重权在握的三星集团秘书室：内置式家族办公室典范

根据金勇澈在《三星内幕—揭开三星第一的真相》中的陈述，结构调整本部财务组通过精心设计的复杂运作，帮助李健熙完成了所有权和经营权的转移。

1994年，李在从父亲手里获得61亿韩元的起始资金，在支付16亿韩元的财产赠与税后，李在首先购入了价值23亿韩元的安防公司三星S1（Security NO.1）的股票，在1996年三星S1上市后，其获利273亿韩元。之后，李在利用这笔资金购入三星集团多家子公司的股票，仅从三星工程和Cheil通信就分别获利250亿和133.8亿韩元。

第一步的资产增值之后，第二步就是经营权的转移，其中最为重要的是三星集团的控股公司—三星爱宝乐园。1996年，李在以96.2亿韩元的价格购入了125万股“私人配售可转换债券”，随即将其转为爱宝乐园31.9%的股权。1997年，李在以低价购入三星电子可转换债券，由此持有三星电子0.6%的股权。1998年，三星爱宝乐园通过购买三星管理人员手中的股票，对三星生命保险的股权增加到20.7%。最后，李在购入230亿韩元的三星SDS附认证股权债券，并在第二年使用认股权，将其持有的三星集团股权增加到25.1%。

这些交易在韩国国内引起大量非议，李健熙和爱宝乐园的两位高层被指控廉价发行爱宝乐园可转换债券、三星SDS附认证股权债券，但法院最后还是判决罪名不成立。在成为三星爱宝乐园最大股东的同时，李在也控制了整个三星帝国，而其中仅缴纳了16亿韩元的赠与税。

在大部分的亚洲企业里，通过金字塔持股或交叉持股结构，控股家族的控制权（表决权）通常大于现金流权。韩国财阀也不例外，其普遍通过复杂的交叉股权结构来保持控制权。在三星集团内部，李氏家族同样只持有集团子公司的少量股权，大约在1%-2%之间，却能牢固掌控整个集团（附图）。旗舰企业三星电子的最大股东是三星生命保险（持股7.7%），而三星生命保险的最大股东又是李健熙和三星爱宝乐园（分别持股20.8%和19.3%），三星爱宝乐园的最大股东是李在（持股25.1%），三星电子持有三星信用卡37.5%的股份，而三星信用卡又持有三星爱宝乐园8.6%的股份。通过这种交叉股权结构，李健熙和李在成为三星集团的实际控制人。

集团子公司股权结构

通过表5，我们可以进一步观察三星生命保险的股权结构。除了李健熙和爱宝乐园，排名第三的股东新世界百货（Shinsegae，持股11.07%）属于三星创始人李秉的女儿李明熙，而第四大股东CJ集团（CheilJedang CJ，原第一制糖公司，持股4.8%）由李秉的长孙李在贤掌控。由此可见，李氏家族通过控制三星生命保险和爱宝乐园，掌握了三星集团的经营权。

“室”的治理运作