东名单之中，这种行为同样带给市场可能存在利益输送的联想。

今年三季度末，浦江之星12号出现在东源电器、曙光股份、威华股份、运盛实业四家公司的前十大流通股东之中，其中东源电器、运盛实业和曙光股份都是首次进入。而同时在三季度新进入东源电器和运盛实业前十大流通股东之中的还有一个自然人，名叫张轶文。具体来看，今年三季度浦江之星12号持有265万股运盛实业，位列公司第七大流通股东，而张轶文持有148万股，位列第十大流通股东；浦江之星12号持有230万股东源电器，位列公司第三大流通股东，张轶文持有90.17万股，位列第八大流通股东。

从上述两笔投资来看，张轶文与浦江之星12号操作时点比较一致。值得注意的是，两家公司在今年都存在比较重大的资产重组行为。其中，运盛实业拟向大股东定增收购亏损资产，东源电器则终止了吸收合并润银化工的计划。

我们继续向前追溯发现，浦江之星12号在三峡新材和上海科技的持股中，有一个名叫郁伟东的自然人也多次出现过。

2012年二季度，浦江之星12号首次现身上海科技(ST沪科)，一直持有至2013年一季度。而郁伟东同样是在2012年二季度首次出现在该股前十大流通股东之中，并持有至2013年二季度。浦江之星12号在2012年三季度出现在三峡新材前十大流通股东之中，郁伟东则是在2012年末进入并持有至今。

相比较张轶文与浦江之星12号比较一致的操作，郁伟东的操作显得比较滞后，并且收益并不理想。

为何会有两名自然人与浦江之星12号的操作存在相似性，其背后又隐藏着哪些不为人知的秘密？从公开信息中我们尚难以得出结论。但可以肯定的是，无论是与民森投资的交叉持股，还是与自然人的交叉持股，以及其偏好重组股的另类投资风格，上海佳亨投资这家披着阳光私募机构外衣的背后一定存在着隐形的利益链。