中证解读:国网电科院拟向置信电气注入武汉南瑞

中证网讯 置信电气(600517)6月16日晚间发布重组预案，拟以10.22 元/股向大股东国网电科院发行11055.31万股份，购买其所持有的武汉南瑞100%股权。本次交易构成重大资产重组，且构成借壳上市。

经评估，武汉南瑞的评估值112985.28 万元，增值额61797.27 万元，增值率120.73%。

国网电科院承诺，标的资产——武汉南瑞2015年-2017年三年应享有净利润不低于1.32亿元、1.48亿元和1.57亿元。如果预测净利润达不到，国网电科院将以股份方式向置信电气进行补偿。

本次交易完成前，国网电科院持有置信电气25.43%股份，置信电气控股股东为国网电科院，实际控制人为国家电网；本次交易完成后，国网电科院持有置信电气31.51%股份，置信电气控股股东仍为国网电科院，实际控制人仍为国家电网。

本次交易后，由于交易标的存在光伏工程承包业务，与国网电科院所控制的上市公司国电南瑞存在同业竞争关系。国网电科院已经出具承诺，武汉南瑞将不再接受该业务订单，在现有业务合同履行完毕后，停止从事该业务，后续武汉南瑞及置信电气不再从事相同或类似业务。

置信电气一季度公司实现净利润为2108.57万元，同比下降55.68%，今年一季度，公司实现营业收入7.91亿元，同比增长23.52%。公司表示，期内业绩下降主要原因是尽管公司收入增长，但其中含低毛利率贸易节能收入2.43亿元，而传统制造业板块收入比去年同期下降14.43%，费用比去年同期增长所致。

公司称，通过本次交易，上市公司在原有业务基础上增加电网智能运维板块，包括雷电监测与防护、高压测试与计量、状态监测及其他，从而显著增加对智能电网的受益面。电网智能运维也是标的公司传统优势资产，盈利能力较强，2014年该板块毛利率约38%，显著高于上市公司原有业务的整体毛利18.3%。未来随着智能电网投资增长，运维智能化加速，上市公司有望进一步受益。同时通过本次交易，置信电气还将丰富一次设备产品类别、节能业务内容。