四大主流股指期权策略指数之BXM

国内的结构化产品正处于一个变革的时代。得益于2013年6月上线的余额宝的带领，大批互联网金融诞生，激起了许多中国老百姓的理财热情，多元化和个性化的理财逐渐成为新的大趋势，而种趋势这正是结构化产品孕育的天堂。期权作为结构化产品的主角，它的推出将使金融机构能有效的丰富的构建结构化产品，本文介绍的就是位于芝加哥期权交易所（CBOE）四大主流股指期权策略指数之首的增强收益型指数:标普500 BuyWrite指数（BXM）。

BXM是怎样炼成的

2002年的夏季伊始，美国股市还深陷于互联网泡沫破裂带来的金融危机中。CBOE于4月推出了史上的第一个备兑期权策略指数BXM，这是一种增强收益型的策略指数，并具有在熊市时期持续跑赢指数的特性。随着五至七月标普500指数一轮高达28.6%的下跌，新生的BXM在市场中崭露头角（需注意BXM不是看空策略）。

根据CBOE的说法，BXM真正开始广泛被市场接受是源自于2004年伊博森协会（一家美国著名的投研机构）发表的一篇研究。该研究比较了美国及国际的主要股指于1988至2004年间的表现，发现在比较的所有指数中BXM拥有最好的长线投资风险调整后收益。也就意味着在投资者承担同等风险的情况下，结合了期权策略的BXM收益率最高。

如今，BXM的策略已被广泛应用，CBOE于2006年十月推出了BMX的指数期货。Bloomberg上可查的备兑期权策略ETF就有242只，而基金名称中带有“备兑期权”字样的基金总数更是高达547只。经过了12年的时间，备兑期权策略指数的队伍也迅速壮大，由BXM扩展到了共84个备兑期权策略指数，涵盖了全球各大主要股指。