雪佛龙启动80亿美元海上平台 深水采油正当时？

上周，我们刚经历了油价的极端波动行情，而雪佛龙恰在这个时候启动墨西哥湾深水区80亿美元投资规模的杰克/圣马洛采油平台，时机上似乎有些不利。但当一个如此大而昂贵的项目开始偿还建设成本时，这事儿是没有理由拖延的。

这个重达160,000吨的庞然大物漂浮在7,000英尺深的水体之上，距离新奥尔良（New Orleans）南部有280英里。它的油井穿透了海平面以下26,500英尺的杰克与圣马洛（Jack and St. Malo）储层。日后，打好更多油井之后，该平台有望每天生产94,000桶原油和2,100万立方英尺的天然气。

项目能在今年年底前按时上线，对雪佛龙公司来说是件好事。然而，近期油价的跌势极大地转变了它的盈利前景。按每桶100美元（6月份的行情）的油价计算，雪佛龙公司及其合作伙伴需要生产约1亿桶原油，才能产生足够的现金（扣除营运开支之后）以偿还所投入的资本。而按照现在每桶68美元的行情来看，他们需要生产约1.5亿桶原油才能实现盈亏相抵。因此，假设平均年产约3,000万桶石油（及等效天然气），那么，近期油价暴跌将使杰克/圣马洛采油平台的投资回收期至少延长18个月。

这是否事关重大？其实不然。当初雪佛龙公司批准该项目时，并没有指望油价能达到100美元。在其三十年的服役期中，杰克/圣马洛平台预计产油5亿多桶。一旦清偿债务，它在很多年里都将继续充当雪佛龙公司及其合作伙伴——挪威国家石油公司（Statoil）和巴西石油公司（Petrobras）——的巨大摇钱树。考虑到从杰克和圣马洛储层被发现到平台的最终落成，其间花了整整十年，他们理应得到高额的回报。

但眼下正在勘探的深水油田又如何呢？跟二叠纪盆地（Permian）和巴肯油田（Bakken）那些陆上页岩油气田相比，当前深水油田的经济可行性又如何？在当今的低油价环境下，押注这些超深水油田是好还是坏呢？

我带着这些疑问，请教了石油咨询公司伍德-麦肯兹（Wood Mackenzie）研究分析师伊姆兰·可汗（Imran Khan）。他说，对于建设初期的墨西哥湾深水新项目来说，平均的盈亏平衡点油价介于每桶65美元至75美元之间。此处所说的“盈亏平衡”包含10％的长期年化资本回报率。

至于像杰克/圣马洛这样已经完工的项目，既然几十上百亿美元都已投了下去，可汗表示，要使今后的增量投资实现盈亏相抵，所需油价仅为每桶35美元。他说，其实，世界上一些经济性最高的石油项目都涉及到已有海上基础设施附近发现的深水油田。就算油价低至每桶30美元（这才算得上是低价原油），这些所谓的“回接”方式（tie-back）也可以以10%的长期年化回报率实现盈亏平衡。

近几年美国油气大繁荣的降临，源于成千上万口下探至页岩地层的千万美元规模油井，每口油井上线后可日产石油约1,000万桶，并在头12个月中衰减一半产量。

十年前，在“压裂”成为家喻户晓的名词之前，将那么多钱投给这样一口让人提不起兴趣来的油井会被石油公司视为疯狂之举。不过那时，油价还不至于高到触发页岩热潮，英国石油公司（BP）的大规模漏油事故也还尚未发生。在那时，让石油巨头们兴奋不已的是深水石油。

如今，页岩油井的吸引力正日渐衰退，但深水油田仍然在那里，随时都可以开发，经济性也异常划得来。当然，每个深水油井的成本可高达2.5亿美元，但它们可以多年维持10,000万桶的日产量，而不是像页岩油井那样迅速干枯。

看起来，墨西哥湾深水油田正在卷土重来。我们不妨称之为“回到未来”。（来源：福布斯中文网译/丁盈幸http://www.forbeschina.com/）