6月16日资金面存在三大利空：各方资金加速撤离

今日资金面存在三大利空：

高位震荡仍将持续避险情绪有所升温 A股谁在进场谁在出逃

一、 新股发行前资金流出明显或加剧大盘震荡

二、新兴市场渐现资金流出 中国股票基金资金净流出71亿美元

三、场外配资难度增加 部分资金主动撤退

抽血+减持致沪指失守5100 场外配资客户或撤离股市

高杠杆资金恐高：5000点上现风浪机构短线看震荡

大盘分析：

创业板暴跌5.22% “见顶”之声再起

基金经理称创业板短期或还有调整

分析：本周两事件将加剧市场波动 今日或再现调整低点

分析称未来股指仍将进一步调整 或暂时杀破5000点 

高位震荡仍将持续避险情绪有所升温 A股谁在进场谁在出逃

本报驻英国特派记者黄培昭 本报记者郑一真●王一茗

中国股市沪综指周一收跌2%，创半月来最大单日跌幅。截至当日收盘，沪指报5062.99点，跌103.36点，跌幅2.00%；深成指报17702.55点，跌395.72点，跌幅2.19%。对这一下挫，路透社15日分析称，证监会严禁券商场外配资影响市场人气，与此同时，本周新股申购将于17日开始，大市值股票发行对资金面构成干扰，场内避险情绪有所升温，预计短期内大盘维持高位震荡格局。

散户热情依然高涨

尽管出现下跌，不少证券研究机构仍对后市普遍看好。万隆证券发布观点称，中国股市大格局并未发生根本变化，大势依旧乐观。彭博社评论称，中国股市市值已突破10万亿美元大关，令人震惊，“尤其是上证综合指数在过去12个月内涨幅超过150%，比世界上任何其他股市都涨得更快。”“牛市催生中国私募基金繁荣”，据英国《金融时报》15日报道，截至今年5月底，中国私募股权基金的数量在过去3个月里新增量高达4000家，资产管理规模从750亿美元增加至4330亿美元。据悉，与主要依赖机构投资者的西方国家基金不同，中国对冲基金主要利用银行和券商作为销售渠道，面向散户投资者。

英媒报道称，大量的中国个人投资者积极参与股市，并借助庞大的杠杆资金押注这种牛市行情会继续下去，这是造就中国此轮牛市的主要原因。

公司高管开始套现

然而，与散户跑步进场相比，中国上市公司高管正在加快售股套现的步伐。同花顺汇编数据显示，仅2015年前5个月，就有1000多家上市公司发布重要股东或高管减持公告，累计减持市值约3598.51亿元，已经超过去年全年水平，产业资本套现明显加速。路透社分析称，“这是当前股价过高的证据，是一种信心的投票”。

“公司的重要股东最了解一个公司的价值有多大，如果现在市场估值远远高于企业的价值，那么这就是大股东减持的绝佳机会。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新15日告诉《环 球时报》记者，现在市场上基本没有5元以下的股票，“很多大股东选择这个时机减持，就是因为A股太疯狂，过去20年都没见过。现在减持，等将来股价回落再买入，对他们来说是免费的晚餐。”出售股票的还不只是各大上市公司管理高层，无禁售期限制的主要基石投资者也在减持股份。路透社15日援引西南证券数据称，基石投资者5月减持1090亿元中国股票，比上个月翻了一番。同时，“国家队”也在减持，中央汇金于上月底在A股场内减持工行和建行。

海外资金出现外流

面对中国的疯狂牛市，国外媒体对中国股市能否一直持高位增幅持疑虑态度。不少媒体分析称，中国股市存在着不同程度的泡沫，牛市并不能长久持续。美国福 布 斯网站报道称，譬如，中国的传媒和娱乐公司已获得极高市场估值，但是几乎所有传媒娱乐企业的收益都显得非常脆弱，“似乎没有任何基本的收益依据去支撑其天价市值”。英国《金融时报》引用股市分析师观点称，6月底中国整个金融体系资金需求会有所增加，股市面临着下行压力，投资者需谨慎。

巴克莱集团在其研究报告中援引来自新型组合基金研究公司（EPFR）的统计称，在截至上周三的一周内，有多达68亿美元资金从中国股市流出。对于资金外流带来的风险，摩根士丹利发布最新报告分析称，人民币全球化以及资本项目有管理的可兑换应能促使资金再流入中国。

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚15日接受《环 球时报》记者采访时表示，A股现在一有政策刺激，就会出现比较大的波动，这说明大部分股民对市场还是比较担心，投资者的情绪很焦虑，大家都觉得这是一个击鼓传花的过程。中国股市历次上涨都是机构投资者推动，接盘的却是散户，在这样的情况下，监管者应该多说说股市的风险，在政策改革上发力，以保持中国股市的活力。 

新股发行前资金流出明显 或加剧大盘震荡

范璐媛

昨日沪深两市震荡下跌，上证指数收于5062.99点，下跌2%，创业板指数领跌5.22%，收于3696.03点。据东 方 财 富统计，昨日两市主力和超大单资金净流出2823亿元，为本月以来单日资金流出量最大值，本周三开始的新一轮大规模新股发行，预计会对市场资金量造成进一步冲击，加剧大盘震荡。

行业方面，民航机场领涨两市，涨幅3.45%，主力和特大单资金净流入25.79亿元，净占比13.63%，除新股吉祥航空外，厦门航空、深圳机场均收于涨停。钢铁行业昨日上涨2.78%，主力和特大单资金净流出29.98亿元，净占比5.24%，西宁特钢、新钢股份、方大特钢涨停收盘。高速公路板块上涨2.51%，主力和特大单资金净流入1.05亿元，净占比0.71%，吉林高速、宁沪高速收于涨停。综合前五个交易日，所有行业板块的均为主力资金净流出状态。概念板块方面，网络金融、国产软件、互联网跌幅居前。

龙虎榜方面，昨日沪深两市共有93股票上榜，其中中通客车买入金额前五席位合计买入1.61亿元，占比27.78%，超过20%为机构买入，卖出金额前五席位均为游资，合计卖出6507万元，占比11.23%。延华智能买入金额前五席位合计买入4.49亿元，占比20.75%，其中大部分为游资买入，卖出金额前五席位合计卖出6155万元，占比2.84%。深赛格买入金额前五席位合计买入2.15亿元，占比27.8%，大部分为游资买入，卖出金额前五席位合计卖出5088万元，占比6.4%。此外，上海新阳、桑乐金、孚日股份等资金流入量明显，但流入资金以游资居多。中科金财、华西能源、国恒退资金流出量明显，其中中科新财的资金流出以机构资金为主，其余两家均为游资流出。

综合近几个交易日的龙虎榜信息，机构资金流入的势头明显降低，部分主力已提前撤离，游资依然活跃，游资相对活跃度升高进一步加剧股市动荡可能性。市场本周资金流出势头明显，投资者应注意规避风险。

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新兴市场渐现资金流出 中国股票基金资金净流出71亿美元

张枕河

自今年4月中旬以来，随着美联储加息预期增强，资金开始持续回流美元资产已是不争的事实。而抗压性相对较低的新兴市场成为重灾区，不仅基准股指持续重挫，本币对美元汇率也大幅贬值，资金已经开始大量出逃。而一些经济体的货币政策已经陷入两难，一方面希望放宽货币政策刺激经济和抑制通缩，但如果美联储加息可能将使其资本外逃加剧。

资金加速流出

分析人士指出，随着美元走强，新兴市场近期承受了更大压力，美元走强通常会导致新兴市场资产表现不佳。自今年4月中旬以来，印尼雅加达股指累计下跌12.4%，印度孟买敏感30股指累计下跌8.4%，富时马来西亚股指累计下跌7.5%，泰国证交所指数累计下跌4.5%。

货币市场方面，俄罗斯卢布对美元贬值10.7%，哥伦比亚比索对美元贬值7.2%，马来西亚林吉特对美元贬值5.3%。此外，新兴市场债券也受到了明显冲击，随着欧洲国债收益率提高、美国经济数据出现起色，投资者们开始重新思考持有低等级债券的风险。

NN投资伙伴集团在最新公布的研报中指出，国际资本已经开始正转向心目中的安全资产，出现远离新兴市场的趋势。在多数新兴市场国家，在全球金融危机以来的低利率时期流向它们的资金流正明显减少，或正在逆转方向。据其监测数据显示，在截至今年3月的三个季度内，这些市场的资金净流出规模甚至已经超过金融危机期间的水平。

而自4月新兴市场股市、本币汇率加速下跌后，资金外逃的速度更快。

国际金融协会上周公布最新报告称，新兴市场5月的债券月度抛售规模达到自2013年“缩减恐慌”以来最高，当时市场非常担心美国将缩减其量化宽松计划的规模，以及可能产生的负面冲击。

资金流向监测机构新兴市场基金研究公司（EPFR）最新周度报告显示，在截至6月10日的一周内，其监测的全球新兴市场股票基金和债券基金的资金净流出总量达到93亿美元，创下2008年金融危机以来的最高水平。其中，中国股票基金的资金净流出额高达71亿美元，成为“失血”主因。在5月最后一周，全球新兴市场基金也净流出资金8.29亿美元，拉丁美洲市场基金净流出额高达4.42亿美元。

货币政策陷入两难

市场分析师指出，目前很多新兴经济体正在通过降息或其它货币宽松措施来应对通缩或是相关苗头。但是，如果美联储在今年晚些时候加息，它们将面临资本流出动荡及货币贬值的风险，那时它们可能就无法再继续降息了，货币政策也将陷入两难。而美联储加息无疑将对新兴市场形成重创，特别是对那些在过去10年发行美元债券的大批公司。

牛津经济研究所在研报中表示，新兴市场的强劲需求一直通过贸易机制传导至其他经济体，包括欧洲和美国。但今年第一季度新兴市场进口需求滑坡，导致其从全球贸易增长的贡献者变为拖累者，这是自2009年以来的首次。有迹象表明，贸易放缓趋势已持续到第二季度，未来前景仍不乐观。

瑞银集团新兴市场策略主管巴韦贾表示，今年第一季度，新兴经济体的平均经济增速已降至3.5%，为危机以来最低。贸易崩溃是眼下新兴经济体面临的最大威胁，其威胁的严重性甚至不亚于美联储加息的前景。“出口正在收缩，而纠正这些国家外部失衡的唯一机制就是进口收缩，但是这种纠正并非解决办法。如果增加进口，国内经济就会增长。如果扼杀需求，增长将会下降更多。在担心美联储时，市场忽略了一个事实，我们将会看到贸易大幅下降，而这将导致新兴经济体增长显著放缓。”

世界银行日前也表示，在部分发达经济体经济活动开始显著回暖之时，一些新兴经济体则面临一场可能持续数年的“结构性放缓”。 

场外配资难度增加 部分资金主动撤退

⊙记者王晓宇○编辑剑鸣

上周末，中国证监会重申禁止证券公司为场外配资活动提供便利，同日中国证券业协会发文规范券商对外部信息系统接入的规范标准。尽管大部分券商目前尚未明确关闭端口时间和条件，但一些配资资金已主动撤退。业内人士认为，规范外部系统接入意味着场外配资的前置风险控制工具被禁止，未来配资难度大幅提升，有助于A股市场降杠杆及快牛行情向慢牛转换。

上周末证监会下发的通知提出五方面的要求，禁止券商通过网上证券交易接口为机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。此外，中证协还下发了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，明确券商使用外部接入信息系统需经协会评估认证。

据悉，券商使用外部接入信息系统如恒生HOMS系统，最初设计是为公募基金实现分仓、交易、清算等功能，不过，一些配资公司却利用这一功能开展配资业务。投资者在P2P平台、民间配资公司进行配资后，通过恒生HOMS系统的分仓功能实现在同一账户下开立二级交易账户和杠杆交易。而出资方通过HOMS设置风险控制指标如警戒线、平仓线、单一股票持仓上限等，来确保保证金安全。

“严控外部信息系统接入是从业务管理上增加了场外配资的难度。风控工具一旦被叫停，就相当于钳住了场外配资的风控抓手。虽然投资者依然能通过券商提供的交易通道实现下单、交易，然而，失去了风控工具，场外配资的风险敞口被暴露无遗。配资公司也会出于穿仓、本金安全等考虑下有所收敛。”券商人士分析道。

这样的观点也得到某中型券商运营部负责人的认可。“配资公司监控不到客户资产波动情况及持股集中度，风控不容易做，场外配资热情将在一定程度上得到抑制。”

据悉，上述券商已通过前期的自查，将使用第三方系统的个人投资者及一般法人排查完毕。公司拟在两周后关闭端口，并要求营业部配合做好让客户切换至普通客户端交易的工作。不过，一些中小券商表示，公司存量账户中使用HOMS系统的并不多，在提交协会评估的这一个月里，不会关闭其接入端口。

一些场外配资客户自5月下旬以来逐步减仓。“监管层清理HOMS端口是减仓的导火索而已，今年以来收益可观，也是时候将浮盈落袋为安。”某配资客户告诉记者。

不过，上述券商人士也提到，民间配资难以完全根除。“一人多户放开后，配资公司可开立多个账户，达到分仓效果”。

另据信托人士反映，场外配资进入股市的另一重要渠道来自信托。而从协会发布的最新规范来，信托接入券商端口并未禁止。信托公司仍可以发行产品使用恒生O32投资交易管理系统接入券商的数据端口，在此基础上嵌套恒生HOMS系统，并开立二级分仓交易账户和配资，券商技术上难以辨别。除非银监会下文禁止，券商只能要求信托出具未配资的承诺函。

华鑫证券资深投顾董浩认为，监管层规范第三方系统接入券商并非新闻，市场近期反复震荡也是在对这一政策的吸收和消化。短期看，关停端口对市场利空，却有助于市场挤泡沫和长期平稳发展。事实上，监管层近期修改两融规则，允许融资展期，这相当于鼓励价值投资者长期持有，预计快牛行情有望得到降温。 

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抽血+减持致沪指失守5100 场外配资客户或撤离股市

资料图

新京报讯（记者金彧）降准落空、证监会清理场外配资、本周迎来最大规模打新等利空袭击A股，导致“本该大涨的周一”最终以沪指失守5100点，创业板重挫5%告终。

昨日沪指高开低走，多空双方围绕5100点争夺激烈。最终沪指收于5062.99点，下跌2%。深成指则跌2.19%，收于17702.55点；创业板大跌5.22%，报3696.03点。

沪深两市全天合计成交1.995万亿元，较前一交易日的1.965万亿元继续放量。

银河证券资深分析师对新京报记者表示，造成6月15日两市整体下跌的原因主要有降准落空、本周三开启年度第八批23只新股申购带来的资金面压力、A股大股东减持加速等，上述原因导致投资者观望情绪的提升。

有分析认为，因长沙男子4倍配资杠杆全仓中国中车，亏掉所有本金跳楼坠亡后，场外配资备受关注，并遭遇风险警示。由此可能导致高杠杆场外配资客户撤离股市，甚至有些非法配资客户的仓位可能被强行平仓。

本周A股迎来年内最大IPO申购，中金公司预计冻结资金或在6.5万亿-7.1万亿元。从本周三起今年第八批新股中的23只将迎来密集申购。

据Wind统计，截至6月12日，两融余额达到2.25万亿元。增速不断放缓的同时，银证转账金额整体大幅提升。分析认为，近两轮打新额度较大，加上市场预期被炒起，反身效应之下，市场受打新的影响较为强烈。

不过，在利空出现的同时，也有证监会允许两融展期的利好。对于两融修改意见出台，华泰证券首席分析师罗毅表示，意在引导外围杠杆资金回归两融。罗毅认为，放宽原有两融6个月期限，预计可延长1-2次，延长融资融券周期可为投资者提供便利，有利于投资者灵活控制，避免时间限制投资策略。适当控制两融规模，表明监管层希望股市长慢牛健康发展。

新股申购预计冻结7万亿元

本周三（6月17日）开始，也是本年内第八批新股申购开始，包含“巨无霸”国泰君安证券在内的23只新股将累计冻结约6.5万亿-7.1万亿元打新资金，再创新股重启以来新高。

上述中信建投证券的分析师向新京报记者称，本周冻结资金造成流动性收窄会让刚有起色的指数走势再度承压，注意做好风险控制。

新时代证券的刘光桓认为，本周新股申购，对于市场资金面来讲将再次面临考验。不过，相对上周冻结的资金量预计将出现明显减少，这对市场多方较为有利，后市大盘有望依托5日均线震荡攀升，继续向上拓展上升空间。（郭永芳）

6月份大股东套现继续加速

据中证网消息，从A股重要股东套现额度看，2月份套现额度为363亿元；3月份增至了635亿元；4月份为762亿元；而5月份净减持额达到了1441.89亿元，这一数据也是今年月度的新高。6月上旬刚过，净减持额度已达665亿元。

一位业内投资人士向新京报记者解释，随着沪指的持续上涨以及震荡，资本加速撤离是牛市散发的信号，套现的股东觉得市值接近其目标价位或者有其他资金需求情况下会减持套现。（郭永芳）

■ 机构预测

震荡概率大题材股活跃

记者翻阅8家券商的本周研报，对本周行情的预测，其中5家看平，3家看多。沪指站稳5000点之后，多家券商认为本周出现震荡的概率较大，且活跃板块主要集中在题材股上，建议股民可谨慎参与。

申万宏源：本周以收为主

上周沪深两市震荡整理，上证指数守稳5000点整数关，而权重股和小市值题材股反向震荡。从目前看，短线大盘仍以震荡为主，继续消化整固，夯实股价上台阶后的基础。本周有国泰君安等一批新股集中申购，计划融资规模在400亿元左右。预估届时有望吸引超过5万亿元的资金参与申购，因此从供求关系看，本周行情应以守为主。

东吴证券：适当降低盈利预期

上周大盘震荡攀升，多空盘中争夺明显加剧，但由于市场人气较高使多方略占上风，沪深两市指数均创下反弹新高。但量能创下天量后逐步萎缩，后市股指仍将在多空双方频繁争夺中走出震荡走势，投资者在继续参与的同时需提防市场突如其来的调整。操作上，建议投资者尽量在调整时介入而不宜再盲目追高，并适当降低盈利预期。

西部证券：半仓之下静观其变

随着热点盘中快速轮动，活跃品种的多元化扩散，近期市场风格分化迹象愈加明显。预计本周市场高位整固的必要有所加大，关注沪指5000点的防守性，整体操作宜在半仓之下静观其变。 郭永芳整理

■ 股市悲喜录

中车一度翻红网友五味杂陈

6月15日，已经四连跌的中国中车，在上午10点多一度翻红。尽管涨幅最高只有2%多，但这足以让看了好几天绿盘的股民，喜出望外。股吧网友@小司49称，看到中车变红的那一刻，都快喜极而泣了。多久不见红色了

可是，时运不济，命运多舛。下午，中车再度翻绿，最终以下跌2.24%收盘。至此，中车已经连续5个交易日下跌，累计跌幅三成。诸多坐在神车上的股友们，可谓五味杂陈，各种滋味在心头。

有的股民投降，割肉走人了。比如，股吧网友@一股中车说：我投降了，刚才交出全部筹码。不玩了，受不了了……再玩下去命就没了。@取什么名字不重要则表示，辛辛苦苦20年挣的300万，满仓+5倍配1500万，于6月9日开盘最高价买入中国神车，没想到300万元本金，瞬间化为乌有，而且还欠了配资公司一大笔债务。

当然，艰难的处境下，也有乐观者在苦中作乐。他们以对对子，写歌词的方式，展开了自黑。

有人出题，上联是“一杯茶，一包烟，一只破股看半天”。“对穿肠”们给出的下联有，“一合并，一场梦，一夜回到解放前”。（尹聪）

■ 公司案例

高价股飘绿昔日众股王跌停

高价股迎大面积调整。昨日收盘，“昔日股王”安硕信息、全通教育、长亮科技纷纷跌停。金证股份、恒生电子、汉邦高科、广生堂、乐凯新材、中科金财等高价股也上演跌停潮。

曾在5月13日创下474.2元/股（除权后236.9元/股）纪录的安硕信息，昨日开盘后便一路下挫，封死跌停板，收盘报142.75元/股。一月时间，股价较其最高价跌去近40%。

分析师认为，近日创业板调整虽然比较明显，不过其创新特征依然符合当前中国经济转型预期。有分析认为，创业板高价股估值过高，投资者需远离泡沫。（李春平）

无视创业板调整中瑞思创8连板

创业板昨日失守3900点，303只个股下跌，前期领涨的个股如东 方 财 富通、全通教育等纷纷大跌。

但也有个股不惧创业板大跌。自6月3日复牌，创业板的中瑞思创已8连板，股价由复牌时的21.25元/股，涨至49.98元/股，不到10个交易日股价翻番。

中瑞思创曾于6月2日晚间发布定增预案，公司拟以高出市价21.25元一倍多50元/股的价格，定增1200万股募资6亿元，用于支付收购医惠科技剩余30.86%股权的转让款和补充流动资金。（李春平）

高杠杆资金恐高：5000点上现风浪 机构短线看震荡

⊙记者浦泓毅○编辑剑鸣

5000点之上，市场风高浪急，对于部分坐在高杠杆之上的投资者更是如此。昨日创业板指再现5%以上的单日跌幅，而主板市场尾盘也出现跳水，沪综指跌幅逾百点。

业内人士认为，以场外配资为代表的高杠杆资金通常更加青睐中小市值题材股，此类个股昨日普遍走低，显示在监管部门反复发声，以及风险事件渐露苗头之后，市场正在主动降杠杆。

创业板成调整“指挥棒”

昨日早盘，创业板指高开0.5%，随后不久便进入下跌通道，上午最大跌幅一度达4.67%，大批次新股跌停或逼近跌停。午后创业板指一度缩量企稳，但在14点之后再次快速下跌，盘终跌破3700点。

主板走势一度较为稳健，但在创业板快速下跌时受到心理层面的影响同步跳水。沪综指早盘围绕上周五收盘点位几番浮沉，10点30分后在创业板指下跌的带动下大跌逾百点。之后在钢铁、电力、房地产等大盘股集中板块活跃的提振下，沪综指勉强收窄跌幅，一度出现翻红曙光。但尾盘创业板的杀跌再次诱发主板投资者避险情绪，沪综指跳水并跌破午前低位，逼近5000点大关。

截至收盘，沪综指报5062.99点，下跌2.00%。深成指报17702.55点，下跌2.19%。创业板报3696.03点，下跌5.22%。两市共成交19950.23亿元。

市场“惧高”降杠杆

以创业板个股为代表的小市值题材股大跌成为昨日市场的主旋律，这与高杠杆投资者在指数连续高位震荡后心生怯意关系密切。近期监管层接连出招，引导市场杠杆向合理水平回归的意愿明显。同时，一些使用高杠杆配资后出现的风险事件进入投资者视线，再加之在大盘登上5000点之后，主板和创业板都出现横盘迹象，个股日内震幅扩大。一些使用杠杆倍数较大的投资者开始有所警觉，主动降低仓位。

上周末，监管层针对不同形式的杠杆资金入市做出一系列细化监管措施。其中，《证券公司融资融券业务管理办法》（征求意见稿）关于允许两融合约展期的规定被市场视为利好。同时，证监会再次强调证券公司不得利用网站接口，为任何机构和个人开展场外配资活动，为非法证券活动提供便利。证券业协会也在同日对证券公司外接信息系统出台了具体的评估认证规范。

有券商营业部人士表示，利用场外配资的高杠杆投资者一般更青睐非两融标的的小市值题材股。这些个股股价弹性较大，又无法使用场内融资融券工具，因此之前吸引了不少场外配资参与。随着违规杠杆资金从中抽身，股价难免出现较大波动。

券商短线看震荡

大盘登上5000点之后涨势趋缓波动放大，而券商中期观点依然乐观。海通证券认为，不要轻易猜测牛市拐点。中国经济转型才开始，牛途还很长。此前市场快速大幅上涨引发投资者担忧也属正常。但居民财富的重新配置动能巨大，资金入市难以阻挡，市场趋势不会轻易改变。

短期来看，本周以国泰君安为首的新股发行对资金面的影响不容小觑。本周三起有25只新股发行，兴业证券预计冻结资金超过5万亿元。这将考验大盘支撑，市场或许会再次进入震荡。

兴业证券认为，资金面上的利空有可能冲击到目前估值较高的小盘股，而国企改革愈演愈烈，大盘蓝筹将是主要的受益方。因此建议适当提高大盘蓝筹股的权重，以防御姿态迎接市场冲击，整体仓位上也可以有所降低。

同时，兴业证券认为，短期市场虽然还将延续震荡，但目前仍处于牛市的环境下，接下来大概率是一波新的上升行情，在做好防御之后，投资者可以紧跟市场节奏，随时准备抓住机遇，主动出击，有创新成长和国企改革概念的个股更值得关注。  

创业板暴跌5.22% “见顶”之声再起

本报讯周一，沪深两市小幅高开后震荡走低，沪指收盘大跌2%，失守5100点。更令人关注的是，创业板指数当天下跌5.22%，前期创出4037.96点高点之后指数出现下跌后一度反弹，但反弹未创新高便再度暴跌，让投资人担心是否有“双头”的风险。分析人士认为，导致市场大跌的原因与近期资金面抽紧有关，国泰君安巨额IPO、半年度节点金融体系资金抽紧、证监会严控场外配资，都对市场带来一定影响。

沪指失守5100大关 创业板暴跌5.22%疑似“双头”

周一，沪深两市小幅高开后震荡走低，沪指收盘大跌2%，失守5100点。盘面看，虽然午后钢铁板块一度拉升推动指数震荡反弹，但题材股走势疲软，两市逾2000股下挫，近百股跌停。

截至收盘，沪指跌2.00%报5062.99点，成交破万亿；深成指跌2.19%报17702.6点，成交9300亿元。热点方面，钢铁、运输服务等板块涨幅居前；公共交通、互联网+、软件服务等板块下跌。

由于创业板指数在6月8日已经出现过一场幅度达到4.67%的暴跌，按照以往“化险为夷”的经验，在随后的反弹中，指数一般能较快创出新高。但到目前为止，创业板指数并未能再创新高，而且还再次出现超过5%的大跌。由此一来，目前创业板指数的技术形态变得相当严峻，技术派人士纷纷猜测是否有“双头”的风险。

资金面压力是短期下跌主因

综合目前的最新信息，来自资金面的压力是导致A股下跌的最直接原因，而资金面的压力主要来源于3个方面。

一是国泰君安IPO将于本周四展开，该笔IPO的融资总额可能达到300亿元，其“抽血”力度远超中国核电(601985)。虽然说过去半年A股已经不再闻IPO色变，而且屡屡在新股申购期间拉升市场，令抛老股打新股的资金懊悔不已。但是，此次国泰君安IPO似乎正在打破过往的规律，市场在新股申购期间“服软”走弱。

二是证监会上周末对严堵场外配资的最新表态似乎对创业板内的部分个股产生较大心理影响。有分析认为，不排除一些市场主力此前有通过场外配资的方式介入二级市场拉抬股价，其中不乏创业板上市的股票。一旦监管层真刀真枪开始行动，确实有一些股票会碰到麻烦，甚至出现“踩踏”。

三是目前已到6月中旬，每逢半年度节点，金融体系的资金面都有所抽紧，银行“摆账”、“冲时点”等各种原因导致资金外流的“蝴蝶效应”。在市场出现调整的背景下，这些因素是否会发酵并扩散，需要加以警觉。(投资快报 高升)  

基金经理称创业板短期或还有调整

多位接受证券时报记者采访的基金经理表示，创业板短期波动难免，但不改长期向好趋势。对于目前配置思路，不少基金经理认为，可关注国企改革等主题。

昨日，创业板指大跌5.22%，再度惊起市场的恐慌情绪。多位接受证券时报记者采访的基金经理表示，创业板短期波动难免，但不改长期向好趋势。

创业板短期回调　不改长期向好趋势

深圳一位基金公司分析人士表示，昨日大跌和市场参与打新股等情况有关。短期来看，创业板可能还会有波动，但是长期看问题不大，后续还有大量“互联网+”等概念主题新基金入市，对创业板带来利好。他表示，基金经理投资创业板更多基于长期投资，不会因为短期市场波动而做太多调整。

华润元大基金也表示看好后市，认为大盘在5000点附近震荡整理将是大概率事件；在大盘未完成调整时，资金的防御意识也会增强；当前，低估值的蓝筹板块相对估值优势凸显，波动之后，新兴成长行业仍将会是资金主要偏好。

旭诚资产总经理陈贇表示，创业板半年涨幅达200%，中途并无显著调整，整体获利丰厚，存在巨大的兑现压力，其中，还包括部分产业资本的减持，市场负面情绪提升，在冲高4000点后市场分歧明显加大。短期来看，创业板指数或将持续调整为主，但是，由于创业板上涨逻辑并未动摇，预期没有发生逆转，目前调整是对前期涨幅过大的一次矫正，对于创业板的长期走势仍可期待。

他建议，操作上短期回避结构性风险释放，等待调整低点出现，对于创业板中并未遭受大幅炒作、涨幅偏低的品种仍可持有或关注。

国企改革主题或成下一个风口

对于目前配置思路，不少基金经理认为，可关注国企改革等主题。

上投摩根基金表示，目前关注核心流动性指标是每月新基金的首发数据。从最近两周的数据来看，本月可能略低于5月的增量。此外，市场监管对场外配资不规范操作的日趋严格，也可能是当下造成市场调整的原因。与此同时，一批国资背景的上市公司最近涨幅较好，预示着市场主题目前可能有切换迹象，短期波动在所难免。整体趋势不变，预计6、7月份市场以国有企业改革为主线。

融通基金也认为，目前市场要重视监管风险；中期来看，牛市格局依然确定，来自中国经济的改革转型以及在此过程中宽松的流动性是本轮牛市的根基；配置方向上，传统行业经过风险化解和效率提升之后，配置价值正在提升，特别是通过本轮国企改革将有效提升国有资产的市场价值；看好新经济方向资产的投资价值，如“互联网+”、新能源汽车、车联网等板块。

南方基金表示，调整不改牛市预期。基本面上，宏观经济企稳但弹性不足，物价持续低迷，货币政策有继续放松空间，不排除仍有降准降息，货币增速有望反弹。经济企稳和改革深入有助于提升场外投资者风险偏好，资金持续流入A股，新开户数和新基金发行均保持快速增长，改革牛行情稳步推进，中长期上涨格局不变，前期滞涨的传统蓝筹股有望迎来补涨机会。

分析：本周两事件将加剧市场波动 今日或再现调整低点

□本报记者张怡

上证综指在5100点徘徊多日后，周一A股主要指数上攻乏力而向下普调。上证综指下跌百余点，创业板指跌幅超过5%。6月第二批新股申购即将来袭，25家IPO公司中包含国泰君安这个对资金吸引力巨大的大盘股。考虑到以往多次应验的“打新T-2日效应”，市场料在打新潮前再度砸出阶段“黄金坑”。不过，由于当前市场暂时缺乏上攻动力，震荡行情料延续。

创业板领跌

周一，上证综指早盘小幅上涨后就维系红绿交替的震荡格局，受中国重工、长江电力停牌的刺激，央企改革概念股表现活跃；不过11点左右突然出现跳水，下跌一度接近百点，随后逐步企稳，午后跌幅逐步收窄，尾盘再度跳水，不少板块和个股由红转绿；创业板指则一路下跌，下午低位横盘后尾盘再度下跌，全日调整幅度最大，成为资金出逃主区域。沪深两市成交额分别为1.06万亿元和9300.31亿元，维持平稳态势。

28个申万一级行业跌多涨少，仅钢铁和交通运输分别上涨2.35%和1.15%；成长与蓝筹双双出现在跌幅榜前列，计算机板块以4.74%的跌幅位居跌幅榜首位，传媒和银行跌幅均超过3%；非银金融、医药生物和机械设备等板块跌幅超过2.4%。

概念方面，粤港澳自贸区概念逆市上涨2.15%；特高压、中日韩自贸区、三网融合、创投等6个板块上涨，但涨幅均未超过1%。网络安全大跌5.20%，生物识别、第三方支付、智能交通等10个板块跌幅均超过4%，前期大热的“互联网+”遭遇获利盘大幅出逃。

个股涨少跌多，仅749只股票上涨，下跌股达1556只。其中，涨停股有127只，较以往明显缩减；跌幅超过9%的个股达145只，跌停股达101只。具体来看，涨停股平均股价为38元，跌停股平均股价超过83元，包含了前期被爆炒的金证股份、广生堂等在内的33只高价，且创业板贡献了59只跌停股。此外，中国中车已连续下跌五日。 

这显示出获利丰厚的资金急于出逃，也意味着短线市场风险较大。

控仓位不追涨

对于市场这种走势，分析人士认为是利好已透支、暂时缺乏新动力所致。从历史上来看，六月往往涨少跌多，且深幅调整多次出现，因而有“六绝”之称，赚钱效应萎缩也是大概率事件。上证综指在5000点上方上攻动力明显不足，迟迟未能突破使得市场谨慎情绪升温；本周市场将迎来6月第二批新股申购和期指交割日，这些都将加剧市场波动。

新股方面，本周即将启动申购的25只新股除3只周三申购外，周四和周五合计达20只，其中国泰君安在周四申购，将是本轮打新的最高峰，对市场资金的牵引力也将最强。中金公司测算，上述25只新股共计净募资或高达400亿元，单批冻结资金总量将再创新股重启以来新高，或超过6万亿元。其中，仅国泰君安冻结的资金或接近3万亿元，此批新股资金冻结高峰期将出现在6月19日。

从过往行情看，A股市场存在明显的“打新T-2日效应”，即在打新的T-2日往往出现阶段“黄金坑”，5月28日至29日的巨震实际上已再度展现该效应的威力。由此，主板指数料在周一回调之后再现低点，且周二的概率较大。考虑到当前震荡市特征，该低点也将是短线低吸良机。整体来看，当前市场风险处于释放中途，投资者仍然宜保持谨慎，操作上控制仓位，不盲目追涨；个股而言，低价股、大型国企股相对具备较高安全边际。 

分析称未来股指仍将进一步调整 或暂时杀破5000点

本周一A股各分类股指均大跌，其中创业板暴跌。截至收盘，上证综指跌2.00%至5062.99点。深综指、中小板综指跌幅均为2.15%，创业板综指跌幅达4.17%。

创业板不少标杆股跌停，如长亮科技、全通教育、银之杰、同花顺、东 方 财 富等，可能部分品种的主力正在出逃。对于主力可能出逃的品种，投资者应提防两点，一是提防其利用“超跌”出逃，二为提防其利用“除权”出逃。这种老套手法对老股民未必有效，但杀起新股民来一杀一个准。

次新股亦为重灾区，上周五早盘抢入次新股者迄今应损失惨重。对于次新股，笔者虽不赞成过度投机，但既然已跌成这样，也不赞成投资者过度杀跌。与全通教育之类相比，次新股筹码分散且无太多获利盘，所以技术支撑应该有更大的参考意义。

早盘股指是高开的，所以一般股民只要开盘就走，应该是有离场机会的，但估计很少有人能抓住该机会，因多数投资者可能对本周走势颇为看好。

牛市就是这样，许多时候市场容易产生莫名其妙的乐观情绪，较容易忽视一些不利因素，即便这些不利因素已较为明显。周末消息面偏空，但假如这些消息属于确定性的、重大的利空，那么股指就很难高开，所以根本问题并不在于某些特定消息。

笔者认为，当前股市根本问题是“副作用已日益明显”。股市过热的副作用这几天笔者屡屡提及，此处便不再重复了。对于股市过热的副作用，管理层自然十分清楚，虽然其未必会明说。

未来股指仍可能进一步调整，暂时杀破五千点也没啥奇怪。由政策面倾向来看，通常股指惨跌容易出些利好，但这回纵然有利好，也可能拖延一阵，所以笔者建议投资者暂不必对政策寄予过高期望，短期内应仍可采取逢高减磅策略。

对于赌性过旺的市场，一味护着并不是好办法，这只能造成未来局面更难以收拾。在某些时候，对于过热且“屡劝不听”的市场，给予“适度的教训”应为没办法的办法。