[深度解读] 国资增持回应永辉再举牌 中百股权之争打响

【编者按】近期，上市公司股东围绕争夺控股权的事件频发，继东百集团、东方银星的股权争夺战之后，近日围绕中百集团控股权的争夺战一触即发。

中国证券网讯（记者 陈捷 覃秘）中百集团的股权争夺战终于正面打响。公司4月18日晚间公告，当日分别收到股东武商联和永辉超市关于增持公司股份的函件，其中武商联及其关联方的持股比例达到20%，永辉超市的持股比例则达到15%。有接近武汉国资的人士表示，在永辉超市快速收集筹码的同时，武汉国资用实际增持行动亮明态度，预计未来双方的股权之争将延续较长时间。

看点一、武商联首度增持 决不放手

中百集团4月18日晚间公告，于当日收到武汉商联（集团）股份有限公司关于增持公司股份的函：截止4月17 日，武商联及关联方武汉华汉投资管理有限公司合计持有中百集团股份共计1.36亿股，占中百集团总股本的20.01%。其中武商联持股数量为1.23亿股，占中百集团总股本的18.07%；武汉华汉投资持股数量为1319.7万股，占中百集团总股本的1.94%。

看点二、永辉超市继续增持 步步紧逼

巧合的是，永辉超市在同一天发布公告称，截至2014年4月18日，永辉超市股份有限公司及其全资子公司重庆永辉超市有限公司通过深圳证券交易所的集中竞价交易系统买入中百集团股份共计1.02亿股，占中百集团总股本15%。同时永辉超市称，未来12个月内，不排除继续增持中百集团股份的可能性。

永辉超市的增持在市场意料之中。2013年11月22日，永辉超市发布提示性公告称公司及全资子公司重庆永辉已合计持有中百集团股份3399.99万股，占中百集团总股本4.99%。2014年1月10日，永辉超市再度增持至5%，并发布第一次举牌公告。一个月后的2月28日，永辉超市宣布其合计持有的中百集团股份比例已达10%，并表达有意继续增持的意愿。在永辉超市的年度股东大会上，公司董事长张轩松回应投资者称，增持中百集团的目的是投资和产业并购相兼容，“现在双方能不能有效合作还不好说，但如果合作能够实现，相信结果一定是双赢的。”

看点三、永辉联手新光控股 威胁国资控股权

作为同业公司，永辉超市的增持体现了对中百集团价值的高度认可，但其快速增持也给武汉国资方面带来压力。中百集团此前曾遭到另一家民资企业浙江新光控股的两度举牌，后者目前尚持有中百集团11.38%的股份。而一旦永辉超市成功说服新光控股，两者联合起来将直接威胁到武汉国资在中百集团的控股股东地位。

在此背景下，武商联的此次增持含义深刻。据中百集团年报，截止2013年年底，武商联已持有中百集团18.07%的股份，华汉投资的持股比例则为1.31%。对照不难看出，此次增持的出手方是华汉投资，增持比例也仅为0.63%，约429万股。资料显示，整个2013年度，武商联累计增持中百集团的股份数达到5381.8万股，占公司总股本的7.9%。

看点四、湖北国企改革 有望不断推进

进入2014年以后，武商联为何不再直接增持，而是让华汉投资出面？与永辉超市的举牌是否有直接关系？中国证券网记者采访了解到，华汉投资为武汉国有资产经营公司控股，持股比例97.93%，武汉国有资产经营公司同时也是武商联的最大股东，持股比例65.91%。而在今年3月，武汉国资公司、武商联集团已全面实现合署办公，在增持中百集团股份一事上，是武商联出面还是华汉投资出手，区别已不大。

“就我了解的情况来看，武汉国资暂时没有放弃（中百集团）控股权的打算。”一位接近武汉市国资委的人士在接受中国证券网记者采访时表示，武汉国资是有进一步推动国企改革的计划，但商业作为武汉市最为耀眼的资产，国资不会轻易放弃控股权，此前与银泰系在鄂武商控股权上的争夺，可以作为中百集团的借鉴。

“作为超市行业的龙头，永辉的持续增持证明了中百集团的价值。湖北超市密度大，进入壁垒高，短期内最好的结果应该是双方进行业务合作。当然，在国企改革的大背景下，也不排除永辉进一步参与中百集团改革的可能性。”一家券商研究员向中国证券网记者分析。广发证券昨日晚间发布的研究报告也表达了类似观点，并认为永辉超市对中百集团的增持过程将伴随湖北国企改革进程长期延续。

永辉超市突击买入中百集团4.99%股份

中国证券网讯（记者 陈捷 覃秘） 永辉超市22日发布提示性公告称，公司及全资子公司重庆永辉超市于11月5日至11月22日期间，分别买入中百集团股份1715万股、1685万股，合计3399.99万股，占中百集团总股本4.99%。(详见全文)

中百集团突遭新光控股举牌 浙资再攫武汉商业资产

上证报讯（覃秘 黄群） 正筹划和武汉中商合并吸收的中百集团，被浙江一家民营企业新光控股集团有限公司（新光控股）意外举牌。从与武商联多次斗法争夺鄂武商控制权的浙江银泰，到此次突然杀出的新光控股，武汉商业资产吸引了一拨又一拨的浙江资本。(详见全文)

中百集团净利下滑 大股东持续增持应对举牌

中国证券网讯（记者 覃秘） 中百集团8日晚间发布年报，公司2013年度实现营业收入164.8亿元，同比增长4.93%，实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比下滑16.72%。公司称，受宏观经济以及中百仓储仙桃、古田等大卖场停业改造影响，公司销售弱增长，人工成本、门店租金等刚性费用的快速增长侵蚀利润较为明显，其中人工成本较上年同期增长11.15%，租金费用较上年同期增长12.47%。(详见全文)

【相关案例】

再度增持400万股 丰琪投资如愿获得东百集团控股权

中国证券网讯（记者 彭飞） 连续四次举牌之后，丰琪投资终于如愿获得东百集团控股权。公司3日晚公告，8月28日至9月3日，丰琪投资通过证券交易系统集中竞价交易持续买入东百集团股份共计401.2万股，占上市公司总股本的1.17%。(详见全文)

东方银星“双雄”战激烈上演 豫商集团四度举牌

东方银星（600753）8月6日晚间再发股东权益变动公告，豫商集团7月下旬以来再度增持公司640万股股份，目前持股比例已经达到20%，距离当前第一大股东银星集团及一致行动人26%的持股比例再进一步。相关分析认为，两大股东之间股权争夺战的背后实际是公司话语权的争夺战，豫商集团希望进入上市公司董事会的意愿强烈，“双雄”之间的交锋大战将持续上演。(详见全文)

永辉超市突击买入中百集团4.99%股份

中国证券网讯（记者 陈捷 覃秘） 永辉超市22日发布提示性公告称，公司及全资子公司重庆永辉超市于11月5日至11月22日期间，分别买入中百集团股份1715万股、1685万股，合计3399.99万股，占中百集团总股本4.99%。

公告称，本次购买行为基于公司对目前资本市场形势的认识和对中百集团企业价值的认可和前景的信心，该购买行为获得公司董事会授权，由公司投资工作小组执行。公告还透露，公司计划本年度不再增持中百集团股份。

中百集团发布了内容类似的公告，同时通过核查证实，永辉超市与中百集团2013年第3季度季报披露的前10大股东无关联关系，非一致行动人。

中百集团相关人士向中国证券网记者透露，22日下午公司收到了永辉超市的函件，目前双方高层尚无直接沟通，无法作出更多的评价。记者注意到，作为同行，中百集团的部分高管对永辉超市的经营模式一直评价很高。

永辉超市方面在接受中国证券网记者电话采访时表示，一切以公告内容为准，年内肯定不会继续增持中百集团的股票，至于明年是否会继续增持，双方是否会有其他方面的合作，目前都还没有讨论，“现在还只能说是财务投资，其他都说不上。”

4.99%之后发布公告并表态年内不再增持，这又是什么原因？永辉超市相关负责人仅简单表示，再买就要举牌了。

中百集团此前曾连续遭到新光控股的举牌，目前后者尚持有公司11.37%的股份，由于提议改选董事会被拒，新光控股曾对中国证券网记者表示有意退出。永辉超市会否接手这笔股权？对此，本网记者暂未能获得正面回应。

从经营的角度来看，双方如能整合或者合作对彼此都非常有利。永辉超市以经营大型商超为主，目前已处于国内第一梯队，中百集团拥有160余家大型仓储超市，其业态和永辉超市完全一致，是后者看中的优质资产。

此前，永辉超市曾尝试买入过人人乐等多家同行企业的股票，通过重组进一步做大做强的意图强烈。

中百集团突遭新光控股举牌 浙资再攫武汉商业资产

上证报讯（覃秘 黄群） 正筹划和武汉中商合并吸收的中百集团，被浙江一家民营企业新光控股集团有限公司（新光控股）意外举牌。从与武商联多次斗法争夺鄂武商控制权的浙江银泰，到此次突然杀出的新光控股，武汉商业资产吸引了一拨又一拨的浙江资本。

中百集团今天披露，于12月7日16时收到新光控股“关于持股比例变动的函”：截至12月7日，新光控股通过深交所集中交易系统累计买入中百集团股票34608726股，占公司股份总额的5.08%。新光控股随后将披露简式权益变动报告书。

公开资料显示，新光控股是一家以流行饰品为主业，集投资、商贸、地产于一体的民营企业集团。今年11月，新光控股曾发行了16亿元的公司债。据债券募集说明书，新光控股注册于义乌市青口工业区，注册资本6.668亿元，目前股东为虞云新和周晓光夫妻俩，其中虞云新占股49％，周晓光占股51%。截至2010年12月31日，新光控股总资产为116.9亿元，净资产（扣除少数股东权益）为52.3亿元；2010年实现主营业务收入54亿元，归属母公司净利润为11.78亿元。

新光控股举牌的目的是什么？从其目前的产业来看，很难找到直接的关联点；而在中百集团的三季报里，也找不到新光控股的任何踪迹。对于这位“不请而至”的新股东，中百集团似乎也是毫无准备；昨晚，公司相关负责人拒绝了记者的采访要求。

从没有出现在公司三季度股东榜单可以看出，新光控股的增持行为集中在近两个月，其增持价格应集中在8元至10元之间，以9元的均价估算，耗资不到3.2亿元；而在中百集团和武汉中商吸收合并方案中，武商联对中百集团异议股东开出的收购价格是12.39元/股。

由于此前发生的鄂武商股权争夺战太过激烈，一个最容易产生的联想就是，银泰系在已经无法获取鄂武商的控制权之后，退而求其次追逐中百集团，毕竟中百集团也是块优质商业资产，特别是在和武汉中商完成合并之后，部分实力甚至超越“老大哥”鄂武商。

从公开资料中看不出新光控股和浙江银泰之间的联系，倒是新光控股的法人代表周晓光还有一个身份是“义乌资本联盟”富越控股集团董事长，该联盟在2005年曾以3.8亿元的价格收购上海美丽华集团，其中包括上海张小泉等5家老字号企业。作为在义乌成长起来的企业，抢滩拥有汉正街的商业重镇武汉，也并不意外。

值得注意的是，中百集团的股权比例相对分散，第一大股东武汉商联（集团）股份有限公司的持股比例仅为10.17%；已持有5.08%股份的新光控股，应可以坐到第二大股东位置。在中百集团和武汉中商的重组报告书中，武商联提到合并吸收的目的之一就是增强对中百集团的控制力度。现在，重组能否成功，新光控股的态度已至关重要。

另外，中百集团目前正处于董事会换届的敏感阶段，公司11月30日发布公告董事会已经提名了13名董事，并计划于12月16日召开股东大会进行审议。选择在此时杀出的新光控股，似乎不会只是作为单纯财务投资者，甚至可能提名自己的董事人选。

中百集团净利下滑 大股东持续增持应对举牌

中国证券网讯（记者 覃秘） 中百集团8日晚间发布年报，公司2013年度实现营业收入164.8亿元，同比增长4.93%，实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比下滑16.72%。公司称，受宏观经济以及中百仓储仙桃、古田等大卖场停业改造影响，公司销售弱增长，人工成本、门店租金等刚性费用的快速增长侵蚀利润较为明显，其中人工成本较上年同期增长11.15%，租金费用较上年同期增长12.47%。

尽管宏观大环境并不景气，公司仍在加快扩大区域网点规模。截止2013年年底，公司连锁网点总数达到1016家，其中仓储超市网点264家（大卖场175家：武汉市内81家，湖北省内94家；重庆社区超市89家），便民超市网点698家（含加盟店27家），百货店9家，电器专卖店45家。另外，公司坚持以直采为重点提升自身经营能力。两家超市公司通过加强源头采购和与品牌供应商直采合作，全年直采商品实现销售17.74亿元，同比增长23.96%，有效拉动超市商品综合毛利率的上升。

公司董事长亲自负责的电商业务也取得良好进展。据年报，公司加快BTOC平台建设，对后台负载均衡及相关硬件进行升级改造。新增QQ、新浪、支付宝等七种第三方登录方式，优化EC平台程序，建立了网上在线客服。适时推出网上超市，扩大特色品种，将居民日常所需的米、油、饮料等2700余种超市商品上网销售，分区域利用实体店优势就近配送。公司创新会员服务模式，研发―掌上中百会员客户端，数字会员用户已逾20万人。

在遭遇新光控股连续举牌之后，中百集团的大股东武商联也一直在通过二级市场增持。年报显示，整个2013年度，武商联累计增持中百集团的股份数达到5381.8万股，占公司总股本的7.9%。其中2013年四季度增持了约464万股。值得注意的是，在去年四季度，同业永辉超市快速收集了公司4.99%的股份，并在今年一季度连续两次举牌，目前持股比例已突破10%，武商联是否会继续增持值得关注。

作为有重大并购题材的上市公司，中百集团也遭到了机构的密切关注。本报记者了解到，近期有多家机构将组织针对中百集团的调研，中国证券网记者也将参与部分调研并及时向市场传递最新消息。

再度增持400万股 丰琪投资如愿获得东百集团控股权

中国证券网讯（记者 彭飞） 连续四次举牌之后，丰琪投资终于如愿获得东百集团控股权。

公司3日晚公告，8月28日至9月3日，丰琪投资通过证券交易系统集中竞价交易持续买入东百集团股份共计401.2万股，占上市公司总股本的1.17%。截至本公告日，丰琪投资共计持有东百集团 7288.8万股股份，占上市公司总股本的21.24%，已超过姚建华及其一致行动人深圳钦舟实业合计持有的东百集团股份比例（21.08%）。本次权益变动完成后，丰琪投资成为东百集团控股股东。丰琪投资表示，计划在未来十二个月内，继续增加在东百集团中拥有权益的股份。

在此之前，丰琪投资对东百集团的控股权志在必得，并连续四次触及举牌线，在第四次举牌时，丰琪投资明确表示希望成为东百集团控股股东。

在券商核查报告中，丰琪投资表示暂无在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

值得注意的是，丰琪投资此次获得控股权完全是通过二级市场进行增持，谋求控股地位的意图也非常明显，对此，姚建华也曾作出回应：由于钦舟实业仅持有东百集团17.54%股份，较低的控制权比例导致上市公司面临被收购的风险，因此对钦舟实业进行增资有助其增强自身实力，以巩固其控股股东地位。然而，颇为意外的是，在丰琪投资谋求控股权的过程中，姚建华并未作出任何实质性反击。

资料显示，丰琪投资法人代表为施文义，其母郑淑芳持有丰琪投资100%股权。截至2013年6月30日，丰琪投资总资产5.05亿元，净资产1.2亿元。郑淑芳的丈夫施恭香在塑料软包装行业拥有多年实业经营经验，其通过福融辉投资持有福建福融科技集团100%股权，是从事塑料包装制品生产和销售业务的福融辉实业(福建)有限公司、福融盛(福建)包装材料有限公司及广州融盛包装材料有限公司的实际控制人。

为了支持丰琪投资的收购，福融辉投资与丰琪投资于2012年3月15日签署了《借款协议》，截至7月11日，福融辉投资已累计向丰琪投资提供借款4亿元。

东方银星“双雄”战激烈上演 豫商集团四度举牌

东方银星（600753）8月6日晚间再发股东权益变动公告，豫商集团7月下旬以来再度增持公司640万股股份，目前持股比例已经达到20%，距离当前第一大股东银星集团及一致行动人26%的持股比例再进一步。相关分析认为，两大股东之间股权争夺战的背后实际是公司话语权的争夺战，豫商集团希望进入上市公司董事会的意愿强烈，“双雄”之间的交锋大战将持续上演。

根据公告，2013年7月19日-2013年8月5日，豫商集团有限公司通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持东方银星640万股股份，占东方银星总股本的比例为5%，豫商集团本次增持的价格区间为12.92元/股-14.28元/股。本次权益变动前，豫商集团直接持有东方银星股份1920万股，占东方银星总股本的比例为15%。本次权益变动后，豫商集团直接持有东方银星股份2560万股，占东方银星总股本的比例为20%。

记者注意到，从今年5月起，豫商集团已经连续增持东方银星，将其持股比例提高至15%，并欲在股东大会上占据主动。今年5月7日至6月5日期间，豫商集团增持东方银星约640万股，占总股本的5%；6月14日至6月20日期间，再度增持约640万股。

豫商集团的“逼宫”使东方银星控股股东银星集团很快做出回应。公司7月24日曾发布公告，公司大股东银星集团的一致行动人华宝信托买入公司股票640万股，占公司总股本的5%。至此，银星集团及一致行动人华宝信托合计持有东方银星股份总数3332万股，占东方银星总股本的26%。通过本次举牌，豫商集团与第一大股东之间的持股距离仅仅相差6个百分点。

豫商集团持续举牌，与集团方面希望能进入东方银星董事会有关。目前东方银星第五届董事会已于今年6月29日到期，何时推出新的董事会，虽然仍无具体的期限，但窗口期无疑已越来越近。此前，豫商集团曾表示，希望更多地参与到上市公司治理中去。但东方银星控股股东重庆银星智业（集团）有限公司拟通过修改东方银星公司章程等方式，对豫商集团入董造成阻碍。

7月底，东方银星曾召开股东大会，审议《关于修改公司章程部分条款》议案，议案中银星集团拟将“公司股东有权提出董事、监事候选人，董事会、监事会、单独或者合并持有上市公司已发行股份1%以上的股东可以提出独立董事候选人”修改为“非职工董事、监事候选人名单以提案的方式提请股东大会决议。非独立、非职工董事候选人名单由上届董事会或者连续180交易日单独或者合并持有公司有表决权股份总数5%以上的股东提出。”但最终，该议案因未获得股东所持有表决权股份总数的2/3以上通过而搁浅。

公开资料显示，目前东方银星董事会设置董事11名，其中非独立董事7名，独立董事4名，东方银星实际控制人李大明为董事长。作为大股东，重庆银星集团势必要在第六届董事会乃至监事会人选中占据主导权，保持以往的优势，而二股东豫商集团也想获得自己的话语权，而且作为持股10%以上的股东，也可以提名相应的人选，届时必有一番争夺。

但机构人士对中国证券报记者表示，二股东往往举牌易而夺取控制权难，一方面，不少控股股东会给举牌者设置各类障碍，另一方面，复兴集团方面很可能日后也会积极增持，以确保控股地位。（中证网）