华夏恒生ETF T+0 套利手段你造吗

近日沪深两交易所发布公告，华夏恒生ETF（159920）将于1月19日起实施T+0回转交易。华夏基金张弘弢表示，实行跨境交易基金日内回转交易(T+0交易)的制度对基金行业是利好。

对跨境产品来说，首先基金流动性会提高，其次是基金日内净值的波动可能会加大。对于基金组合以及投资管理方面，在正常情况下没有任何影响。在套利手段中，ETF基金的优势相对明显，由于投资者可以同时在ETF基金的一级市场（申购和赎回市场）和二级市场（证券交易所）进行交易，所以ETF基金具有进行套利交易的基础。

以华夏恒生ETF（159920）为例，该基金将二级市场交易效率从T+1提高至T+0，大幅提高了基金的交易效率。具体来看，投资者可以借助以下方法获利：

方法一：T+0获取盘中价差，由于华夏恒生ETF（159920）实现T+0回转交易，可T日买入、T日卖出，投资者可在收盘前多次买入卖出，实现价差套利。

方法二：实时折溢价套利，如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，华夏恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者在二级市场买入恒生ETF后，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票和现金，然后将这些股票在二级市场上卖出，以获取套利收益。如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者可以通过事先持有一定的ETF份额存量进行套利。

方法三：ETF事件套利，因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是华夏恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如港股闭市期间，中国或者欧美市场出现重大事件，华夏恒生ETF价格未能有效反映出潜在涨跌幅，投资者则可以提前买入华夏恒生ETF或卖出ETF（如果开通恒生ETF融券业务，可融券卖出ETF），待港股开市后，价格有效反映后再进行相应的反向操作，获取因重大事件带来的套利机会。

方法四：配对交易，投资者可以通过数据统计等方法判断未来A股、港股的市场走势差异，并进行两个市场ETF的配对交易。比如判断未来一段时间恒生指数表现将强于沪深300指数，则可以做多华夏恒生ETF，同时融券卖空同样市值的沪深300ETF；反之如果判断未来一段时间沪深300指数走势将强于恒生指数，则做多沪深300ETF，同时融券卖空同样市值的华夏恒生ETF。待预期收益兑现后，投资者可对两只ETF平仓，锁定超额收益。

方法五：跨市场套利，如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作，在华夏恒生ETF存在折价时，可以在A股市场买入华夏恒生ETF，同时在香港市场建立其对冲头寸（如卖出恒指期货、卖出指数成分股、卖出香港ETF等）。在华夏恒生ETF存在溢价时，可以在A股市场卖出或融券卖出华夏恒生ETF，同时在香港市场建立对冲头寸（如买入恒指期货、买入指数成分股、买入香港ETF等）。在华夏恒生ETF二级市场价格恢复合理水平后同时在香港市场结清对应头寸，达到套利效果。

北京商报记者 宋娅 苏长春/文

张彬/制表