十大机构预测大势：量能决定反弹成败

新时代证券：缩量震荡 等待突破

技术面上，上周沪市大盘周K线收出一根长上下影线的小阳线，显示在连续下跌三周后，大盘有止跌企稳迹象，上周也是自5178点下跌以来的第13周，但是否是中期底部、是否能打开一个反弹的时间窗口，还有待后市进一步观察。日K线上，5日均线已上穿10日均线，显示短期有走好迹象，20、30、60日均线继续下行，中线继续维持空头排列，对市场多头形成压制。成交量大幅萎缩，沪市单边已下降到最大量的20%左右，一方面显示做空能量几乎消耗殆尽，另一方面也显示市场观望气氛非常浓厚，多方做多力量也不强。

从两融规模来看，9月2日降至最低9622.6亿元，较最高峰值2.27万亿，降幅近六成，降杠杆和清理场外配资已经近尾声，市场杀跌能量大幅减弱，而近一周券商合规融资再度回升至近万亿元，表明市场信心有所恢复。从估值看，目前经过快速的下跌，市场整体估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅挤压，安全边际得到提升，一些有政策支撑、有业绩成长、有估值优势的行业个股中长期投资价值开始显现。不过上周经济数据密集公布，由于数据不佳，大盘还需震荡消化，一旦消化完毕，反弹或将继续展开。因此操作策略上，仓轻者可逢低积极介入抢反弹，仓重者可继续持股待涨。

西南证券：短线震荡难免 后市挑战3500点大关

技术面上，上证综指周K线收出带下影线的小阳线，上涨1.27%，而前一周大跌2.23%，日均成交金额比前一周缩减两成多，为2月底以来的最低水平。周K线均线系统处于空头排列，周K线远离5周均线，出现超卖。从日K线看，周五大盘处于5日均线之上，将挑战年线3400点附近的压力。均线系统正由空头排列转为交汇状态，短期均线横走，处于弱势盘整格局。摆动指标显示，大盘在中势区横盘，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于空头市道，线口出现收敛，呈现盘整形态。

本周为股指期货1509合约的最后一个交易周，由于中金所采取多项抑制投机的措施，预计将平稳渡过，而不会出现以往的剧烈波动。预计本周大盘略作调整后，将继续上扬，有望直接挑战3500点整数关口。

西部证券：多空交织震荡筑底 轻仓防御操作

上周沪深两市延续震荡整理，沪综指围绕五日均线反复震荡，3200点也成为多空争夺的关键点位。笔者认为，近期市场回稳迹象明显，指数整体处于筑底阶段，盘中热点不断循环但企稳反弹要求有所加大，两市量能始终维持相对低位，说明市场趋势并未脱筑底局面，预计本周沪指不会太多偏离五日均线的震荡中枢。操作上，轻仓防御的策略需要坚持。

上周消息面呈现多空对峙局面。最新公布的本月宏观经济数据，数据显示通胀上升趋势的存在，使得稳增长政策需要持续。与此同时，经济下行压力未缓解的宏观环境没有转变，A股打开超跌反弹的中长期条件还不成熟。相比前期主题投资领涨的格局，上周以来两市活跃品种多倾向于小盘股，Wind统计数据显示，商业服务、环保、生物科技和互联网指数在上周五个交易日内，累积涨幅均超9.42%，而小长假前热炒的航天军工、工程机械指数明显处于调整前列，此外，两市多数板块在上周均呈现弱势反弹格局。笔者认为，这对短期市场而言是转强信号之一，一方面，热点盘中持续性有保持，是底部夯实的有利信号，更利于后期热点沉淀。另一方面，题材股转向成长股，对于盘活市场人气，吸引短线资金进驻极为必要。

从上周市场表现来看，弱势反弹的格局一直在延续，虽然从某种程度上说明市场心态已经逐步趋于平稳，指数盘中涨跌没有带来过于激烈的资金博弈，这对筑底格局的前期稳定较为有利，但对后期反弹则明显缺乏了驱动力。因为伴随着热点在盘中的切换，量能如果不能同步呈现温和跟随，那就说明场外资金并无进驻迹象，亦会对后期热点的持续性形成损伤，随后反复的震荡整理就会重复出现。当然超跌反弹在市场筑底阶段时有发生，但没有形成有效量能突破之前，反弹的强度和可参与性就会受到质疑，而目前市场就处于这一临界时期。技术走势方面，沪指日K线围绕五日均线反复震荡，短期均线的逐步走平说明股指重心得以稳定，量能处于低位萎缩表明市场心态趋于平静。周K线方面，沪指探底2850点以来，指数横盘整理已有两个交易周，从筑底周期而言不过刚刚开启，沪指五周均线下行格局需要时间来扭转，市场要酝酿中期反弹的时机还不成熟。

总体而言，市场二次筑底格局有望横向拉开，本周需密切关注量能回补和热点的持续性转变。考虑创业板综指是前期市场急挫的领跌品种，此轮率先展开的企稳反弹颇具导向作用，本周需密切关注小盘股动向。在中小市值品种补涨要求有所涌现的现阶段，个股的低位介入和持仓比重的严控均很重要。操作策略上，轻仓防御的同时需要对个股品种进行优选，低价绩优股值得重点关注。

民生证券：等待右侧交易机会

大盘上周在2850点附近获得支撑后，演绎了指数逐步抬高，个股超跌反弹的过程。在3000点—3200点的震荡已经运行了九天，从走势上看，指数也站在了5日和10日均线以上。但由于量能不能有效放大，多空双方维持了胶着的状态，横盘整理是中继形态，短期市场面临方向的选择。从BOLL线的走势看，BOLL线的中轨在3373点，对指数构成较大的压力，同时BOLL线的上下轨道线显示，仍处于探底中，没有走平的意愿，表明市场在短期反弹后，仍有探底的可能。操作上，注意控制仓位，以小资金运作为主，区间震荡、信心逐步恢复可能是近期的主要特征。

从市场环境看，经历了大幅下挫后，市场处于休养生息阶段。从周统计沪深两融余额看，上周为9874.16亿元，上周为9622.62亿元，较上周增加了251.54亿元。两融成交额占A股成交额从上周的8.26%，上升到上周的11.4%，显示短线资金参与逐步恢复。当然由于两市成交额和两融余额与前期相比都出现较大萎缩，因此，对市场不构成趋势性影响。目前两市周成交金额萎缩到了只有高峰时期的四分之一，也显示了市场仍处于盘整或观望期，缺少交易性机会。因此，在这样的市场环境下，市场或反复震荡，以时间来换取空间，构筑阶段性底部区域。操作上，建议投资者仍以观望为主，或是用少量资金博取差价，等待右侧交易机会的出现。

信达证券：大盘将反复震荡 谨防大盘的冲高回落

近日股指总体维持震荡格局，上证指数在3011点至3256点之间反复震荡。从近日盘面观察，主要有以下特征：一是大盘指标股依然在关键时刻护盘，9月10日尾市民生银行等银行股快速拉升，这抑制了股指的大幅下跌；二是近日股市成交量明显萎缩，只是9月9日成交量明显放大，沪深两市总成交金额8449亿；三是近日各类题材股表现活跃，软件股连续大幅上涨，天玑科技连续三个涨停。

短线大盘可能反复震荡，上证指数可能在3100点至3350点之间运行，在连续反弹之后，股指难免宽幅震荡，创业板指可能冲高回落。理由如下：第一，大盘蓝筹股走势稳定，尤其是中国石化、中国石油等处于低位，继续下跌空间有限；第二，题材股活跃度提高，近日一些题材股连续涨停，锦江投资已经连续四个涨停，这对恢复市场人气有刺激作用；第三，创业板指20日均线附近有一定压力，需要靠时间来化解。建议投资者谨防大盘的冲高回落。

股商财富：短线关注量能变化 后市冲高震荡难免

银行等权重板块的护盘，不仅对指数起到关键支撑作用，也使得上海迪士尼概念股全面活跃提供了平台，在持续性热点再度活跃的带动下，上海国资改革以及各地方国资改革概念股再度活跃。从整个盘面来看，除热点板块外，多数个股在经过近日的反弹后再度上行空间相对较小，短期以上海为代表的概念股无疑是行情能否延续反弹的关键。本周的市场，由于其量能的不足制约上行空间，而在持续性热点未退潮前，股指震荡概率较大。

中证投资：资金热情回升 短线缩量震荡持续

近期A股市场反弹之后重归震荡，显示出市场震荡磨底仍需时日，市场资金短炒情绪较浓，热点切换较为迅速，市场热点较为分散，缩量格局延续，后续仍须较长时间的震荡才能真正企稳回升。不过上周五尾盘拉升显示出多方并未放弃，市场整体仍处于较强的支撑之上。

北京首证：短线技术明显背离 后市警惕震荡回调

上周五两市涨跌股比例和大盘多空阵线呈现出背离态势，洗筹和吸筹同步存在表明当前市场多空意见暂不统一，股指妥协性站在3200点上方为本周反弹埋下伏笔。整体看，当前市场“势空实多”迹象显现，在3000点底部基本确认背景下，参考黄金分割原则，当前市场反弹空间极为广阔，但结合前期阶段性被套筹码影响，预计近期市场维持宽幅震荡阶段上涨概率提升，操作上建议紧跟政策热点，控制好仓位，同时严格止盈止损纪律，警惕回调风险。

银泰证券：短期以震荡整理为主 量能不足制约反弹

上周沪深两市大盘震荡走高，沪综指上周上涨1.27%，深成指上周上涨4.07%，中小板、创业板指数分别上涨3.57%和11.08%，创业板表现明显好于市场平均。不足之处在于两市成交量始终未能有效放大，量能的不足在很大程度上制约了上周市场向上反弹的空间。

对于后期A股，笔者认为积极因素的存在使得沪深两市短期再度大幅下挫的可能性显著降低，但由于利空因素依然明显，两市走强的可能性同样不大。在此背景下，预计未来一段时间A股将以震荡整理为主。

从相对积极的方面看，笔者认为后期沪深两市将受到以下几方面因素支撑。一是管理层各种救市政策的出台将逐步改变市场多空失衡的格局，利于A股两市企稳运行，尤其中金所对股指期货投机开仓的限制使得其对现货市场的冲击明显减弱，在很大程度上减轻了沪深两市面临的做空压力。二是，8月中下旬A股的杀跌主要受人民币兑美元汇率调整影响，但当前人民币汇率已趋于稳定，其对A股的负面影响也将逐步减弱。

此外，一方面，证监会对场外配资业务的清理仍在继续。进入9月份后券商按照监管机构的要求进一步清除场外配资，对杠杆资金的清理尽管是基于维护资本市场长期健康发展的考虑，但短期而言其仍将对市场形成较为明显的影响，除了平仓带来的卖盘压力外，对市场资金供给的冲击同样不容忽视；另一方面，在经过前期连续调整后，市场信心的恢复仍需时日。短期市场的表现更多的受情绪面因素影响，尽管伴随指数的企稳近期投资者悲观心理有所改善，但要重回前期乐观格局显然并非一朝一夕之功。对于A股而言，其产生的直接影响便是成交量的持续萎缩，量能的不足将制约指数向上反弹的空间。除此之外，美联储将于本周后期召开议息会议，会议决策将对A股乃至全球资本市场产生重要影响，在局势未明朗之前，资金的做多热情同样将受到抑制。

申万宏源：缩量企稳 酝酿反弹

上周沪深股市在3200点一线缩量企稳，震荡拉锯，中小市值个股表现活跃。从目前看，短线调整已经基本到位，虽然市场信心还需要酝酿和培育，但后续震荡反弹将是大概率事件。

首先，行情之所以企稳，是因为目前所能预期的利空因素都已经明朗，市场也已充分消化。例如股指期货对现货市场的影响大大弱化；宏观经济数据明朗，财政政策等稳增长措施持续出台；清理配资临近尾声，主动性抛盘减弱等。在短线负面因素消化且没有新的利空预期的情况下，行情止跌企稳，预示再下台阶的可能性很小。

其次，从盘口看，虽然投资者情绪在经过轮番重挫后变得较为脆弱和敏感，整理中市场量能始终不尽如人意，表明人气的恢复和激活还需要一定的时间，但另一方面，目前点位对大部分投资者而言还是套牢为主，市场主动性抛盘有限，杀跌动能不足。从买卖双方实力对比来看，场内资金还是占有相对优势。而且，上周盘中热点较为活跃，上海本地股、超跌小盘股表现活跃，表明在有限成交量下机构仍在努力寻找亮点，保持对场外资金的吸引力。因此从目前看，后市在蓄势整固后，向上反弹的机会较大。

此外从技术形态看，在经过两轮大幅下跌后，形态上已出现C浪企稳的态势，根据浪性判断，后续走出D浪反弹的可能性较大。而且，即便未来还有E浪下跌，其跌幅也将明显收窄，甚至走出失败浪型。再加上本轮大调整上证指数从5178点下跌到2850点累计跌幅达到45%，创业板指数跌幅更超过50%，因此我们可以有个大致的判断，即主要的下跌波段已经过去，未来将进入反复震荡筑底的阶段。而短线，根据多空能量转换的原理，止跌企稳后有望进入蓄势反弹阶段。投资者可相对积极，持股待涨。